【美國外交學(xué)會(huì )網(wǎng)站2011年12月27日文章】題：值得關(guān)注的5大經(jīng)濟趨勢

在全球經(jīng)濟不確定的氣候下，6名經(jīng)濟學(xué)專(zhuān)家指出了2012年最重要的趨勢，不確定仍是反復出現的主題。

布魯金斯學(xué)會(huì )高級研究員加里·伯特利斯認為，美國會(huì )出現政治分化，隨后會(huì )缺乏對當前經(jīng)濟蕭條有力和連貫的政策反應；外交學(xué)會(huì )訪(fǎng)問(wèn)學(xué)者邁克爾·斯彭斯準確指出了以歐洲為風(fēng)險中心的全球動(dòng)蕩；卡內基國際和平基金會(huì )高級研究員黃育川說(shuō)，中國在2012年的增長(cháng)軌跡將降低，且隨著(zhù)新一代領(lǐng)導人的上臺，其經(jīng)濟政策將經(jīng)歷考驗；紐約大學(xué)的金融學(xué)副教授托馬斯·菲利蓬和摩根士丹利的市場(chǎng)風(fēng)險分析部負責人阿什利·萊斯特認為，2012年將是投資者尋求安全資產(chǎn)的一年，他們的選擇將對全球經(jīng)濟增長(cháng)產(chǎn)生后果；而彼得森研究所研究員雅各布·柯克加德相信，事實(shí)上，貪婪將戰勝擔憂(yōu)——至少在歐元區如此。

加里·伯特利斯：

美國進(jìn)入政策不確定期

美國總統、整個(gè)眾議院和三分之一的參議院都面臨改選。如果某個(gè)政黨控制了白宮和國會(huì )，那么執政黨的選擇可能會(huì )對經(jīng)濟產(chǎn)生巨大的后果。兩黨之間日益加大的黨派和意識形態(tài)分歧構成了對今后經(jīng)濟決策最重要的影響因素。

在與商界打交道時(shí)，共和黨人和民主黨人曾號召行動(dòng)一致。大多數共和黨領(lǐng)導人逐漸放棄曾經(jīng)治療蕭條的標準方法。他們現在選擇治療經(jīng)濟停滯的方法包括大幅降低公共開(kāi)支和新一輪縮小國家對經(jīng)濟干預的范圍，但這些策略遭到了民主黨人的堅決反對。兩黨之間的深刻分歧使得它們難以選擇和執行一種連貫的政策來(lái)應對蕭條。

我們可能會(huì )面臨一場(chǎng)政治僵局，使得政府沒(méi)有履行基本聯(lián)邦職能的預算和為正常運行提供資金的借款能力。這個(gè)國家已經(jīng)進(jìn)入了政策不確定期，除非某個(gè)黨派獲得了毫無(wú)疑問(wèn)的選舉優(yōu)勢，否則這個(gè)時(shí)期還將繼續下去。
邁克爾·斯彭斯：

全球風(fēng)險中心位于歐洲

2012年的一個(gè)主要趨勢是動(dòng)蕩。這是一個(gè)兩種情況幾乎勢均力敵的環(huán)境，而全球風(fēng)險的中心位于歐洲。

在一種情況中，歐洲央行對主權債務(wù)市場(chǎng)進(jìn)行直接干涉，防止收益提高把一個(gè)可控的財政和增長(cháng)挑戰變?yōu)橐粋€(gè)償還能力的問(wèn)題，從而支持核心歐洲通過(guò)意大利等關(guān)鍵國家的改革計劃來(lái)成功穩定主權債務(wù)市場(chǎng)。在另一種情況中，歐盟就財政集中化展開(kāi)爭論，同時(shí)收益上漲，破壞銀行資本化、改革動(dòng)力，并最終影響歐元區的穩定。

在第一種情況中，美國將出現增長(cháng)緩慢和高失業(yè)率，直到總統選舉后才會(huì )采取大量政策行動(dòng)，造成財政穩定、增長(cháng)和就業(yè)在很大程度上無(wú)人過(guò)問(wèn)，結構調整落入私營(yíng)部門(mén)手中，而沒(méi)有大量公共部門(mén)的投資或支持。新興經(jīng)濟體降至接近危機前的增長(cháng)模式，并仍是全球經(jīng)濟不完整的增長(cháng)引擎。

在第二種情況中，核心歐元區開(kāi)始破裂，導致經(jīng)濟增長(cháng)急劇下降，然后傳導到美國脆弱的復蘇以及增加新興經(jīng)濟體的發(fā)展阻力。

黃育川：

中國在重重壓力下崛起

歷史將表明，2012年標志著(zhù)中國轉向一個(gè)放慢的增長(cháng)軌跡，以及新領(lǐng)導人的上任。這些事件出現在中國面臨艱難的內外挑戰時(shí)期。

大約8%的增長(cháng)速度會(huì )減少政策上的選擇，但對中國和世界來(lái)說(shuō)可能更好。更持續的發(fā)展結果將緩解中國民眾對日益增長(cháng)的差距、腐敗和環(huán)境退化等問(wèn)題的擔憂(yōu)。如果中國加大消費引導趨勢，它就能改善全球貿易緊張局面。

但是，許多人預測歐元區持續的危機會(huì )導致經(jīng)濟崩潰，而其他人則認為北京能夠避免急劇的下降。但由于其薄弱的金融機構和基礎設施主導的增長(cháng)模式受到批評，它可能不具備實(shí)現其目標的所有工具。

托馬斯·菲利蓬和阿什利·萊斯特：

投資者尋求安全的資產(chǎn)

把自2007年以來(lái)連續出現金融危機歸咎于投機者和不負責任的債權人具有啟發(fā)性，且在一定程度上是正確的，但最近繁榮與蕭條的交替循環(huán)可能與尋求安全資產(chǎn)而不是尋求風(fēng)險更加密切相關(guān)。

與互聯(lián)網(wǎng)泡沫不同，家庭和主權信貸繁榮更多地受到了安全承諾的推動(dòng)，而不是巨大增長(cháng)夢(mèng)想的驅使。人們設想金融管理可以把風(fēng)險抵押變成安全的房產(chǎn)和 3A級別的債券；同樣，人們設想歐元可以把之前不負責任的國家變成遵守德國財政紀律的模范。

隨著(zhù)這些假象的破滅，2012年將出現儲蓄者偏好和借款者需求的差距加大。由于世界經(jīng)濟風(fēng)險更為突出，儲蓄者會(huì )更加努力尋求安全資產(chǎn)。他們所購資產(chǎn)的安全性可能會(huì )跟3A次級債務(wù)的安全性一樣虛無(wú)縹緲。

雅各布·柯克加德：

歐元區對風(fēng)險的新欲望

自2009年年底以來(lái)，金融市場(chǎng)上日益加劇的恐慌逐漸把歐元推向了今天這個(gè)地步，即越來(lái)越多的觀(guān)察人士公開(kāi)質(zhì)疑這種統一貨幣的存亡。

2012年歐元區的新趨勢會(huì )在金融市場(chǎng)上顯露，而不是在政治領(lǐng)域出現。在一定程度上，歐元區的基本經(jīng)濟原則——以及歐元區政府雜亂的政策反應——肯定會(huì )造成渴望受益的投資者的貪婪超越對高收益但有風(fēng)險的意大利之類(lèi)政府債券所引發(fā)的市場(chǎng)擔憂(yōu)。

投資者們將開(kāi)始拋棄安全但回報率極低的德國債券(考慮到通貨膨脹的話(huà)其實(shí)是負利率)，轉而購買(mǎi)高收益但不再那么具有風(fēng)險的意大利債券。那樣的話(huà)，意大利的利率就會(huì )開(kāi)始下調，降低實(shí)施新緊縮計劃的必要性，從而可能把意大利以及整個(gè)歐元區經(jīng)濟從當前的“劣均衡”轉向一種更好的均衡。