Ａ股平靜迎接降準 后市仍賴(lài)基本面改善
新華網(wǎng)上海２月２０日電（記者潘清、沈而默）繼去年１１月末之后，央行１８日宣布三年來(lái)第二次下調金融機構人民幣存款準備金率。對于這一姍姍來(lái)遲的利好政策，Ａ股市場(chǎng)平靜相迎。
不過(guò)，為緩解資金緊張局面而出臺的舉措，并不意味著(zhù)貨幣政策迎來(lái)“全面放松時(shí)期”。２０日當天滬深股市走出的沖高回落行情或表明，Ａ股后市要繼續企穩乃至反轉，仍賴(lài)經(jīng)濟“見(jiàn)底”背景下的基本面真正改善。
年內首次釋放流動(dòng)性 影響多在心理層面
中國人民銀行１８日晚間宣布，自２０１２年２月２４日起下調存款類(lèi)金融機構人民幣存款準備金率０．５個(gè)百分點(diǎn)。這是今年以來(lái)央行首次采取這一方式釋放流動(dòng)性。
對于這一姍姍來(lái)遲的利好，Ａ股市場(chǎng)平靜相迎。消息公布后的首個(gè)交易日，滬深股市雙雙以１％以上的幅度高開(kāi)，并在早盤(pán)窄幅盤(pán)整。但午后，隨著(zhù)市場(chǎng)資金大幅凈流出，滬深兩市漲幅迅速收窄，最終收報２３６３．６０點(diǎn)和９６１６．６５點(diǎn)，漲幅分別為０．２７％和０．０１％。
在許多市場(chǎng)人士眼中，與釋放約４０００億元流動(dòng)性相比，此番調降存準給Ａ股市場(chǎng)帶來(lái)的正面影響顯然更多地體現在心理層面。
“央行下調存款準備金率，被投資者解讀為政策有進(jìn)一步放松的空間。在市場(chǎng)做多情緒良好的背景下，這一舉措有利于Ａ股進(jìn)一步走高。”天相投資顧問(wèn)有限公司首席策略分析師仇彥英說(shuō)。
事實(shí)上，在貨幣政策進(jìn)一步微調的同時(shí)，Ａ股市場(chǎng)面臨的內外環(huán)境也正逐步改善。希臘二次救援落實(shí)在即，令歐債危機趨于平穩。管理層積極引導養老金入市，證監會(huì )鼓勵上市公司完善分紅制度，也在一定程度上給逐漸企穩的Ａ股提供了支持。
貨幣政策未到“全面放松時(shí)期” 投資者顯示謹慎樂(lè )觀(guān)
繼２０１１年１１月３０日之后，央行近三年第二次調降存準，被市場(chǎng)視為存準率進(jìn)入下降通道的一次“確認”。多數機構預測，年內存準率仍有２至３次的下調空間。
國泰君安首席策略分析師鐘華認為，在市場(chǎng)仍糾結于信貸擴張未能引導方向、經(jīng)濟是否度過(guò)最艱難時(shí)刻的環(huán)境下，調降存準雖并不能解決所有問(wèn)題，卻有利于在彷徨期提供一個(gè)相比于２１００點(diǎn)時(shí)更高的震蕩底部。
不過(guò)，調降存準意味著(zhù)流動(dòng)性向寬松方向的邁進(jìn)，但并不意味著(zhù)貨幣政策就此進(jìn)入“全面放松時(shí)期”。對于全年政策面的動(dòng)向和其對Ａ股市場(chǎng)的影響，各大機構的預判在總體樂(lè )觀(guān)的同時(shí)又顯得相對謹慎。
上投摩根基金認為，對潛在通貨膨脹的關(guān)注，將減緩政策放松的步伐。同時(shí)，考慮到央行將２０１２年Ｍ２預增設定在１４％這一歷史較低目標水平，以及實(shí)際Ｍ２增速可能在１２％至１３％左右，此次降準并不意味著(zhù)國家的調控政策將就此進(jìn)入全面放松通道，政策將依舊保持逐步趨于寬松的態(tài)勢，全年貨幣政策將屬于“不緊不松”的狀態(tài)。
泰信藍籌精選基金經(jīng)理柳菁則表示，目前央行貨幣政策基調是在防通脹前提下的謹慎微調，以支持經(jīng)濟增長(cháng)。“今年的中國經(jīng)濟會(huì )處于一個(gè)穩步下行繼而緩慢回升的走勢，貨幣政策會(huì )保持一定的穩定性和延續性，總體來(lái)講是中性，同時(shí)相對于２０１１年有所放松。”柳菁說(shuō)。
實(shí)際上，２０日當天Ａ股市場(chǎng)沖高回落的表現，也在一定程度上顯示了投資者的謹慎態(tài)度。在預期貨幣政策趨于寬松的同時(shí)，對經(jīng)濟下行風(fēng)險的擔憂(yōu)難以緩解——這種矛盾的心態(tài)或將左右２０１２年的Ａ股市場(chǎng)。
在日前舉行的中國上市公司協(xié)會(huì )成立大會(huì )上，中國證監會(huì )主席郭樹(shù)清表示，當前滬深３００藍籌股的靜態(tài)市盈率不足１３倍，動(dòng)態(tài)市盈率僅１１．２倍，這意味投資的年收益率平均可以達到８％左右，顯示出“罕見(jiàn)的投資價(jià)值”。
不過(guò)，因估值觸底而顯現的投資價(jià)值，與可以實(shí)在把握的投資機會(huì )之間并不能畫(huà)上等號。在市場(chǎng)迅速擴容、證券化率不斷提升的當下，Ａ股長(cháng)期走好仍有賴(lài)基本面的真正改善。
值得注意的是，２０１２年初的一系列數據顯示宏觀(guān)經(jīng)濟仍存隱憂(yōu)。１月份ＰＰＩ同比增幅下降至０．７％，創(chuàng )下２６個(gè)月新低，客觀(guān)反映了實(shí)體經(jīng)濟需求趨弱的態(tài)勢以及企業(yè)面臨的生存壓力。而從２０１１年９月開(kāi)始的外貿出口增幅大幅度下滑，目前也仍有繼續惡化的跡象。
另?yè)y計，截至２月１５日已披露２０１１年度業(yè)績(jì)預告的１５４０家上市公司中，預降或預虧的比例接近三分之一。這同樣值得引起警惕。
“受到房地產(chǎn)投資下滑等因素的拖累，今年經(jīng)濟整體形勢不容樂(lè )觀(guān)，基本面或呈‘Ｌ’形走勢。”泰信藍籌精選基金經(jīng)理柳菁說(shuō)，經(jīng)濟環(huán)境的弱平衡下，Ａ股市場(chǎng)或將更多地表現為震蕩走勢，其中的結構性機會(huì )值得關(guān)注，特別是符合中央經(jīng)濟工作會(huì )議提出的產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向、受政策支持，以及內生增長(cháng)強勁的三類(lèi)公司。
在許多機構看來(lái)，２０１２年Ａ股的結構性機會(huì )蘊藏在“穩增長(cháng)”之中，選擇可能成為經(jīng)濟轉型“助推器”的行業(yè)及其中最富投資價(jià)值的企業(yè)，或將成為震蕩市中制勝的關(guān)鍵。 (責任編輯：鑫報)
