大宗商品價(jià)格再現“上漲潮” 貨幣政策繼續“穩字當頭”
今年以來(lái)，大宗商品價(jià)格不斷上漲，5月伊始更是迎來(lái)新一輪“上漲潮”.5月10日，追蹤國內一攬子商品價(jià)格的文華商品指數收報197.22點(diǎn)，漲幅2.07%.
隨漲價(jià)而來(lái)的還有企業(yè)的生產(chǎn)壓力和各方對后續宏觀(guān)政策的預期。業(yè)內人士分析認為，雖然此次大宗商品漲價(jià)使輸入性通脹壓力有所增大，但央行穩健的貨幣政策將持續支持實(shí)體經(jīng)濟健康發(fā)展。
大宗商品持續升溫引發(fā)擔憂(yōu)
“五一”假期之后，大宗商品市場(chǎng)掀起新一輪漲價(jià)潮。Wind數據顯示，5月10日國內期貨市場(chǎng)鐵礦石、焦煤、玻璃、線(xiàn)材、熱軋卷板和螺紋鋼等品種的期貨主力合約紛紛觸及漲停。其中，滬銅指數上漲3.88%;滬鋁主力合約站穩于20000元/噸上方。
國家統計局今日公布2021年4月份居民消費價(jià)格指數（CPI）月度報告和工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格指數（PPI）月度報告。多家機構此前紛紛發(fā)布宏觀(guān)研究報告，預測4月CPI、PPI或同比上漲。
一方面，大宗商品價(jià)格上漲給企業(yè)生產(chǎn)帶來(lái)經(jīng)營(yíng)壓力。部分企業(yè)相關(guān)負責人此前表示，原材料的上漲擠壓了企業(yè)的利潤空間，企業(yè)不生產(chǎn)不行，生產(chǎn)又不賺錢(qián)。此外，原材料價(jià)格的上漲還讓企業(yè)平添了流動(dòng)性壓力。
另一方面，大宗商品價(jià)格上漲將升溫現象向貨幣金融指標傳導。開(kāi)源證券分析認為，國內外因素的合力引發(fā)各方對貨幣政策動(dòng)向的更大關(guān)注。
今年4月初召開(kāi)的金融委會(huì )議提出，就業(yè)是最大的民生，宏觀(guān)政策的首要目標是保就業(yè)和保市場(chǎng)主體。要保持物價(jià)基本穩定，特別是關(guān)注大宗商品價(jià)格走勢。要注重“放水養魚(yú)”,助企紓困，更好激發(fā)微觀(guān)市場(chǎng)主體活力。
供需失衡增加輸入性通脹壓力
業(yè)內人士分析認為，此次大宗商品價(jià)格上漲態(tài)勢帶動(dòng)的PPI上漲，主要原因還是輸入性因素。而引發(fā)大宗商品價(jià)格上漲的原因，主要是供需失衡。
開(kāi)源證券發(fā)布報告認為，從全球來(lái)看，勞動(dòng)力成本飆升，從源頭上推升核心通脹；疫情導致商品供需關(guān)系失衡，也會(huì )放大經(jīng)濟修復過(guò)程中的漲價(jià)壓力。
一方面，疫情發(fā)生后，為扶持居民部門(mén)，以美國為首的發(fā)達經(jīng)濟體實(shí)施了大規模“發(fā)錢(qián)”.財政“發(fā)錢(qián)”提振了居民收入，但同時(shí)帶來(lái)了明顯副作用，降低了部分居民的就業(yè)意愿。為吸引更多居民就業(yè)、緩解用工荒問(wèn)題，企業(yè)不得不大幅提高工資水平。居民更高的工資水平，意味著(zhù)經(jīng)濟回歸常態(tài)過(guò)程中，將面臨更大的通脹壓力。
另一方面，發(fā)達經(jīng)濟體受益于更充足的疫苗供應等因素，商品消費需求快速擴張；而一些新興市場(chǎng)經(jīng)濟體疫情不斷反復，商品生產(chǎn)持續受限。疫情導致的商品供需關(guān)系失衡，將放大經(jīng)濟修復過(guò)程中的漲價(jià)壓力。
“供給是最重要的因素。”方正證券首席經(jīng)濟學(xué)家顏色分析說(shuō)，如印度、巴西、阿根廷等國家是很多原材料、大宗商品重要的供應國，這些國家受疫情影響，導致供應方面也受到較大的影響。
未來(lái)貨幣政策以穩為主
“貨幣政策并不會(huì )因應對通脹壓力而明顯收緊，還是以平穩為主。”顏色認為，此次大宗商品價(jià)格上漲對于國內貨幣政策不會(huì )有太大影響。
業(yè)內人士分析，總體而言，目前的貨幣政策主要是“看價(jià)不看量”,貨幣市場(chǎng)的利率在非常合理的范圍內，很多時(shí)候低于2.2%.保持貨幣市場(chǎng)利率在合理范圍內基本穩定，可能是貨幣政策現在的基本目標。
顏色表示，中下游企業(yè)受到通脹壓力的影響，成本在上升，這時(shí)候如果過(guò)于收緊貨幣政策，對企業(yè)會(huì )造成更大的壓力。他認為，輸入性通脹壓力雖然有所加大，但貨幣政策仍需以平穩為主，保持信貸能夠支持實(shí)體經(jīng)濟。
國金證券認為，今年以來(lái)大宗商品價(jià)格第二輪上漲很有可能是商品的最后一次普漲。核心原因在于后續供給端或均面臨一定的壓力。此外，在通脹壓力之下，美聯(lián)儲政策的邊際收縮同樣會(huì )對商品漲價(jià)趨勢造成負面沖擊。（◎關(guān)子儒 記者 黃紫豪 ○編輯 陳羽）
