經(jīng)濟能否“給力”？

    據國資委公布的數據，２０１１年前１１個(gè)月央企營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)２２．６％、凈利潤同比增長(cháng)３．６％，增速較上年同期分別下降１２．１個(gè)和４６．５個(gè)百分點(diǎn)；與此同時(shí)，國資委有關(guān)負責人稱(chēng)，央企要充分認識當前形勢的嚴峻性和緊迫性，抓緊做好３年至５年渡難關(guān)、過(guò)寒冬的應對準備。
 

    這從一個(gè)側面反映出我國經(jīng)濟增速回落、企業(yè)利潤增速下滑的現狀。在全球經(jīng)濟尚未出現明顯好轉的大背景下，２０１２年，經(jīng)濟及上市公司利潤增長(cháng)恐怕難以“給力”股市。

    上市公司２０１１年三季報顯示，２０００多家上市公司整體凈利潤累計同比增速２０．２６％，低于二季度的２３．９％和一季度的２５．２％，呈現逐季下滑態(tài)勢；交通運輸、非銀行金融、鋼鐵、電力設備、電力及公用事業(yè)、汽車(chē)等行業(yè)利潤同比下降較為顯著(zhù)。
 

    中金公司分析，當前困擾Ａ股的一個(gè)“根本問(wèn)題”就是經(jīng)濟大轉型未見(jiàn)，全球經(jīng)濟目前還未走出滯脹周期，發(fā)達國家消費難以持續反彈，新興市場(chǎng)產(chǎn)能過(guò)剩，整體缺乏具有足夠體量的新興經(jīng)濟增長(cháng)點(diǎn)，同時(shí)，油價(jià)、農產(chǎn)品價(jià)格持續高企，資源瓶頸約束依然存在。
 

    而回看國內，經(jīng)濟增長(cháng)依然過(guò)度依賴(lài)資本增長(cháng)，固有經(jīng)濟增長(cháng)模式難以發(fā)生改變，大量所謂新興制造業(yè)依然與傳統制造業(yè)一樣缺乏核心技術(shù)，重投資建設，輕技術(shù)研發(fā)的狀況未有改變，另一方面，卻是勞動(dòng)力成本的持續上升，人口紅利難以為繼。
 

    政策如何演變？
 

    ２０１１年１２月初，央行３年來(lái)首度下調存款準備金率，消息一出，處于下行通道中的股指出現短暫反彈。
 

    市場(chǎng)人士分析，近期Ａ股反彈誘因基本都是市場(chǎng)對于政策放松的預期，不過(guò)，一旦政策放松預期回落，Ａ股市場(chǎng)馬上又重回下跌趨勢；在未有實(shí)質(zhì)性解決股市長(cháng)期問(wèn)題的政策與措施出臺之前，這種市場(chǎng)博弈在２０１２年將延續。
 

    中央經(jīng)濟工作會(huì )議提出，保持宏觀(guān)政策的連續性和穩定性，繼續實(shí)施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，并提出“穩中求進(jìn)”的工作總基調。經(jīng)濟工作主要任務(wù)的第一項是“繼續加強和改善宏觀(guān)調控，促進(jìn)經(jīng)濟平穩較快發(fā)展。統籌處理速度、結構、物價(jià)三者關(guān)系”。
 

    分析人士指出，政策執行由“防通脹，調結構，保增長(cháng)”變?yōu)?ldquo;穩增長(cháng)、控物價(jià)、調結構”，表明在通脹下行、經(jīng)濟增長(cháng)放緩預期加強、全球各國均開(kāi)始關(guān)注增長(cháng)的趨勢下，政策重心已經(jīng)明確從“控通脹”向“穩增長(cháng)”轉移。
 

    頗為牽動(dòng)市場(chǎng)神經(jīng)的是貨幣政策。盡管有關(guān)部門(mén)一再強調貨幣政策穩健基調不變，但在眾多市場(chǎng)人士看來(lái)，貨幣政策將趨向放松，而對于股市來(lái)說(shuō)，相對有利的一面就在于政策面的逐漸轉向寬松，以及市場(chǎng)階段性的流動(dòng)性改善。
 

    不過(guò)值得重視的是，如果放松幅度過(guò)大，仍有導致通脹反彈的風(fēng)險，有分析人士就提醒，短期內對于貨幣政策大幅放松不宜期望過(guò)高。