錢(qián)潮涌香江 逾千億資金南下港股掘金
1月19日，恒生指數大幅高開(kāi)，持續上沖，截至收盤(pán)，恒生指數大漲2.7%,報收29642.28點(diǎn)。
大漲背后，是洶涌而入的南向資金。2021年開(kāi)市以來(lái)，南向資金加速流入香港市場(chǎng)，截至1月19日，已連續11個(gè)交易日流入資金超過(guò)百億，累計凈買(mǎi)入逾1800億港元。其中，1月18日和1月19日單日南向資金凈買(mǎi)入都超200億港元，續創(chuàng )港股通開(kāi)通以來(lái)新高。
短期中國乃至全球經(jīng)濟復蘇的趨勢越發(fā)明顯，全球投資風(fēng)格轉向價(jià)值投資、注重性?xún)r(jià)比，加速吸引內地資金增加對港股的配置。而內地投資機構日益成熟，投資視野愈加全球化，港股成為內地資金外溢的首選之地。
逾千億資金奔赴港股
“港股的低估市場(chǎng)早有認知，但是沒(méi)想到內資涌入如此之快。”上海一家私募的香港辦公室負責人對證券時(shí)報記者感慨，一切突如其來(lái)。
1月4日，開(kāi)年第一個(gè)交易日，港股通資金凈買(mǎi)入金額就達到134.95億港元。隨后這一數字一直維持在百億之上。到了1月18日，南向資金凈買(mǎi)入金額創(chuàng )下紀錄，達到229.71億港元。1月19日，數據再被刷新，單日南向資金凈買(mǎi)入達到270億港元。1月以來(lái)，南向資金凈買(mǎi)入總額已經(jīng)達到1852.93億港元。
事實(shí)上，買(mǎi)入從去年四季度就已開(kāi)始了。Wind數據顯示，僅2020年四季度，南向資金買(mǎi)入港股的金額就超過(guò)9000億港元，凈買(mǎi)入則超過(guò)2000億港元。
公募基金或為此次南下核心力量。在2020年爆出天量發(fā)行之后，2021年公募基金開(kāi)局仍然強勢不減。1月18日，易方達競爭優(yōu)勢企業(yè)基金正式開(kāi)售，認購資金近2400億元，刷新去年由鵬華匠心精選創(chuàng )下的1357億元認購紀錄，再度書(shū)寫(xiě)國內公募發(fā)行歷史。
從公募基金的動(dòng)向來(lái)看，港股似乎正在成為資金的追逐方向。截至1月19日，公募市場(chǎng)就有工銀瑞信中證滬港深ETF、華泰柏瑞中證滬港深互聯(lián)網(wǎng)ETF、銀華中證滬港深500ETF、弘毅遠方港股通智選領(lǐng)航混合、博時(shí)港股通領(lǐng)先趨勢混合等多只港股主題基金正在或即將開(kāi)始認購。
而這一趨勢，似乎從2020年12月起就已經(jīng)露出了苗頭。據證券時(shí)報記者不完全統計，2020年12月以來(lái)，全市場(chǎng)共成立了13只簡(jiǎn)稱(chēng)中帶有“滬港深”或“港股”字樣的新發(fā)公募基金，而在2020年的前11個(gè)月，這一數字僅為25只。
事實(shí)上，進(jìn)入2021年，已有不少可投資港股的基金進(jìn)入市場(chǎng)發(fā)售，南下掘金的隊伍正在不斷擴大，港股基金也開(kāi)始出現“日光”爆款。1月15日，嘉實(shí)港股優(yōu)勢混合基金一日售罄，該基金發(fā)行上限為80億，認購資金超百億。根據1月19日公告，該基金最終的認購申請確認比例為51.18%,中簽率僅為一半。
此外，還有新發(fā)行的多只爆款基金也將港股納入投資范圍，港股投資比例最高可達50%.例如，一日售罄的易方達競爭優(yōu)勢企業(yè)、興全合興兩年封閉等，投資范圍中約定投資于港股通標的的比例占股票資產(chǎn)不超過(guò)50%.
“南下資金之中，機構資金占主導，公募基金、保險資金、產(chǎn)業(yè)資本、私募，這些專(zhuān)業(yè)投資者更關(guān)注盈利和估值的匹配度，對于風(fēng)險的承受能力較強，對于投資標的股票的研究更有深度。”興業(yè)證券全球首席策略分析師張憶東對證券時(shí)報記者表示。
轉身向南
尋找低估資產(chǎn)
“錢(qián)潮”洶涌，背后是A高港低的估值差異。Wind數據顯示，截至1月19日，A+H兩地上市的130家公司中，有91家公司AH股溢價(jià)率超過(guò)50%.其中不乏海通證券、中國人壽等龍頭公司。
與此同時(shí)，隨著(zhù)2020年以來(lái)藍籌行情持續發(fā)酵，A股“茅臺們”已經(jīng)估值高企，對于機構扎堆抱團的擔憂(yōu)也越來(lái)越多。
“當你手中有錢(qián)而不得不買(mǎi)的時(shí)候，總會(huì )要回歸價(jià)值或者性?xún)r(jià)比，啤酒的泡沫喝多了，還是要回到威士忌或者呡一口醬香。”金庫資本高級合伙人、投資經(jīng)理陳鐘這樣形容此輪資金南下。
張憶東指出，短期中國經(jīng)濟乃至全球經(jīng)濟復蘇的趨勢越發(fā)明顯，全球投資風(fēng)格轉向價(jià)值、注重性?xún)r(jià)比，港股性?xún)r(jià)比好于A(yíng)股，否極泰來(lái)，加速吸引內地資金增加對港股的配置。
2020年中國經(jīng)濟率先復蘇，中國境內的投資者比境外的投資者對中國更有信心，優(yōu)質(zhì)港股多是內地公司。
“港股像是被深度擠壓的彈簧，2020年AH股估值溢價(jià)率最高時(shí)約50%,而過(guò)去20年歷史平均水平只有15%~20%.同一家內地公司分別在A(yíng)股和港股上市，但在A(yíng)股估值合理的情況下，港股卻便宜了50%,明顯是被錯殺了。”張憶東說(shuō)。
事實(shí)上，南向資金創(chuàng )新高，與香港市場(chǎng)正在發(fā)生的質(zhì)變，擁抱中國新經(jīng)濟有更直接的關(guān)系。2018年隨著(zhù)港交所改變IPO發(fā)行制度，過(guò)去1年一批優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)、新消費的獨角獸、生物科技等新經(jīng)濟龍頭在香港上市，這些A股市場(chǎng)所沒(méi)有的優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)吸引了內地的投資者。
1月8日，中國移動(dòng)等港股龍頭股價(jià)大跌，隨后大量買(mǎi)盤(pán)涌入。當日中國移動(dòng)低開(kāi)高走，隨后連續多日上漲。張憶東指出，南向資金正在成為港股市場(chǎng)的定海神針，體現在積極配置中芯國際、中國移動(dòng)、中國海洋石油等優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)。布局這些貌似有短期風(fēng)險的價(jià)值股背后，是基于對這些上市公司深層次價(jià)值的分析，更是基于對中國長(cháng)期發(fā)展的信心。
資金持續涌入，港股隨之大漲，恒生指數1月以來(lái)已經(jīng)大漲8.85%.隨著(zhù)賺錢(qián)效應凸顯，或許有更多資金跟隨進(jìn)入。
“港股的低估人盡皆知，但是之前一直沒(méi)有觸發(fā)點(diǎn)帶來(lái)南向資金，近期資金涌入股價(jià)上漲，部分機構會(huì )覺(jué)得長(cháng)期的拐點(diǎn)已經(jīng)出現，會(huì )進(jìn)一步強化當下的行為。”九圜青泉科技CIO陳嘉禾對證券時(shí)報記者表示。
看多港股
“港股現在最大的優(yōu)勢是全面低估，既有高股息的金融地產(chǎn)等龍頭，也有A股求而不得的互聯(lián)網(wǎng)新貴，而且這些板塊都不算特別貴。”前述私募人士對證券時(shí)報記者表示。
廣發(fā)全球精選股票基金經(jīng)理余昊對證券時(shí)報記者表示，南向資金的偏好大致可以分為兩類(lèi)：一類(lèi)是看好港股中相對A股具有稀缺性的公司；另一類(lèi)是看好港股中的價(jià)值股，這類(lèi)公司整體估值較低，且經(jīng)營(yíng)穩健向上。
數據也顯示，近期南向資金主要買(mǎi)入的個(gè)股除了小米、騰訊、美團等互聯(lián)網(wǎng)巨頭，也包括中芯國際、長(cháng)城汽車(chē)、工商銀行等內地行業(yè)龍頭。
“全面看多港股。”張憶東表示，“蘿卜白菜各有所愛(ài)，’舊經(jīng)濟‘的價(jià)值重估以及’新經(jīng)濟‘的高成長(cháng)阿爾法都得到南向資金的配置青睞。”
與此同時(shí)，南向資金也在尋找A股市場(chǎng)稀缺或者說(shuō)港股市場(chǎng)獨特的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。南向資金除了配置絕對低估的藍籌股，更多資金配置了新經(jīng)濟的核心資產(chǎn)，這和港股市場(chǎng)自身結構的變化有非常大的關(guān)系，一大批優(yōu)質(zhì)的新經(jīng)濟公司在港上市吸引了內地資金。
“未來(lái)港股新興優(yōu)質(zhì)成長(cháng)的股票將越來(lái)越多，成為傳統價(jià)值股和新經(jīng)濟成長(cháng)股雙輪驅動(dòng)的市場(chǎng)。因此，未來(lái)港股能夠更好地滿(mǎn)足內地不同類(lèi)型投資者的需求，既能夠享受新經(jīng)濟公司成長(cháng)的紅利，也能夠滿(mǎn)足配置型資金對于價(jià)值股的需求。”張憶東說(shuō)。
值得注意的是，在港股一片火紅的同時(shí)，A股近期卻陷入震蕩。以創(chuàng )業(yè)板指為例，近期一直在3100點(diǎn)左右徘徊。1月18日單日大漲1.92%之后，1月19日回調2.05%.
資金持續流入港股對A股市場(chǎng)是否會(huì )產(chǎn)生影響？
陳嘉禾認為，A股部分個(gè)股高估已經(jīng)很明確，長(cháng)期來(lái)看估值向下是確定趨勢，但是短期漲跌有很多原因，很難說(shuō)明是否是資金流向影響。
“把港股和A股對立或者非此即彼的蹺蹺板思維方式，是不正確的。恰恰相反，A股和港股正在成為更加一體化、更加互補、更加相輔相成的市場(chǎng)。”張憶東指出，中國社會(huì )財富加速增加配置權益資產(chǎn)，A股和港股都受益于這個(gè)大潮流。大量資金涌入港股和A股部分藍籌股出現“泡沫”沒(méi)有很強的因果關(guān)系，主要是港股自身配置吸引力提升。
他表示，資金持續流入港股對于A(yíng)股行情沒(méi)有系統性風(fēng)險，不必擔心港股行情壓垮A股。相反，這部分資金在港股和A股之間選擇性?xún)r(jià)比更高的市場(chǎng)，加速發(fā)揮兩個(gè)市場(chǎng)的連通器效應，讓中國核心資產(chǎn)結構性長(cháng)牛走得更穩健。
“2021年AH股溢價(jià)率將會(huì )收窄，不是因為A股可能會(huì )大跌，而是因為港股同時(shí)受益于內資南下和海外資金的共同增持，漲得更多。我們預測A股2021年還是小陽(yáng)線(xiàn)。”張憶東說(shuō)。（記者 孫翔峰 王蕊）
