核心提示：在陸股6月中旬起大跌時(shí)表現凄慘的小型股，近期反彈速度超過(guò)藍籌股。以科技和“新經(jīng)濟”概念股為代表的創(chuàng )業(yè)板指數，已從前波低點(diǎn)拉高逾20%。
參考消息網(wǎng)7月22日報道【中央社上海7月21日電】中國大陸股市今天開(kāi)低走高，滬深兩市聯(lián)袂收紅，近300只股票漲停。其中，上證綜指拉出5月以來(lái)最長(cháng)的連四紅漲勢，7月2日以來(lái)首度收在4000點(diǎn)以上。
在陸股6月中旬起大跌時(shí)表現凄慘的小型股，近期反彈速度超過(guò)藍籌股。以科技和“新經(jīng)濟”概念股為代表的創(chuàng )業(yè)板指數，已從前波低點(diǎn)拉高逾20%。
展望后市，陸股呈區間震蕩爬升態(tài)勢的機會(huì )較大。
【《澳門(mén)日報》7月20日文章】最近中央政府在股市維穩，連番救市組合拳穩住A股跌勢，場(chǎng)外配資被嚴格禁止、融資融券規模由高位回落四成、新一輪IPO被推遲、央行通過(guò)銀行和券商注入天量資金、上市企業(yè)大股東和高管半年內不準減持、沽空期指大戶(hù)被政府約談……“國家隊”打贏(yíng)第一仗，A股跌勢已穩定。
強力干預提振市場(chǎng)信心
【美國《華爾街日報》網(wǎng)站7月20日文章】題：中國為其股市干預辯解
中國官媒《人民日報》的一篇長(cháng)篇評論文章堅稱(chēng)，政府為防止股災而進(jìn)行干預是必要的，其他國家監管部門(mén)也曾采取同樣強有力的措施來(lái)避免股市劇烈下跌。
這份自稱(chēng)中國共產(chǎn)黨喉舌的報紙在文章中寫(xiě)道：“面對‘股災’，各經(jīng)濟體監管部門(mén)都會(huì )間接或直接參與調控。”
該報說(shuō)：“市場(chǎng)失靈時(shí)，政府不能放任市場(chǎng)情緒惡化，應以強有力手段提振市場(chǎng)信心。”
這篇評論文章援引分析人士的話(huà)，提到了1997年至1998年亞洲金融危機中的香港股市——當時(shí)，特區政府曾購買(mǎi)股票和股指期貨以限制投機性賣(mài)空行為。與北京的干預一樣，特區政府此舉最初招致廣泛批評，但最終成功維護了香港金融市場(chǎng)的穩定?！度嗣袢請蟆愤€說(shuō)，美國汲取了1929年股市崩潰的教訓，在1987年和2008年的危機爆發(fā)時(shí)采取了積極措施。日本也曾在面對緊急情況時(shí)向股市伸出援手。
對于《人民日報》對政府干預措施予以的肯定，一些分析人士表示贊同，認為央行注入流動(dòng)性、予以財政支持甚至限制賣(mài)空行為，全都是在其他國家使用過(guò)的能夠接受的舉措。
民生證券研究員朱振鑫說(shuō)：“我認為這并非過(guò)度干預。當時(shí)確實(shí)別無(wú)選擇，而且當時(shí)有波及金融系統的風(fēng)險。”
政治因素發(fā)揮決定作用
【香港《南華早報》網(wǎng)站7月21日報道】上海一家投資公司的對沖基金經(jīng)理說(shuō)：“政治因素在挽回股市方面發(fā)揮了決定性作用。但市場(chǎng)的可持續性還有待測試。”
7月9日和10日，上證綜指上漲10.6%。此前，自6月15日以來(lái)，上證綜指大跌了32.1%——一種全球證券市場(chǎng)罕見(jiàn)的過(guò)山車(chē)式變化。
自上月以來(lái)，股市出現了最有力的單周上漲。
中國證監會(huì )為阻止股市拋售采取了多項措施。它敦促證券經(jīng)紀業(yè)和共同基金增加A股持有量，并讓警方鎮壓“惡意賣(mài)空”的行為。
在這次救市行動(dòng)中，證監會(huì )還讓中國上市企業(yè)的大股東暫停他們的股票交易，進(jìn)行股票回購和購買(mǎi)更多股票。
【法國《世界報》7月21日文章】題：中國如何穩住股市（作者哈羅德·蒂博）
中國上海股市在經(jīng)歷一年來(lái)超現實(shí)的飛漲后，連續三周出現下跌，跌幅達到30%。在北京看來(lái)，股市的暴跌直接損害經(jīng)濟，有可能引發(fā)全國9000萬(wàn)散戶(hù)股民的不滿(mǎn)。
中國公安部展開(kāi)對惡意做空的交易者的調查。對中國政府而言，解決辦法很清楚：需要讓人們安心，證金公司有足夠的辦法來(lái)支持市場(chǎng)。
如果股市再次走低，現在還有猛藥治療。國家作為大股東的各大銀行以及聽(tīng)命于中共的各大老板們也要出錢(qián)。
7月17日，媒體報道說(shuō)，17家銀行最近幾周借貸約1.3萬(wàn)億人民幣給證金公司。包括工商銀行在內的中國五大銀行每家銀行提供超過(guò)1000億人民幣。中國第六大銀行招商銀行則拔得頭籌，借出近280億歐元。此舉自然安撫了流動(dòng)性匱乏的市場(chǎng)。
據彭博新聞社援引的消息人士說(shuō)法，證金公司潛在支配的資金達3萬(wàn)億人民幣，可用于借給上市企業(yè)。
確保A股長(cháng)多慢牛格局
【臺灣《今周刊》7月20日一期文章】A股6月中旬以來(lái)慘烈的跌勢，及中國政府一些舉措，如果把視野放大，這段轉折激蕩，更加確保A股長(cháng)多慢牛的格局將延續許久。
相較以前的二十余年，今年以后的中國股市肯定將出現十分驚人的質(zhì)變與量變。因此，不能以過(guò)往的思維與慣性來(lái)研判中國股市。
中國股市的質(zhì)變，源自于未來(lái)國家整體發(fā)展戰略的規劃。每一項大戰略的主軸，幾乎都少不了繁榮穩定的股市作為必要的配套，股市已從“聊備一格”，質(zhì)變?yōu)閲掖髴鹇缘?ldquo;重中之重”。
美國、歐洲及日本相繼實(shí)施量化寬松貨幣政策（QE），美其名為救經(jīng)濟，究其實(shí)（至少最大的影響）也是拉抬穩定股市。
以中國政府勇于任事的風(fēng)格，及股市穩定繁榮又是中國未來(lái)最重要的國家戰略目標之一，正是A股可延續長(cháng)多慢牛的最大保障。
香港《南華早報》網(wǎng)站7月20日發(fā)表文章稱(chēng)，西班牙裔美國作家喬治·桑塔亞納說(shuō)過(guò)：“不能銘記過(guò)去的人，注定重蹈覆轍。”這無(wú)疑也是許多評論人士對于中國內地股市近來(lái)出現的動(dòng)蕩所持的觀(guān)點(diǎn)。大多數分析人士認為，中國股市最近這次暴跌給投資者、監管者以及決策者帶來(lái)了寶貴的教訓。
美國巴克內爾大學(xué)的中國問(wèn)題專(zhuān)家朱志群說(shuō)：“這給中國敲響了警鐘。”
駐北京的政治經(jīng)濟學(xué)家勞倫斯·布拉姆說(shuō)：“重要的一點(diǎn)是，中國從這些經(jīng)歷和錯誤中學(xué)到了東西，并為解決這些問(wèn)題采取了行動(dòng)。”
英國諾丁漢大學(xué)的中國問(wèn)題專(zhuān)家曾銳生對此表示贊同，不過(guò)他提醒說(shuō)中國需要正確地從這次股市暴跌中吸取教訓。
文章稱(chēng)，大多數分析人士認為，最大的問(wèn)題在于中國內地投資氛圍不夠成熟；中國的股票市場(chǎng)交易歷史不長(cháng)，只有短短25年。
許多人認為，內地的股市有點(diǎn)類(lèi)似于賭場(chǎng)，大量散戶(hù)在不太清楚自己正在做什么的情況下把賭注壓在股市瘋漲上。與成熟市場(chǎng)上機構投資者占主導不同，內地股市是由散戶(hù)主導的，截至去年年底，散戶(hù)創(chuàng )造了約80%的成交量。還有報道說(shuō)，內地今年的新開(kāi)戶(hù)股民中，有三分之二的人甚至連高中都沒(méi)畢業(yè)。
英國沃里克大學(xué)商學(xué)院助理教授毛磊（音）說(shuō)，股市大跌所帶來(lái)的最重要的一個(gè)教訓是給投資者的。他說(shuō)：“散戶(hù)在市場(chǎng)上交易時(shí)，應該自己負起處理信息的責任，并且要確定準備承擔多大的風(fēng)險。他們需要學(xué)到的一點(diǎn)是，在中國，監管部門(mén)的政策決定并不總是前后一致的。他們在將自己的錢(qián)投入股市時(shí)必須認識到這一點(diǎn)。他們還應該學(xué)會(huì )不要在社會(huì )壓力的驅使下進(jìn)行交易。”
文章稱(chēng)，很多參與了融資融券交易的新入市散戶(hù)在這輪暴跌中可能蒙受了巨大的損失。美國戰略與國際問(wèn)題研究中心的斯科特·肯尼迪說(shuō)，內地股市中有很多股本是靠借貸資金來(lái)維持的。
分析人士說(shuō)，當人們開(kāi)始通過(guò)高額舉債來(lái)投機時(shí)，監管部門(mén)就需要將這種做法視為股市出現不可持續的泡沫的明確跡象。這些分析人士說(shuō)，中國內地最近這次股市泡沫形成的速度、規模和非理性程度都是前所未見(jiàn)的。
大多數分析人士說(shuō)，從中國內地股市的劇烈震蕩中得出的一個(gè)重要教訓是，迫切需要進(jìn)一步改革中國的金融體系。
朱志群說(shuō)：“中國在市場(chǎng)經(jīng)濟領(lǐng)域經(jīng)驗不夠豐富，股市還很脆弱。投資者和政府都需要對股市的波動(dòng)做好更充分的準備。”
交銀國際的分析師洪灝說(shuō)，盡管遭遇了劇烈的暫時(shí)挫折，中國政府仍應繼續推進(jìn)資本市場(chǎng)改革。
洪灝說(shuō)：“由國內外投資者、機構投資者、主權財富基金以及散戶(hù)構成的多樣化的投資基礎會(huì )有助于中國起步不久的市場(chǎng)走向成熟。”
不過(guò)大多數分析人士都認為，或許最重要的一個(gè)教訓是，中國要從股市暴跌中吸取教訓。
文章稱(chēng)，正如英國作家?jiàn)W爾德斯·赫胥黎曾告誡的：“沒(méi)有從過(guò)去的教訓中學(xué)到多少東西是古往今來(lái)最大的教訓。”
據彭博社報道，恒指邁向逾兩周來(lái)最高收盤(pán)，德銀稱(chēng)H股料已見(jiàn)底；滬指連續第三天上漲，邁向近三周收盤(pán)高位，財政部高官稱(chēng)A股動(dòng)蕩基本結束；資訊科技股在政策利好推動(dòng)下大漲。
德銀研報指出，恒生國企指數料已見(jiàn)底，年內有望上漲18%；首選股包括金融公司獲得包括中國央行在內機構提供的2.5萬(wàn)億至3萬(wàn)億元人民幣資金支持，以應對股市波動(dòng)；
財政部副部長(cháng)朱光耀稱(chēng)，中國穩定股市的措施是合理的，在技術(shù)層面，本輪股市動(dòng)蕩已經(jīng)基本結束；
行業(yè)分類(lèi)指數中表現最佳，上漲2.2%；
九龍倉集團（4HK）下跌1.2%；
中原地產(chǎn)數據顯示，7月6-12日當周，香港二手私人住宅價(jià)格較此前一周下跌0.37%；
黃金股下跌：中國黃金國際（2099HK）下跌6%，創(chuàng )近兩周來(lái)最大跌幅；靈寶黃金（3330HK）下跌5.6%，招金礦業(yè)（1818HK）下跌3.8%，紫金礦業(yè)（2899HK）下跌3.4%；
A股市場(chǎng)：中金黃金（600489CH）下跌1.1%；山東黃金（600547CH）下跌1.6%；赤峰黃金（600988CH）下跌1.3%；
現貨黃金一度跌至2010年3月以來(lái)最低；紐約期金周五連續第七個(gè)交易日下跌，跌至2010年以來(lái)最低；
中國截至6月末黃金儲備增至1,658噸，低于市場(chǎng)預期；
上證綜合指數上漲1.2%；滬深300指數上漲1.1%；創(chuàng )業(yè)板指數上漲3.9%；
上證綜指自7月9日創(chuàng )下的低點(diǎn)上漲逾18%；
上證50指數期貨下跌1.3%；滬深300指數期貨下跌0.1%；中證500指數期貨上漲2.8%；
上證綜指1114支成份股中，逾900支上漲；
對上證綜指貢獻最大的個(gè)股：中國重工（601989CH）上漲7.5%，中航動(dòng)力（600893CH）上漲10%，石化油服（600871CH）上漲8.2%，中國中冶（601618CH）上漲7.8%，中國遠洋（601919CH）上漲9.7%；
商業(yè)類(lèi)在上證五大行業(yè)分類(lèi)指數中表現最佳，上漲2.9%；
京投銀泰（600683CH）上漲10%，新華百貨（600785CH）上漲9.8%，百大集團（600865CH）上漲7.8%，三聯(lián)商社（600898CH）上漲7.2%，長(cháng)百集團（600856CH）上漲7.4%；
信息技術(shù)類(lèi)在滬深300指數十大行業(yè)分類(lèi)指數中表現最佳，上漲4.3%；
恒生電子（600570CH）上漲10%，石基信息（002153CH）上漲8.2%，科大訊飛（002230CH）上漲6%；
中航工業(yè)系大漲：中航動(dòng)力（600893CH）漲停，八天累計漲幅擴大至97.2%，創(chuàng )1996年上市以來(lái)最大八天漲幅；中航電子（600372CH）上漲6.4%；中航飛機（000768CH）上漲6.3%；中航科工（2357HK）漲5.9%；
《中國證券報》報道，中航動(dòng)力總經(jīng)理寧福順?lè )Q，對于發(fā)動(dòng)機主營(yíng)業(yè)務(wù)，今年上半年公司凈利潤同比增長(cháng)50%以上；
東北概念股上漲：長(cháng)春一東（600148CH）連續第三個(gè)交易日漲停，股價(jià)創(chuàng )7月1日以來(lái)最高；一汽轎車(chē)（000800CH）上漲4.6%，大連重工（002204CH）上漲4.3%，中國一重（601106CH）上漲3.9%；
國家主席習近平17日在東北調研期間與當地官員舉行座談會(huì )時(shí)指出，要加快東北老工業(yè)基地振興發(fā)展；
衛星石化（002648CH）今日復牌漲停；擬溢價(jià)非公開(kāi)發(fā)行股份，募資不超過(guò)30億元人民幣；
金融地產(chǎn)類(lèi)在滬深300指數十大行業(yè)分類(lèi)指數中表現最差，下跌0.6%；
銀行：中信銀行（601998CH）下跌2.7%，北京銀行（601169CH）下跌1.6%，光大銀行（601818CH）下跌1.7%；
券商：方正證券（601901CH）下跌1.3%，華泰證券（601688CH）下跌1.5%，招商證券（600999CH）下跌1.4%；
湘電股份（600416CH）今日復牌跌停；擬非公開(kāi)發(fā)行股票，募資不超過(guò)25億元人民幣，
據NewsMax網(wǎng)站報道，高盛集團日前表示，中國股市暴跌不會(huì )對美國商業(yè)活動(dòng)造成重大影響，除非中國這一亞洲超級大國的經(jīng)濟大幅放緩。
上證綜指最近一度大跌30%，此后中國政府采取措施支持股指。股市暴跌引發(fā)擔憂(yōu)，數百萬(wàn)個(gè)人投資者出現虧損，并被迫延遲購買(mǎi)豪華汽車(chē)。
高盛首席經(jīng)濟學(xué)家JanHatzius在7月18日的一份報告中表示：“對中國經(jīng)濟增長(cháng)的預期近年來(lái)一直呈緩慢下行趨勢，令人吃驚的第一季度疲弱增長(cháng)數據提升了中國經(jīng)濟突然減速的可能性。”
高盛表示，中國經(jīng)濟近幾年已增至占據全球15%，但美國大體上未受到中國的影響。中國經(jīng)濟放緩對美國的出口和企業(yè)利潤的影響有限，而中國對原材料需求減弱或將有利于美國企業(yè)。
該報告表示：“雖然海外利潤占美國企業(yè)利潤總額的五分之一，但美國企業(yè)在中國獲得的利潤僅占0.5%。在美國居民持有的股票和固定收益產(chǎn)品中，與中國有關(guān)的只占0.25%。”
高盛預計，如果中國經(jīng)濟增長(cháng)速度放緩1%，那么美國國內生產(chǎn)總值僅將減速0.06%。
高盛經(jīng)濟學(xué)家DavidMericle和KarenReichgott聯(lián)合撰寫(xiě)的一份報告稱(chēng)：“如果中國經(jīng)濟經(jīng)歷更大程度的放緩…那么對美國經(jīng)濟增長(cháng)的潛在影響可能會(huì )變大。此外，信貸泡沫危機影響肯定會(huì )更嚴重。”
美銀美林表示，投資于中國股市的基金本周出現了53億美元的流出，而在一周前還曾凈流入130億美元。
根據EPFRGlobal的數據，專(zhuān)注于美國股市的基金實(shí)現52億美元的資金流入，而全球范圍內股票型基金吸引了83億美元流入。專(zhuān)注美國股市的基金明顯成為吸引資金的重要力量。
BofAML投資策略師MichaelHartnett和BrianLeung在7月17日的報告中稱(chēng)，自5月下旬、6月初以來(lái)，希臘的金融危機，中國的股市暴跌和波多黎各的債務(wù)違約“都沒(méi)有阻止資金從債券和貨幣市場(chǎng)基金進(jìn)入股票型基金的趨勢。”
中國出重拳避免了股市危機，但全球最大規模的企業(yè)債對中國正在放緩的經(jīng)濟造成的威脅更大，而且也不那么容易解決。當前中國企業(yè)債規模達到16.1萬(wàn)億(兆)美元，而且仍在不斷攀升。
湯森路透對1,400多家公司的研究發(fā)現，中國企業(yè)債規模相當于國內生產(chǎn)總值(GDP)的160%，是美國該比率的兩倍，而且在過(guò)去五年來(lái)嚴重惡化。
評級機構標普估算，未來(lái)五年中國企業(yè)債將增長(cháng)77%，達到28.8萬(wàn)億美元。
中國政府影響企業(yè)信貸的干預政策主要是為了支持經(jīng)濟增長(cháng)，今年中國經(jīng)濟增速預計將降至25年最低。
去年11月以來(lái)，中國央行四次降息，下調了銀行存款準備金率，還取消了存貸比上限。
盡管政府希望信貸更多的流向小企業(yè)和經(jīng)濟中的創(chuàng )新領(lǐng)域，但這些舉措作用并不明顯。
“當信貸開(kāi)閘時(shí)，資金流向‘問(wèn)題’企業(yè)或實(shí)體的風(fēng)險也上升，”RBS大中華區首席經(jīng)濟分析師LouisKuijs稱(chēng)。
人民幣(2,060億美元)，遠高于5月的9,008億元人民幣。
政策放松的效果一直是降低短期利息成本，因此用于股市投機的貸款大增；但鮮有跡象顯示貸款用在了實(shí)體經(jīng)濟中有利可圖的投資上，較長(cháng)期貸款成本仍然居高不下，銀行也不愿承擔風(fēng)險。
制造企業(yè)的債務(wù)相比獲利越來(lái)越高。湯森路透研究發(fā)現，2010年材料企業(yè)債務(wù)與核心獲利之比為2.8倍，到2014年底時(shí)就達到了5.3倍。能源企業(yè)負債與核心獲利之比從1.1倍升至4.4倍。工業(yè)企業(yè)則從2.5倍上升至4.2倍。
低回報
鐵路設備制造商
中國股市周二開(kāi)盤(pán)后仍有543家公司股票停牌，占上市公司總數的19%，低于周一收盤(pán)時(shí)的576家。
滬市停牌數量為124家，深市為419家上證綜指最新下跌0.26%。
(責任編輯：張云文)
