原標題：量化增強+分級運作銀華中證800面市 擬任基金經(jīng)理張凱指出——
　　
　　兩條主線(xiàn) 挖掘市場(chǎng)龍頭股
　　
　　大西北網(wǎng)10月16日訊 據《法制晚報》報道，分級基金以多種標的和多種差異化條款為投資者提供了豐富的杠桿工具選擇。今年以來(lái)，A股走出幾輪反彈走勢，契合市場(chǎng)熱點(diǎn)的分級基金產(chǎn)品受到資金追逐，規模也水漲船高。
　　
　　近日，銀華基金又推出新分級產(chǎn)品——銀華中證800等權重指數增強分級基金。秉承過(guò)往產(chǎn)品的被動(dòng)+分級基礎上，在量化增強、閥值設置等方面進(jìn)行了進(jìn)一步升級優(yōu)化。就此，我們采訪(fǎng)了該基金的擬任基金經(jīng)理張凱。對于未來(lái)A股配置，張凱建議投資者沿兩條主線(xiàn)進(jìn)行挖掘。
　　
　　指數增強創(chuàng )造投資附加值
　　
　　記者發(fā)現，此次發(fā)行的銀華800分級基金采取了指數增強的跟蹤方法。擬任基金經(jīng)理張凱表示，指數增強與投資者所理解的傳統的被動(dòng)指數投資和主動(dòng)投資不同，指數增強基金具有兩方面的特征：其一是在跟蹤誤差上嚴格控制，力求短期內波動(dòng)與指數相近，其二，在股票持倉結構上微調，力求中長(cháng)期來(lái)跑贏(yíng)指數。指數增強與純粹的被動(dòng)復制投資相比，基金有超額收益，而與主動(dòng)投資相比，極大降低了基金可能階段性大幅跑輸基準的風(fēng)險。
　　
　　“指數增強就像攢錢(qián)一樣，需要‘開(kāi)源’‘節流’，兩者缺一不可。”張凱形象地表示。“節流”方面，主要是降低交易費用、使用算法交易獲得更優(yōu)的成交價(jià)格以及通過(guò)自動(dòng)化投資管理平臺減少人工干預等。在“開(kāi)源”方面，張凱介紹，銀華量化投資團隊研發(fā)了大量低相關(guān)性的主動(dòng)量化策略，再通過(guò)風(fēng)險模型將這些策略組合起來(lái)，在承擔相對較低的風(fēng)險的同時(shí)力圖實(shí)現較高收益、高勝率、低回撤。通過(guò)這種一點(diǎn)一滴的積累，希望可以為投資者提供長(cháng)期穩定的超額收益。
　　
　　緊抓兩條主線(xiàn)：改革+創(chuàng )新
　　
　　對于A(yíng)股市場(chǎng)今年以來(lái)的走勢，張凱認為，在經(jīng)濟走勢相對穩定的背景下，影響A股走勢的因素主要有兩個(gè)方面，一個(gè)是政策因素，一個(gè)是海外市場(chǎng)。具體而言，政策方面，新一屆政府上臺后，出臺了較多政策，受此影響，相關(guān)板塊的股票今年以來(lái)走勢都很強勢；而海外市場(chǎng)方面，受美國QE退出預期的影響，今年以來(lái)一些新興市場(chǎng)出現了非常大的跌幅，若美國QE真的退出，全世界的資金將會(huì )從新興經(jīng)濟體流回發(fā)達經(jīng)濟體，對資金驅動(dòng)的A股市場(chǎng)造成實(shí)質(zhì)上和心理上的雙重負面影響。
　　
　　而對于今年以來(lái)A股市場(chǎng)所呈現出大盤(pán)藍籌股和中小盤(pán)成長(cháng)股的分化走勢，張凱分析認為，這種分化的主要原因并不來(lái)自于大盤(pán)股，而是中小盤(pán)股。具體而言，今年以來(lái)，大盤(pán)股的走勢比較符合當前國內外的經(jīng)濟走勢；而中小盤(pán)股走強的原因則更多的來(lái)自于市場(chǎng)預期，而非業(yè)績(jì)驅動(dòng)。
　　
　　對于未來(lái)的股票配置，張凱建議投資者沿兩條主線(xiàn)進(jìn)行挖掘：第一條主線(xiàn)是與傳統產(chǎn)業(yè)結構調整有關(guān)的股票，例如落后產(chǎn)能的淘汰、兼并重組以及投資領(lǐng)域的民生投資、金融改革試驗區等；第二條主線(xiàn)是與經(jīng)濟結構轉型密切相關(guān)的股票，例如文化傳媒、節能環(huán)保等板塊，建議尋找該類(lèi)板塊中的龍頭或者未來(lái)有可能成為龍頭的公司。
　　
　　原文鏈接：http://www.fawan.com.cn/html/2013-10/16/content_459333.htm