2011年，股市慘淡，樓市低迷——投資者用腳投票，銀行理財則趁機接盤(pán)。

     普益財富數據顯示，截至2011年12月19日，中外資銀行發(fā)行理財產(chǎn)品19176款，相比2010年增長(cháng)近一倍，發(fā)行規模也在2010年7萬(wàn)多億元的基礎上實(shí)現翻番。

     穩健的高收益不僅使個(gè)人投資者趨之若鶩，也引發(fā)了機構的興趣。12月27日，漫步者發(fā)布公告稱(chēng)斥資5000萬(wàn)元購買(mǎi)興業(yè)銀行廣州分行的萬(wàn)利寶票據型理財產(chǎn)品，期限為3個(gè)月；其累積購買(mǎi)理財產(chǎn)品的金額已達7億元。統計顯示，截至2011年11月2日，有67家上市公司購買(mǎi)理財產(chǎn)品，投資額總計已達到290億元，較2010年增加10倍。
 

     運行一個(gè)月甚至一周，收益卻能夠跑贏(yíng)CPI，銀行理財在滿(mǎn)足投資者“胃口”的同時(shí)，又如何躲過(guò)高懸的監管之劍？ 面對2012年，銀行將如何“理財”？“太敏感，不宜多說(shuō)。”多家銀行婉拒采訪(fǎng)，回應《中國經(jīng)營(yíng)報》記者稱(chēng)，現階段談銀行理財問(wèn)題太敏感。
 

“高收益”搶錢(qián)
 

     銀行曾一度把“拉存款”的最大希望寄托在超短期高收益理財產(chǎn)品上——投資期限短短幾天，就獲得5%、6%甚至更高的年化收益率——它被銀行業(yè)內視為利率市場(chǎng)化的先驅?zhuān)酶呃蕘?lái)?yè)尨婵睢?br />  

     “2011年股市不樂(lè )觀(guān)、許多投資品種受限，成就了銀行理財產(chǎn)品的大爆發(fā)。”東亞銀行財富管理部總經(jīng)理陳柏軒解釋。
 

     大智慧的數據顯示，近期滬深股市的資金凈流出量持續以日均20幾億元的規模出走，這部分資金成為遭遇存款搬家，流動(dòng)性緊張的銀行的爭搶對象。
 

     “銀行通過(guò)理財產(chǎn)品來(lái)帶動(dòng)存款，是二元利率結構所造成的不得已行為，存款負利率、通脹高企，銀行只能通過(guò)‘控制’理財產(chǎn)品來(lái)爭取資金。”某股份制銀行零售業(yè)務(wù)負責人表示。
 

     而其所說(shuō)的“控制”，即是高收益。“收益率太低，跑不贏(yíng)CPI，資金就會(huì )流向信托和其他投資領(lǐng)域。”
 

     光大銀行北京西壩河支行零售部經(jīng)理梁耀光的感覺(jué)是，2011年的理財產(chǎn)品收益率普遍較高，面向普通投資者的中低端產(chǎn)品的預期收益率一般在4.8%~6.1%左右;面向私人銀行客戶(hù)的產(chǎn)品基本是6.2%起，高的能夠達到12%、13%。
 

     而且，大多數產(chǎn)品都能夠實(shí)現預期收益。銀率網(wǎng)對2011年12月19日~23日期間到期的368款產(chǎn)品的統計顯示，其中披露到期收益率的313款產(chǎn)品達標率為99.4%。收益較低的平安銀行也同樣是正收益：智盈1058-02期掛鉤大宗商品期貨價(jià)格人民幣理財計劃YF5802，預期年化收益率為15.99%，實(shí)際收益率為0.4%。
 

     “很多對公客戶(hù)都把存款轉換成了理財產(chǎn)品，各銀行理財產(chǎn)品設計人員也在相互打聽(tīng)如何能就市場(chǎng)上資金的特點(diǎn)、客戶(hù)的特點(diǎn)，來(lái)設計更有針對性的理財產(chǎn)品。”梁耀光坦陳，據其了解，一些大客戶(hù)對流動(dòng)性要求很高，短期產(chǎn)品恰恰投其所好。
 

     正因此，短期產(chǎn)品、甚至1個(gè)月以?xún)鹊某唐诶碡敭a(chǎn)品成為中資銀行2011年的一大亮點(diǎn)。普益財富的數據顯示，2011年3個(gè)月以下的理財產(chǎn)品占比達到60%以上，不僅發(fā)行數量增大，而且單次發(fā)行額度也很高。“幾億元的額度很快被一搶而空。”某銀行理財產(chǎn)品客戶(hù)經(jīng)理表示。
 

頻遭政策狙擊
 

     自2011年6月底的座談會(huì )定下“整頓理財產(chǎn)品”基調之后，銀監會(huì )針對銀行理財產(chǎn)品的多項監管措施連發(fā)，劍指銀行涉嫌違規攬儲的超短期理財產(chǎn)品，更要求各商業(yè)銀行在2011年10月底完成自我清查整改。
 

     2010年，銀監會(huì )針對融資類(lèi)銀信合作業(yè)務(wù)出臺一系列監管措施，融資類(lèi)銀信合作理財產(chǎn)品受到一定限制，各家銀行多采用“資金池”模式用于進(jìn)行組合投資：“資金池”里的資金被分別用于投資票據、債券、銀行間市場(chǎng)以及委托貸款。
 

     “在理財產(chǎn)品資產(chǎn)池運作模式之下，銀行可以根據需要對理財產(chǎn)品的收益進(jìn)行調整，”上述零售業(yè)務(wù)工作人員表示，這也就不難理解銀行在月末或者季末之際總能適時(shí)發(fā)行高收益的產(chǎn)品來(lái)網(wǎng)絡(luò )資金。
 

     不過(guò)，不夠透明的運作方式也遭遇了監管質(zhì)疑，2011年9月銀監會(huì )一紙通知將理財產(chǎn)品整治的矛頭直指投向“資金池”類(lèi)的超短期理財產(chǎn)品。銀監會(huì )要求各家銀行清理整頓理財產(chǎn)品資金池，以實(shí)現單一理財產(chǎn)品單獨核算，并要求實(shí)現更多的信息披露。
 

     受訪(fǎng)的多位業(yè)內人士表示，這種“一一對應”有可能影響部分產(chǎn)品的收益水平。“目前客戶(hù)的資金對應整個(gè)池子的產(chǎn)品，銀行會(huì )盡量保證客戶(hù)的收益水平，至少不至使其虧損，而如果一一對應之后，資金池對收益的整個(gè)平抑作用也難以發(fā)揮了。”上述負責人表示。
 

     而新上任的銀監會(huì )主席尚福林又把第二把火燒到了理財產(chǎn)品上。2011年11月11日，中國銀監會(huì )主席尚福林在“2011年第四次經(jīng)濟金融形勢通報分析會(huì )”上表態(tài)稱(chēng)，嚴禁通過(guò)發(fā)行短期理財產(chǎn)品變相高息攬儲、規避監管要求、進(jìn)行監管套利。在尚福林表態(tài)之后，銀監會(huì )規定，從11月中旬開(kāi)始對全國各銀行1個(gè)月期以下理財產(chǎn)品下“必殺令”。
 

     于是，在2011年年底——這一對銀行來(lái)說(shuō)非常重要的攬存時(shí)點(diǎn)上，銀行卻不敢再用超短期高收益理財產(chǎn)品“拉存款”，此類(lèi)理財產(chǎn)品還出現量?jì)r(jià)齊跌的情況。據普益財富數據監測顯示，1個(gè)月期限以下的理財產(chǎn)品當月發(fā)行量驟減，這也直接造成了銀行該月理財產(chǎn)品的發(fā)行，環(huán)比減少263款。而11月，1個(gè)月期限以下的理財產(chǎn)品在10月份下降的基礎上再跌落11.38%。
 

     具體來(lái)說(shuō)，2011年11月份，商業(yè)銀行共發(fā)行一個(gè)月及以下期限銀行理財產(chǎn)品398只，占市場(chǎng)總量19.3%。而在10月份，這一期限產(chǎn)品的發(fā)行總量是615只，市場(chǎng)占比30.34%。相比之下，同期限產(chǎn)品11月份的發(fā)行量下降了約三分之一。此外，公開(kāi)資料顯示，今年6月份，1個(gè)月以下人民幣理財產(chǎn)品的平均收益率為4.43%，11月份的平均收益率已跌至3.56%。
 

     超短期理財產(chǎn)品目前的價(jià)量齊跌，被認為與監管部門(mén)的嚴格監管有關(guān)。其中主要受到影響的是中資銀行理財業(yè)務(wù)，在超短期理財產(chǎn)品中，中資行占據了99%的市場(chǎng)份額。
 

     “2011年理財產(chǎn)品規模增長(cháng)一個(gè)原因就是短期理財(1個(gè)月以下)發(fā)行量大、循環(huán)快，下半年監管從嚴以后，此類(lèi)產(chǎn)品的禁發(fā)，會(huì )對2012年理財產(chǎn)品發(fā)行數量帶來(lái)一定的影響。”中信銀行總行零售銀行部總經(jīng)理助理王劍表示。
 

回歸本源
 

     不過(guò)，各銀行在理財產(chǎn)品的期限上“精心設計”，紛紛推出周期為30多天的理財產(chǎn)品、滾動(dòng)型理財產(chǎn)品，而收益也升至年內新高。

     據悉，繼建設銀行2011年11月底全面上調3款開(kāi)放式理財產(chǎn)品的預期收益率后，工商銀行12月亦宣布上調多款滾動(dòng)型理財產(chǎn)品的預期收益率。開(kāi)放式理財產(chǎn)品以及滾動(dòng)型理財產(chǎn)品也成為短期理財的替代品。
 

     投資者借道上述理財產(chǎn)品，同樣可以實(shí)現短期理財的目的。以民生最近推出的升級版“錢(qián)生錢(qián)B”儲蓄型理財產(chǎn)品為例，其中，天天生錢(qián)每日按1.06%的年利率(類(lèi)似于復利的方式)計息，稅后實(shí)際年收益率可達0.8515%，比活期利率高出47.8%;而周周生錢(qián)則是每存滿(mǎn)七天就按1.62%的年利率計息，實(shí)際稅后年收益率達1.3%，高于活期125.6%;并且，上述產(chǎn)品客戶(hù)均可以即時(shí)贖回，即時(shí)購買(mǎi)。
 

     某股份制銀行廣州分行零售部的負責人告訴記者，現階段發(fā)行的銀行理財產(chǎn)品大部分是投向貨幣市場(chǎng)類(lèi)，其本金和收益相對固定，這一主流投資方向決定了銀行理財產(chǎn)品的期限一般都是在半年以?xún)龋?012年這一趨勢仍將繼續。“未來(lái)，超短期理財產(chǎn)品不是銀行中長(cháng)期的發(fā)展方向。”
 

     普益財富的銀行分析師肖芳也認為，由于2011年11月存款準備金率下調，業(yè)內預計2012年市場(chǎng)資金沒(méi)有2011年緊張，相應的銀行借超短期理財產(chǎn)品“拉存款”的沖動(dòng)減弱，預計2012年超短期理財產(chǎn)品的發(fā)行會(huì )因而減少。
 

     “銀行的理財產(chǎn)品只是一個(gè)大眾理財的工具，之前一些超短期、高收益的產(chǎn)品，也不是理財的正常狀態(tài)，監管層也是從這方面來(lái)考慮的，理財產(chǎn)品還是要回歸本源，提供給客戶(hù)一個(gè)相對穩定的收益，而高收益的產(chǎn)品，則會(huì )通過(guò)信托等產(chǎn)品代銷(xiāo)提供。”王劍指出銀行理財產(chǎn)品要擺好定位。
 

     “而對于投資者來(lái)講，應該更加理性，不是一窩蜂沖向高收益，而是要有長(cháng)期投資的理念。”陳柏軒說(shuō)，“可以趁目前的價(jià)格低位去分段購買(mǎi)一些A股、H股資產(chǎn)長(cháng)期持有;等股市回暖的時(shí)候，投資者也能獲得一個(gè)相對短期理財更好的收益。”