已經(jīng)過(guò)去的2011年，以A股市場(chǎng)為代表的中國資本[4.39 0.00%]市場(chǎng)并未能給投資者帶來(lái)太多的美好回憶。不過(guò)，這并不代表著(zhù)新的一年里就沒(méi)有期待。2012年，資本市場(chǎng)將會(huì )有哪些大事和要事值得投資者期待？
 

猜想1
 

A股首日開(kāi)門(mén)紅
 

     今日是2012年的第一個(gè)交易日，股市會(huì )否迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅，是眾多投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。從近年的情況來(lái)看，除了2010年第一個(gè)交易日股市開(kāi)門(mén)綠以外，自2006年以來(lái)，每年首個(gè)交易日都出現了開(kāi)門(mén)紅。所以2012年股市出現開(kāi)門(mén)紅也是大概率事件。
 

     “今年A股開(kāi)門(mén)紅的可能性的確也非常大。”某業(yè)內人士分析，“A股市場(chǎng)在去年最后的3個(gè)交易日接連上漲，顯示多方氣勢較強，加之近日外圍市場(chǎng)一片大紅，也給國內市場(chǎng)帶來(lái)一定人氣”。同時(shí)，從目前來(lái)看，投資者對政策的預期也更加積極。中國物流與采購聯(lián)合會(huì )2011年12月1日發(fā)布的11月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(PMI)為49%，這是PMI 33個(gè)月內首次回落到50%以下，低PMI警示中國制造業(yè)面臨衰退風(fēng)險，因此，市場(chǎng)預測今年的財政政策會(huì )轉好，貨幣政策也會(huì )相對寬松一些。
 

     “此外，節前想要出逃的場(chǎng)內資金，也需要將市場(chǎng)拉紅，以便于有散戶(hù)接手，自己才能順利出逃。”上述業(yè)內人士直言，“開(kāi)門(mén)紅的可能性雖然很大，但是應該就是暫時(shí)的，本月將有超過(guò)1000億限售股解禁，市場(chǎng)壓力比較大，開(kāi)門(mén)紅之后仍有風(fēng)險”。
 

猜想2
 

上證綜指跌破2000點(diǎn)
 

     2012年開(kāi)門(mén)紅的懸念似乎不大，剩下的問(wèn)題是：今年A股最高能沖高到多少點(diǎn)呢？
 

     2011年的收尾行情，給了投資者一點(diǎn)點(diǎn)的希望。從目前管理層不斷推出利好救市，但效果難抵新股發(fā)行，或許只有當股指真正跌破2000點(diǎn)之后，方能逼迫管理層拿出真正的利好，如新股暫停，如取消印花稅等，故本報猜想，2012年度股指有跌破2000點(diǎn)的可能，但其后或有不錯的反彈行情。
 

     至于反彈的高度，投資者也不宜過(guò)度樂(lè )觀(guān)，雖然目前銀行、地產(chǎn)等股票的估值已經(jīng)很低，但如果股價(jià)上漲50%，又會(huì )出現價(jià)值高估的情況，在我國貨幣政策沒(méi)有出現特別寬松的背景下，投資者還是應該謹慎面對反彈行情。本報預計，當股指回暖之后，新股發(fā)行將會(huì )重開(kāi)，股指如果沖上3000點(diǎn)，將會(huì )面臨較大的壓力。
 

猜想3
 

新股發(fā)行制度改革開(kāi)啟
 

     股市的跌跌不休，市場(chǎng)對新股逐漸厭倦，證監會(huì )在新的一年里可能將降低新股發(fā)行的速度，同時(shí)在新股發(fā)審制度上也將做出進(jìn)一步的改革。
 

     如果像市場(chǎng)預料中的，2012年我國宏觀(guān)經(jīng)濟再度探底，那么今年的A股市場(chǎng)將難以完全逆轉去年的低迷行情。這種低迷很可能會(huì )導致新一輪的新股破發(fā)潮，導致市場(chǎng)對新股發(fā)行的參與熱情大幅下降，很可能出現新股申購中簽率達到100%甚至是發(fā)行失敗的局面。而一旦這種局面出現，監管層不得不做出兩方面的決策：一是降低IPO上市的審核節奏，同時(shí)新股發(fā)行制度做出必要的改革。
 

     目前的市場(chǎng)普遍認為，新股發(fā)行中，機構申購量只占發(fā)行總量的25%左右，但卻把握著(zhù)100%的定價(jià)權，而占據75%申購量的散戶(hù)卻只能被動(dòng)地接受機構詢(xún)價(jià)的價(jià)格，導致IPO定價(jià)過(guò)程中多數必須服從少數的尷尬局面。
 

     分析人士認為，未來(lái)新股可能試點(diǎn)競價(jià)發(fā)行，這種制度可以將廣大散戶(hù)也納入到詢(xún)價(jià)陣營(yíng)中來(lái)，類(lèi)似于每日A股市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)前15分鐘的集合競價(jià)一樣，發(fā)行人和承銷(xiāo)商將根據所有投資者的報價(jià)綜合考量，最終確定發(fā)行價(jià)格。
 

猜想4
 

國際板今年不會(huì )推出
 

     盡管?chē)H板目前被外界認為早已經(jīng)是萬(wàn)事俱備，只欠東風(fēng)，但2012年國際板順利推出的概率仍然不大。
 

     在過(guò)去的一年，A股市場(chǎng)已經(jīng)受到多數次國際板推出傳言的重創(chuàng )，這也是導致2011年A股市場(chǎng)一熊到底的重要原因之一。分析認為，在推出國際板之前，監管層不得不考慮的一個(gè)現實(shí)問(wèn)題是：目前已經(jīng)脆弱不堪的A股市場(chǎng)是否能夠承受得了國際板開(kāi)閘的沖擊？
 

     從2009年推出創(chuàng )業(yè)板的時(shí)間點(diǎn)來(lái)看，當時(shí)的A股市場(chǎng)已經(jīng)在持續的牛市中平穩運行了近10個(gè)月，監管層才最終確定迅速推出創(chuàng )業(yè)板。然而，國際板碩大的身軀當然不是創(chuàng )業(yè)板所能比的，單獨從抽血壓力這一層面來(lái)講，200家創(chuàng )業(yè)板企業(yè)對市場(chǎng)形成的沖擊合力很有可能還不如一家國際板企業(yè)大。
 

     而且，值得一提的，就在2009年9月創(chuàng )業(yè)板推出的前后，A股市場(chǎng)也完成了一波牛熊轉折，令3478點(diǎn)成為一個(gè)近三年多以來(lái)的制高點(diǎn)。一個(gè)創(chuàng )業(yè)板對A股的沖擊尚且如此，那國際板呢？從現在的情況和綜合各大機構預測來(lái)看，2012年顯然不會(huì )是一個(gè)大牛之年，因此國際板在今年推出的可能性仍然不大。此外，在推國際板之前，B股的問(wèn)題似乎更急。
 

猜想5
 

期指向市場(chǎng)進(jìn)一步開(kāi)放
 

     目前股指期貨只有自然人和一般法人可以自由交易，而券商、基金等特殊法人只能進(jìn)行套期保值，而不能進(jìn)行做多投機交易。這種單項的放開(kāi)并不利于我國金融市場(chǎng)的健康發(fā)展，在股指出現上漲趨勢的時(shí)候，如果金融機構能夠合理做多股指期貨，將可以獲得更大的投資收益，故股指期貨向全部投資者自由放開(kāi)是未來(lái)的必由之路，其后的風(fēng)險控制將由券商、基金等機構自行把握。
 

     一直以來(lái)，都有投資者抱怨，股指期貨大資金只能做空不能做多，于是導致股指跌跌不休，這不僅將鋼鐵股的市盈率砸至幾倍，也把銀行股股價(jià)壓至谷底。如果券商、基金不僅可以做空股指期貨，也能做多股指期貨，那么未來(lái)股指將有可能出現較長(cháng)時(shí)間的上漲趨勢，股指期貨也有望實(shí)現價(jià)格發(fā)現的功能，而不再僅僅是跟隨股指上下波動(dòng)。
 

     眾所周知，在成熟的國際資本市場(chǎng)上，一直都是股指期貨領(lǐng)先于股指，而非股指帶領(lǐng)股指期貨，這主要是由于我國股指期貨被大量的套保盤(pán)壟斷，投機力量過(guò)于弱小所致。本報猜想，股指期貨的全方位放開(kāi)，可能在2012年看到。
 

猜想6
 

券商抱團取暖傭金大戰停擺
 

     不斷創(chuàng )出新低的A股使券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入大幅縮水，各券商間的傭金大戰更使2011年的券商集體遭遇寒冬。不過(guò)，2012年，在地方性證券業(yè)協(xié)會(huì )的協(xié)調之下，各大券商很可能抱團取暖，停止傭金大戰，設立地方性最低傭金標準。
 

     有業(yè)內人士告訴記者，兩市合計日成交1500億元是券商整體盈虧的分水嶺，若每日成交低于該線(xiàn)，則券商行業(yè)作為整體將面臨虧損。而自去年9月以來(lái)，兩市日均成交量已連續4個(gè)月低于1500億元。記者調查發(fā)現，深陷傭金大戰的券商，去年以來(lái)傭金多在萬(wàn)分之五和萬(wàn)分之六，最低的已達到萬(wàn)分之三。
 

     針對券商集體遭遇的困境，去年12月底，媒體曝出深圳證券業(yè)協(xié)會(huì )規定最低傭金不得低于萬(wàn)分之八的消息，該消息刺激券商股當日集體飆升，但不久后該消息遭到深圳證券業(yè)協(xié)會(huì )的否認。不過(guò)，有業(yè)內人士指出，證券業(yè)協(xié)會(huì )重拳出擊規范券商間傭金大戰的行為早已有之，在新的一年，極有可能對這一現象繼續整治。
 

猜想7
 

地方長(cháng)期資金入市
 

     股市低迷，監管層大力鼓勵地方性養老保險金、住房公積金等長(cháng)期資金入市。證監會(huì )主席郭樹(shù)清去年12月公開(kāi)建議，養老保險金和住房公積金和財政余額可學(xué)習全國社?；?，投資股市獲取收益。據了解，發(fā)展長(cháng)期資本入市的問(wèn)題、中國版的“401k”計劃和長(cháng)期資本戰略已成為證監會(huì )研究中心政策研究的重點(diǎn)。
 

     郭樹(shù)清表示，目前地方政府掌握的社保資金結余達到2萬(wàn)億元，將來(lái)可以委托給一個(gè)機構管理投資于資本市場(chǎng)。此外全國住房公積金的結余也達到2.1萬(wàn)億元，加上財政盈余，都可以成立一個(gè)特殊的基金來(lái)運作。這意味著(zhù)如果2012年長(cháng)期資金能夠入市，將開(kāi)辟一個(gè)新的資金供給源，這將為股市帶來(lái)數千億甚至過(guò)萬(wàn)億的增量資金，能有效解決A股市場(chǎng)的資金壓力，也將為股市注入一針強心劑。
 

     不過(guò)，地方性長(cháng)期資金入市的相關(guān)問(wèn)題，雖然目前尚只停留在討論的階段，但全國社?；鸬娜胧泻惋L(fēng)險控制等各方面的做法已經(jīng)給這些長(cháng)期資金的入市提供了很好的經(jīng)驗。只要監管層開(kāi)始著(zhù)手推進(jìn)，其進(jìn)展應該會(huì )很快，本報猜想，2012年長(cháng)期資金入市的概率極高。
 

猜想8
 

嚴格退市制度全面推行
 

     創(chuàng )業(yè)板直接退市制度于去年年末出臺，市場(chǎng)人士紛紛猜想：創(chuàng )業(yè)板的這種直接退市制度會(huì )不會(huì )傳導到中小板甚至主板市場(chǎng)？答案是非常有可能，新的一年里，退市制度和借殼制度將是證監會(huì )工作的重點(diǎn)。 預計2012年證監會(huì )和滬深交易所將更進(jìn)一步地深化上市公司的退市制度改革，這種改革的方向是：上市公司退市制度將更趨向嚴格，因此不排除2012年將會(huì )有上市公司真正意義上的退市。
 

     長(cháng)期以來(lái)，由于借殼上市制度的特殊性，導致ST股屢屢遭受市場(chǎng)爆炒，投機盛行，嚴重違背了價(jià)值投資的方向。而去年下半年以來(lái)，證監會(huì )就多次針對借殼上市問(wèn)題放出風(fēng)聲：借殼標準將趨向于IPO，這也導致了ST股的集體連番暴跌。
 

     預計在2012年里，新一屆證監會(huì )將會(huì )有更多的關(guān)于退市制度的政策陸續出臺，繼續改革目前不合理的退市制度，加快上市公司退市節奏，在這種情況下，2012年很可能會(huì )出現真正的退市公司。這也將導致上市公司殼資源變得更加不值錢(qián)，同時(shí)ST股的真正風(fēng)險也將進(jìn)一步顯現。整體而言，2012年ST板塊可能將不再具備很好的“投機價(jià)值”。
 

猜想9
 

基金業(yè)現首宗并購案
 

     2011年的新基發(fā)行可謂是舉步維艱：迷你基金屢現、首現三度延期、幫忙資金大量存在等。
 

     不過(guò)，基于A(yíng)股市場(chǎng)難以全面好轉的預期，2012年這種情況仍然不會(huì )得到改變，甚至不排除出現新基金發(fā)行失敗的案例，同時(shí)還有可能出現小基金公司倒閉或基金行業(yè)并購。
 

     數據顯示，2011年平均每只基金募集額僅為13.15億元，創(chuàng )近三年來(lái)最低。對此，有分析人士表示，市場(chǎng)寒冷造成基金巨虧，使得基民們信心越來(lái)越弱，甚至一些基民選擇用腳投票，造成基金越來(lái)越難發(fā)行，假如今年的行情仍不見(jiàn)好轉，可能市場(chǎng)要出現一些募集金額不達2億元而不能成立的基金。
 

     基金行業(yè)的不景氣，有可能令一些小基金公司難以生存，出現小基金公司倒閉和基金公司并購。不過(guò)，值得一提的是，在基金銷(xiāo)售渠道方面，今年的第三方基金銷(xiāo)售機構或將正式開(kāi)賣(mài)基金，這將為投資者開(kāi)辟新的購買(mǎi)渠道。
 

     據悉，2011年底，中國證監會(huì )基金部副主任洪磊表示，證監會(huì )已完成基金銷(xiāo)售機構注冊平臺的建設工作。截至2011年12月22日，已經(jīng)有25個(gè)機構獲得了注冊平臺的填報密碼，其中有9家為第三方銷(xiāo)售機構。
 

猜想10
 

新《基金法》出臺
 

     2011年12月中旬，全國人大財經(jīng)委副主任委員吳曉靈在出席《財經(jīng)》年會(huì )時(shí)表示，《基金法》修改已進(jìn)入最后階段，明年將正式進(jìn)入審議程序。如此看來(lái)，2012年基金法修訂呼之欲出。
 

     以前的基金法僅僅是一部公募基金法，在新的基金法修訂當中，陽(yáng)光私募證券基金、私募股權基金將有望被納入監管范疇。在新基金法的框架下，基金有望被規范為“契約型、公司型和有限合伙型”三種形式。因此，陽(yáng)光私募可以不再拘泥于單一的信托渠道，這將為私募基金行業(yè)發(fā)展打開(kāi)新的空間。
 

     而關(guān)于業(yè)界頗為關(guān)注的陽(yáng)光私募納入監管范疇，主要涉及的就是到底由誰(shuí)監管。據悉，陽(yáng)光私募是通過(guò)和信托業(yè)的聯(lián)手才合法化的，信托公司歸銀監會(huì )管理，而信托產(chǎn)品的投資管理人主要在二級市場(chǎng)活動(dòng)，歸證監會(huì )管理，這就形成了多頭管理。對此，好買(mǎi)基金總經(jīng)理楊文斌認為，監管部門(mén)之間的協(xié)調非常重要。
 

     此外，新基金法還有望在基金從業(yè)人員買(mǎi)賣(mài)證券、公募基金投資重大利益相關(guān)方股票等限制，允許員工持股計劃、打擊老鼠倉等方面取得突破。