盈利空間:板材虧損情況依然持續。盈利方面,1月5日螺紋鋼平均盈利在-143元/噸,虧損幅度較前一周增加15元/噸;熱軋平均盈利在-149元/噸,虧損幅度較前一周減少6元/噸。由于計算盈利時(shí)成本向前推移20天,故成本下降的效果暫時(shí)還沒(méi)有體現在盈利方面。如果按當期的成本和價(jià)格來(lái)看,螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)略有盈利。
庫存:社會(huì )庫存總量繼續回升,建材增量明顯。1月6日,Mysteel統計社會(huì )庫存為1334萬(wàn)噸,比前一周增加44萬(wàn)噸,各品種都出現增加。其中線(xiàn)材連續5周上漲,螺紋本周也增加了30萬(wàn)噸,板材增幅相對較小。1月份之后貿易商陸續離市,市場(chǎng)成交萎縮,庫存被迫增加。但是與往年相比,今年的冬儲力度非常疲軟。
估值與投資策略:延續我們對鋼鐵行業(yè)的分析邏輯,從行業(yè)周期和經(jīng)濟周期的兩個(gè)方向分析,經(jīng)濟周期預計在上半年延續向下的趨勢,而下半年需求或將回升;從行業(yè)格局講,雖然明年鐵礦石供給仍較難大幅增加,但中長(cháng)期供給充裕的趨勢依然存在,鋼鐵行業(yè)相對配置價(jià)值逐漸提升。估值上考慮,我們認為目前的估值水平已基本反映經(jīng)濟增速下滑的預期,維持行業(yè)“推薦”評級。
具體品種,中長(cháng)期看好市盈率合理或偏低的公司如大冶特鋼、西寧特鋼、八一鋼鐵、新興鑄管、寶鋼股份等。(德邦證券蔡培培)
電力設備：二次設備和配網(wǎng)仍有結構機會(huì ) 薦5股
本周板塊平均下跌5.62%,細分板塊全面下跌,且跌幅較上周有所加深。本周大盤(pán)走勢分化明顯,金融板塊護盤(pán)情況下,其他板塊跌幅加深。電力設備行業(yè)走勢依然相對偏弱,本周下跌5.62%,在所有行業(yè)板塊中排行中下游。分子行業(yè)來(lái)看,各細分板塊下跌幅度均在3.5%以上,較上周有所加深。本周跌幅較大的有其他電力設備板塊、二次設備板塊、光伏板塊,分別下跌了9.76%,8.69%,7.48%。漲幅居前五個(gè)股票為東方鐵塔,七星電子,國電南瑞,凱迪電力和天馬股份,跌幅居前五個(gè)股票為長(cháng)城電工,寶光股份,江特電機,華光股份和許繼電氣。
行業(yè)層面,國網(wǎng)公布投資計劃,中國風(fēng)電塔雙反調查,臺灣光伏企業(yè)醞釀漲價(jià)、風(fēng)電裝機2000萬(wàn)千瓦。國網(wǎng)召開(kāi)兩會(huì ),公布2012年投資計劃,固定資產(chǎn)總投資3362億,電網(wǎng)投資3097億元,同比增長(cháng)2.58%,并強調爭取特高壓“四交三直”核準和開(kāi)工。美國風(fēng)電塔聯(lián)盟已向美商務(wù)部及美國際貿易委員會(huì )提出申請,要求對出口自中國及越南的應用級風(fēng)電塔產(chǎn)品發(fā)起反傾銷(xiāo)和反補貼合并調查,美商務(wù)部預計將于1月18日前決定是否接受該申請。近期臺灣部分硅片廠(chǎng)告知客戶(hù)將在農歷春節后調漲價(jià)格,不過(guò)由于客戶(hù)端對價(jià)格敏感度高,有意調漲價(jià)格的業(yè)者仍在積極與客戶(hù)協(xié)議中。風(fēng)電協(xié)會(huì )茶話(huà)會(huì )上公布2011年風(fēng)電新增裝機達到2000萬(wàn)千瓦,華銳、金風(fēng)和聯(lián)合動(dòng)力分別以370、360、300萬(wàn)千瓦位列三甲。
公司層面,南都電源、萬(wàn)馬電纜、天順風(fēng)能等公司公告值得關(guān)注。南都電源全資子公司南都動(dòng)力“年產(chǎn)1000MWh 儲能電池能源裝備項目”獲得中央預算內投資補貼3382萬(wàn)元。萬(wàn)馬電纜董事長(cháng)潘水苗先生因個(gè)人原因請求辭去公司董事長(cháng)、董事職務(wù)。天順風(fēng)能收到美國國際貿易委員會(huì )對中國風(fēng)塔發(fā)起反傾銷(xiāo)反補貼調查的相關(guān)調查問(wèn)卷。此外,江特電機、中利科技、百利電氣、科陸電子和理工監測等公司實(shí)際控制人或一致行動(dòng)人增持公司股份。
投資建議和策略。2012年電網(wǎng)投資增長(cháng)有限,而2011年電網(wǎng)投資超出預期,電力設備整體仍存結構性機會(huì )。二次設備訂單充裕,是業(yè)績(jì)增長(cháng)確定的板塊,同時(shí)我們預計明年智能電網(wǎng)建設提速,是最為看好的板塊,重點(diǎn)關(guān)注國電南瑞(未評級)、四方股份(未評級)、國電南自(買(mǎi)入)、許繼電氣(未評級)。配網(wǎng)設備進(jìn)入高速增長(cháng)期,行業(yè)高度景氣,業(yè)績(jì)持續超預期,關(guān)注森源電氣(買(mǎi)入)、鑫龍電氣(未評級)、北京科銳(未評級)、置信電氣(未評級)、新聯(lián)電子(未評級)。一次設備整體保持謹慎,建議關(guān)注業(yè)績(jì)拐點(diǎn)公司:平高電氣(未評級)和思源電氣(增持)。
電力電子企業(yè)受宏觀(guān)經(jīng)濟增長(cháng)放緩影響,建議關(guān)注龍頭企業(yè),匯川技術(shù)(買(mǎi)入)、合康變頻(未評級)、榮信股份(買(mǎi)入)。發(fā)電設備方面,我們看好核電恢復建設和水電重啟,關(guān)注東方電氣(未評級)、浙富股份(未評級),而光伏和風(fēng)電板塊,繼續保持謹慎。(東方證券曾朵紅)
機械：挖掘機銷(xiāo)量增速仍處底部 薦4股
1)行業(yè)增速仍處在底部——12月挖掘機銷(xiāo)售數據:a)12月挖掘機行業(yè)總銷(xiāo)量同比下降約38.8%2,環(huán)比下降4.6%,同比降幅比11月份增大5.8個(gè)百分點(diǎn)。2011全年挖掘機行業(yè)銷(xiāo)量同比增長(cháng)約6%,符合預期;b)分企業(yè)看(參見(jiàn)圖表3、4),外資品牌除卡特彼勒外同比下滑幅度普遍超過(guò)50%,國產(chǎn)品牌也多數同比下降;環(huán)比上,多數企業(yè)呈下降趨勢;c)逐月趨勢上看,挖掘機行業(yè)需求仍在底部徘徊,未見(jiàn)明顯復蘇跡象,往前看,我們仍認為,銷(xiāo)量同比增速短期內顯著(zhù)改善的可能性不大,正增長(cháng)有望在今年二季度末、三季度初出現; (責任編輯：鑫報)
