黃遠 劉佳任何有關(guān)阿里巴巴集團(下稱(chēng)“阿里集團”)上市的傳聞，都牽動(dòng)著(zhù)整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)界和投行家們的神經(jīng)。
據香港媒體透露，阿里集團已向港交所遞交上市申請，正式啟動(dòng)在港上市程序，預期10月份掛牌，估值最高達1000億美元，集資額最高200億美元，有機會(huì )榮膺香港歷來(lái)新股集資王。
對于阿里集團即將上市的動(dòng)因，高原資本中國創(chuàng )始人及董事總經(jīng)理、奇虎360投資者涂鴻川在接受《第一財經(jīng)日報記者》采訪(fǎng)時(shí)表示：這是回購雅虎(27.36,-0.50,-1.79%)股份、開(kāi)展新業(yè)務(wù)等綜合需求的驅動(dòng)；與有的急于IPO融資的公司不同，阿里集團并不缺錢(qián)。
對此，谷歌(903.8,-6.90,-0.76%)前總裁謝文則表示，“阿里早就該上市，再不上市就晚了”，“為了向雅虎還賬也不得不上市。”
利潤、概念推高估值雅虎周二財報電話(huà)會(huì )議上間接披露的數據顯示，阿里巴巴今年第一季度的凈利潤同比增長(cháng)204%，達到6.69億美元。而尤其值得關(guān)注的是，其營(yíng)收增長(cháng)僅為71%，利潤率高達48.4%。
這是繼去年第四季度之后，阿里巴巴連續第二個(gè)財季凈利潤超過(guò)騰訊。公開(kāi)數據顯示，今年一季度，騰訊盈利為人民幣40.711億元(約合6.494億美元)，比上一季度增長(cháng)了17.3%。與此同時(shí)，國內另一互聯(lián)網(wǎng)巨頭百度(109.84,-0.17,-0.15%)一季度凈利潤僅僅只有3.3億美元。
在透露的消息中，是以阿里今年上半年度純利約100億元，2013年預測市盈率30至40倍估算的。這一市盈率與騰訊(00700.HK)市盈率約37倍相若，然而較雅虎、百度、Google為高。據此估算，阿里上市市值800億至1000億美元。顯然，阿里今年第一季度較高的利潤對其高估值貢獻良多。
同時(shí)，為了在較短時(shí)間內，趕在窗口期關(guān)閉前完成布局，阿里還在嘗試一種以投資拉動(dòng)生態(tài)布局的打法。
今年，阿里先后宣布收購新浪(63.63,-0.76,-1.18%)微博30%股權，以及高德軟件(12.53,-0.55,-4.20%)28%股權、入股去哪兒網(wǎng)等消息。而在非上市公司中，由李開(kāi)復創(chuàng )新工場(chǎng)參與投資的友盟、打車(chē)APP快的打車(chē)、手機瀏覽器UC、移動(dòng)旅游社交應用在路上，也處于被阿里投資收購的傳言之中。算上阿里此前投資的團購網(wǎng)站美團網(wǎng)、手機交友應用陌陌、O2O社交應用丁丁網(wǎng)等，阿里巴巴在移動(dòng)領(lǐng)域的投資已超過(guò)20家。
而更關(guān)鍵的是，阿里不僅通過(guò)收購構建了一個(gè)封閉的移動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈，還講述了一個(gè)通過(guò)獲得圍繞這些產(chǎn)業(yè)鏈上下游的移動(dòng)應用，來(lái)打通底層數據，完成大數據信息共享的故事。
另外，一位接近阿里巴巴的資本人士向本報記者證實(shí)，“支付寶不包括在阿里此次的上市資產(chǎn)內。”阿里現有十二家全資公司，包括阿里巴巴B2B、淘寶網(wǎng)、天貓、支付寶、口碑網(wǎng)、阿里云、中國雅虎、一淘網(wǎng)、中國萬(wàn)網(wǎng)、聚劃算、CNZZ、一達通。其中，支付寶等阿里金融業(yè)務(wù)被剝離，此前的物流公司“菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò )”和近期投資的非全資子公司等也不在上市資產(chǎn)中。
“雅虎之約”推動(dòng)上市步伐雅虎披露的文件顯示，在阿里集團第一次股權回購時(shí)，雅虎與阿里集團簽訂有一項鼓勵性條款，即阿里集團需在2015年年底前可選擇在美國或中國香港上市，在特定情況下可在中國內地上市，IPO的發(fā)行價(jià)對應的阿里集團整體估值需在735億美元以上，雅虎有權為阿里集團指定一家承銷(xiāo)商；而如果阿里集團方面沒(méi)有在2015年年底前上市，則雅虎有權自行處理所擁有的阿里集團余下股權。
目前，雅虎仍持有阿里集團20%股權，不過(guò)，阿里集團已經(jīng)在上市前為再回購10%股權做出表態(tài)。這意味著(zhù)阿里集團將遵守與雅虎簽訂的鼓勵性條款，在2015年年底前完成上市。
“雅虎的對賭協(xié)議會(huì )有一點(diǎn)影響，但更多的是對業(yè)務(wù)發(fā)展的考慮。”對于阿里集團IPO的動(dòng)因，英特爾(22.75,-0.02,-0.09%)投資中國區總監吳蓉暉表示，阿里集團的體量大，運營(yíng)能力強，舉債能力也強；不會(huì )特別顧忌資本市場(chǎng)的“春天”或“冬天”；即使IPO估值偏低，也會(huì )隨之市場(chǎng)轉暖提升股價(jià)，提升市場(chǎng)估值。
今年2月，摩根士丹利(27.81,0.20,0.72%)對阿里集團的估值為500億美元。但隨著(zhù)阿里集團不斷對投資并購展開(kāi)披露，一些投行也在不斷上調阿里集團的估值。今年5月，高盛(166.26,0.01,0.01%)對阿里集團的估值評定為700億美元。該估值已較去年9月阿里集團首次回購雅虎股權的估值整整提升了1倍。
估值千億業(yè)內眾說(shuō)紛紜關(guān)于阿里集團的估值，資本界的觀(guān)點(diǎn)并不相同。華興資本CEO包凡認為，阿里千億美元市值有點(diǎn)高。他指出：“Facebook(26.13,0.08,0.31%)上市是很失敗的案例，投資者到現在還是賠了很多錢(qián)，如果阿里像Facebook那樣，大家會(huì )覺(jué)得它是圈錢(qián)的。”
涂鴻川則表示，“與騰訊的估值相比，我甚至認為阿里的估值還蠻合理的。”涂鴻川說(shuō)，目前，幾家投資機構對阿里集團的估值，最多有10%左右的差距，但他個(gè)人認為影響不大，只要是公司原有的業(yè)務(wù)發(fā)展良好，明年或后年出現更新的產(chǎn)品，很快會(huì )抵消上述差距。
目前，騰訊的市值約達6068億元，市盈率約37倍。阿里集團與騰訊業(yè)績(jì)頗相似，阿里集團今年首季純利約6.69億美元，騰訊則約6.4億美元，同樣可支持阿里有逾6000億元估值。有分析認為，投行不斷上調對阿里集團整體估值，也可看作是為阿里集團盡快達到千億美元估值限制排除障礙。
吳蓉暉認為，對比eBay、騰訊等公司，阿里集團目前的估值在一個(gè)比較合理的區間。
