市場(chǎng)環(huán)境持續惡化，投資者信心極度脆弱。我們預計，2012年市場(chǎng)的炒作氛圍將會(huì )有一定程度的下降，脫離基本面的題材炒作將會(huì )降溫。不過(guò)，圍繞政策支持的文化傳媒、新興產(chǎn)業(yè)等板塊的主題投資與波段炒作仍會(huì )貫穿全年。
　　以文化產(chǎn)業(yè)為例，中國文化產(chǎn)業(yè)將步入發(fā)展的新階段。在政府的大力支持下，文化產(chǎn)業(yè)在中國國民經(jīng)濟中的地位已經(jīng)上升至前所未有的新高度。數據顯示，2010年中國文化產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重為2.78%，預計至2016年該比例將超過(guò)5%，這意味著(zhù)未來(lái)數年中國文化產(chǎn)業(yè)的增長(cháng)速度有望保持在20%以上。圍繞該產(chǎn)業(yè)的波段炒作有望在2012年延續。

　　猜想之五：監管層打擊內幕交易、違規行為力度進(jìn)一步加大

　　我們注意到，新任證監會(huì )主席郭樹(shù)清自上任以來(lái)，多次提出要堅決打擊證券期貨違法違規行為，尤其是防控和打擊內幕交易。
　　郭樹(shù)清指出，現階段我國的內幕交易有兩種情況，有一部分人有目的地利用特殊地位和關(guān)系，謀取不正當利益；也有一部分人主觀(guān)意識不甚明確，沒(méi)有認識到這是與貪污、盜竊、欺詐性質(zhì)相近的犯罪行為。這就是內幕交易的實(shí)質(zhì)，也是防范和打擊這種犯罪活動(dòng)的困難之所在。郭樹(shù)清表示，中國證監會(huì )對內幕交易和證券期貨犯罪始終堅持“零容忍“的態(tài)度，發(fā)現一起堅決查處一起。
　　近期，證監會(huì )通報了多起證券市場(chǎng)違法違規案件的查處情況。包括前西南證券高管季敏波涉嫌“老鼠倉”交易案、保薦代表人秦宣涉嫌內幕交易案、大富投資及新思路投資涉嫌“搶帽子”操縱市場(chǎng)案、陽(yáng)光私募國貿盛乾伙同個(gè)人陳杰“搶帽子”操縱市場(chǎng)案，以及惠順裝飾法人利用他人賬戶(hù)買(mǎi)賣(mài)證券案。
　　我們認為，2012年監管層打擊內幕交易、違規行為力度將會(huì )進(jìn)一步加大，會(huì )有一批新的證券領(lǐng)域的大案要案被查處。

　　猜想之六：長(cháng)期資金入市規模、產(chǎn)業(yè)資本增持行為均有所增加

　　我們認為，2012年A股市場(chǎng)值得期待的一個(gè)很重要的原因在于供求失衡局面有望得到改善。從資金供應角度來(lái)看，長(cháng)期資金入市規模有望增加，此外，股價(jià)低迷讓產(chǎn)業(yè)資本的增持行為有所增加，而產(chǎn)業(yè)資本的增持有望在2012年延續。
　　12月20日，全國社?；鹄硎聲?huì )會(huì )長(cháng)戴相龍在中國社科院社會(huì )保障國際論壇上表示，未來(lái)應制訂基本養老保險投資管理條例，允許一定比例的地方社保養老金用于股票和直接投資。對于寒氣逼人的A股市場(chǎng)，“國家隊”的整裝待發(fā)無(wú)疑帶來(lái)一絲暖意。地方社?；鹑胧谐绦蛑饾u啟動(dòng)，養老金和公積金入市提上議事日程，這些都將有助于合理解決市場(chǎng)資金供需矛盾，讓價(jià)值投資觀(guān)念牢固扎根市場(chǎng)，促進(jìn)市場(chǎng)長(cháng)期穩定發(fā)展。2012年，長(cháng)期資金入市規模的增長(cháng)應該是大概率事件。
　　我們注意到，進(jìn)入12月之后，上市公司發(fā)布增持公告越來(lái)越多，產(chǎn)業(yè)資本增持意愿也逐漸增加。后市會(huì )否出現增持潮，投資者可以密切關(guān)注。明年初股市如果仍在2400點(diǎn)以下低位運行的話(huà)，預計產(chǎn)業(yè)資本的增持行為會(huì )繼續增加。

　　猜想之七：IPO不會(huì )暫停，但發(fā)行平均市盈率、整體融資規模均較2011年下降

　　資金供求平衡的另一個(gè)方面的資金需求，即融資方面。事實(shí)上，2011年A股市場(chǎng)的融資規模有所下降。根據統計，截至2011年12月27日，年內A股合計募資金額7116億元。具體來(lái)看，共有276只新股發(fā)行，累計募集2720.02億元；再融資公司205家，累計募集4396.06億元。與2010年A股融資超萬(wàn)億相比，2011年下降幅度達到三成。
　　我們預計，2012年A股市場(chǎng)融資規模將會(huì )進(jìn)一步下降。首先，在管理層“重融資、輕回報”理念的指引下，IPO雖然不會(huì )暫停，但發(fā)行平均市盈率以及發(fā)行數量會(huì )有所減少，這將導致IPO規模較2011年難以出現增長(cháng)。而市場(chǎng)持續低迷讓很多股票股價(jià)逼近凈資產(chǎn)，尤其是前兩年融資規模較大的銀行股，在當前股價(jià)之下難以通過(guò)增發(fā)再融資。因此，2012年市場(chǎng)再融資規模較2011年有望出現進(jìn)一步下降。我們預計，2012年A股市場(chǎng)整體融資規模有望低于6000億元。這將在一定程度上帶給A股市場(chǎng)休養生息的機會(huì )。

　　猜想之八：國際板順應民意，暫緩推出

　　2011年，關(guān)于國際板的討論不絕于耳，本刊曾在《國際板？NO!》一文中，旗幟鮮明地表達了“國際板應當緩行”的觀(guān)點(diǎn)。盡管從長(cháng)期來(lái)看，國際板的推出也符合我國金融市場(chǎng)發(fā)展戰略。但我們必須清醒地認識到，國際板面臨的情況是極其復雜的、風(fēng)險更難預期。如果急功近利、好大喜功的倉促行事，不僅會(huì )對中國股市產(chǎn)生嚴重的負面影響，而且也將會(huì )對中國經(jīng)濟與金融穩定帶來(lái)不利的影響和沖擊。 (責任編輯：鑫報)