[ 如果剔除2011年人民幣跨境凈支付近400億美元的因素，2011年波動(dòng)性較大的跨境外匯收支相抵僅為-31億美元。而2010年這一數字為355億美元，兩者相差386億美元 ]

　　康子冉

　　繼去年中國國家外匯管理局(下稱(chēng)“外匯局”)首度披露官方對“熱錢(qián)”的估算數據后，昨日外匯局發(fā)布《2011年中國跨境資金流動(dòng)監測報告》顯示，2011年估算的跨境資金流入額為366億美元，而在2010年這一數字為750億元。

　　上述數據是外匯局根據殘差法算出的，即使用外匯儲備增量減去貿易順差、直接投資凈流入、境外投資收益、境內企業(yè)境外上市籌資調回金額，所得差額基本上反映了波動(dòng)性可能較大的跨境資金流動(dòng)，即所謂的“熱錢(qián)”的大致規模。

　　但如果剔除2011年人民幣跨境凈支付近400億美元的因素，2011年波動(dòng)性較大的跨境外匯收支相抵僅為-31億美元。而2010年這一數字為355億美元，兩者相差386億美元。

　　“熱錢(qián)”可能并未流出

　　去年第四季度以來(lái)，受?chē)H形勢影響，外匯占款和外匯儲備增速呈現逆轉，出現了近年以來(lái)罕見(jiàn)的負增長(cháng)局面。市場(chǎng)普遍的解釋是，熱錢(qián)正在加速外流。

　　廣東省社會(huì )科學(xué)綜合開(kāi)發(fā)研究中心主任、“熱錢(qián)”研究專(zhuān)家黎友煥教授指出，2011年估算的“熱錢(qián)”凈額比2010年低，因為去年第四季度熱錢(qián)出現了加快流出甚至出現了凈流出的現象。

　　“主要是歐債危機不斷惡化，出現了國際市場(chǎng)資金購買(mǎi)美元和美元資產(chǎn)進(jìn)行避險的情況，先期從境外流進(jìn)境內的熱錢(qián)也不例外出現了流出奔向美元或美元資產(chǎn)的現象。”黎友煥說(shuō)，“其次，也跟我國房地產(chǎn)市場(chǎng)調整、股市低迷、炒作商品市場(chǎng)泡沫和國家貨幣政策調整有很大關(guān)系。”

　　對此，中國銀行(3.05,0.00,0.00%)首席經(jīng)濟學(xué)家曹遠征認為，利用殘差法估算的熱錢(qián)金額，只能反映出央行資產(chǎn)負債表的變化，但是無(wú)法知道外資是否流出中國國境。

　　“有可能是貶值預期增強下，因為居民、企業(yè)減少結匯，從而造成外匯更加集中于民間持有，但這并不意味著(zhù)資金向外流出的情況。”他說(shuō)。

　　外匯局發(fā)布的報告指出，由于美國和歐洲主權債務(wù)問(wèn)題影響，自去年9月下旬起，香港人民幣對美元即期匯率相對內地由強轉弱，同時(shí)呈現一定幅度的貶值預期。境內企業(yè)、個(gè)人等也開(kāi)始了主動(dòng)或被動(dòng)地調整原有財務(wù)運作行為，如將盡快結匯轉為增加外匯存款。

　　外匯局發(fā)布數據顯示，2011年1~9月份，非銀行部門(mén)結售匯差額大于跨境收付差額月均達164億美元，但10~12月份，結售匯差額小于跨境收付差額月均為137億美元。顯示出10~12月居民、企業(yè)持匯意愿有所上升。

　　資本跨境流動(dòng)在加劇

　　曹遠征指出， 估算出來(lái)的“熱錢(qián)”流入凈額包括去年1~9月資金流入和9月份之后資金流出兩部分，但由于年底的凈流入量是時(shí)點(diǎn)數據，難以呈現跨境資金進(jìn)出的動(dòng)態(tài)情況。

　　“9月份前后的資本跨境一出一進(jìn)，造成‘殘差法’算出來(lái)的全年熱錢(qián)金額并不是很大，但并不意味著(zhù)資本跨境流動(dòng)規模在減少。”曹遠征說(shuō)。

　　外匯局數據顯示，2011年前三季度，資本跨境流動(dòng)總規模達1.92萬(wàn)億美元，同比增長(cháng)34%。與同期GDP之比為39%，較2010年全年上升5個(gè)百分點(diǎn)，跨境資本流動(dòng)總量繼續增加。

　　今年1月召開(kāi)的全國外匯管理工作會(huì )議上，外匯局也明確提出2012年要加強跨境資金流動(dòng)監測和管理，構建防范跨境資本流動(dòng)沖擊的體制機制。

　　對于今年的資本跨境流動(dòng)狀況，曹遠征認為，中國將再次成為世界資金流向的目的地。歐債問(wèn)題嚴重性正在逐漸緩解的過(guò)程中，這將有效地穩定國際市場(chǎng)，在一個(gè)穩定的外圍環(huán)境下，中國經(jīng)濟成長(cháng)速度、投資增速比較高，將再次吸引資本的回流。

　　外匯局報告也指出，未來(lái)，支持我國國際收支順差的基本面因素依然存在，但由于國際經(jīng)濟金融環(huán)境空前復雜和嚴峻，我國跨境資金凈流入規?？赡軠p少，波動(dòng)將有所加大。

　　“目前在國內房地產(chǎn)的熱錢(qián)數量巨大，但由于房地產(chǎn)有價(jià)無(wú)市，還一時(shí)很難脫身。加上國際市場(chǎng)動(dòng)蕩不安，國際經(jīng)濟與金融形勢不穩定，預計2012年的跨境流動(dòng)的波動(dòng)情況有所加劇。”黎友煥說(shuō)，“但人民幣不可自由兌換，我國對資金的異?？缇沉鲃?dòng)有很大的限制，更為關(guān)鍵的是市場(chǎng)預期中國房地產(chǎn)將可能出現調整，炒作商品市場(chǎng)也可能走向理性。因此，在新的國內外金融與經(jīng)濟形勢背景下，一些境外資金可能偏向保守。”(來(lái)源：第一財經(jīng)日報)

(責任編輯：鑫報)