“黑天鵝”沖擊全球市場(chǎng) 金融機構拉響風(fēng)控警報
在俄烏沖突升溫、歐美將俄剔除出SWIFT等因素的推動(dòng)下，全球金融市場(chǎng)出現劇烈波動(dòng)，資金風(fēng)險偏好受沖擊顯著(zhù)。尤其是俄羅斯盧布匯率跌幅驚人，一天之內跌近30%,引發(fā)金融機構強化交易風(fēng)險控制--外匯交易機構紛紛提醒客戶(hù)密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，甚至有部分外匯機構已暫停盧布開(kāi)倉交易。
3月1日，全球資產(chǎn)價(jià)格有所企穩，美元和人民幣匯率小幅下調，而股票等風(fēng)險資產(chǎn)則在亞洲交易時(shí)段迎來(lái)普遍反彈。多位業(yè)內人士指出，隨著(zhù)國際地緣政治形勢更加不穩定，未來(lái)全球經(jīng)濟、政治甚至產(chǎn)業(yè)鏈格局等都可能會(huì )面臨一系列洗牌。如何趨利避害，投資者需謹慎觀(guān)察，嚴控交易風(fēng)險。
值得一提的是，對于地緣政治比較敏感的黃金市場(chǎng)，因具避險屬性而備受資金青睞，包括黃金相關(guān)股票、黃金ETF和黃金期貨在內的投資標的獲得資金流入，市場(chǎng)各方普遍看好其后市發(fā)展。
市場(chǎng)大幅波動(dòng)
強化交易風(fēng)控
情緒降溫之后，市場(chǎng)正在企穩。3月1日，盧布匯率在前一日暴跌的基礎上有所回調，美元兌盧布報價(jià)為105.08.此前的2月28日，盧布一度跌至1美元兌換119.25盧布，創(chuàng )下歷史新低，跌幅近30%.統計顯示，今年以來(lái)，俄羅斯盧布匯率的跌幅已逾40%.
在市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)中，外匯交易機構紛紛采取應對舉措。證券時(shí)報記者從全球在線(xiàn)外匯交易商嘉盛獲悉，針對近期盧布外匯期貨波動(dòng)加劇，嘉盛已暫停該品種開(kāi)倉交易。該機構同時(shí)提醒，其他眾多市場(chǎng)可能也會(huì )出現波動(dòng)，玉米、小麥僅限于電話(huà)交易。市場(chǎng)劇烈波動(dòng)期間的交易存在極高風(fēng)險，并不適合所有投資者進(jìn)行操作。
南華期貨相關(guān)負責人表示，近期的外匯波動(dòng)對橫華國際（南華期貨香港子公司）的業(yè)務(wù)造成了一定影響，但整體風(fēng)險可控。橫華國際也積極關(guān)注近期風(fēng)險因素，密切跟蹤市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，加強客戶(hù)交易風(fēng)險控制。
回顧歷史，俄羅斯的盧布匯率曾經(jīng)長(cháng)期維持30盧布兌換1美元。而后的2014年，俄羅斯因為克里米亞問(wèn)題受到西方制裁，并遭遇油價(jià)大跌，導致盧布暴跌，從2014年7月到2015年1月，盧布下跌了48%,匯率跌到70一線(xiàn)。近期，隨著(zhù)西方制裁力度的加大，盧布匯率貶值幅度進(jìn)一步放大，2月27日美國新增包括SWIFT禁令、對俄央行部署外儲進(jìn)行限制等制裁措施，引發(fā)市場(chǎng)擔憂(yōu)。
時(shí)隔一天之后，3月1日避險情緒有所降溫，美元指數在前幾日大幅上漲基礎上回調至97整數關(guān)口下方，而人民幣匯率也重新回到6.31.此前，人民幣匯率連續突破6.32、6.31, 2月28日最高升至6.3025,再創(chuàng )2018年4月以來(lái)新高。
當日，在全球股票市場(chǎng)的亞洲交易時(shí)段，風(fēng)險資產(chǎn)普遍出現反彈。其中，A股上證指數收漲0.77%,日經(jīng)225指數收漲1.2%,歐美股指期貨也普遍出現上漲。而此前一個(gè)交易日，受到避險情緒推動(dòng)，歐美等全球股市均出現一定程度的回調，而且標普500指數波動(dòng)率指數VIX再度飆升，債券則重新獲得青睞。
浙商證券首席經(jīng)濟學(xué)家李超認為，當前全球大類(lèi)資產(chǎn)暫不需要定價(jià)戰爭進(jìn)一步升級的風(fēng)險，如風(fēng)險真正發(fā)生，烏克蘭危機上升為美國和俄羅斯之間的正面沖突，大類(lèi)資產(chǎn)將轉向黃金、原油、軍工、貨幣市場(chǎng)基金。
顯然，隨著(zhù)國際地緣政治形勢更加不穩定，未來(lái)全球經(jīng)濟、政治甚至產(chǎn)業(yè)鏈格局等都可能會(huì )面臨一系列洗牌。如何趨利避害，投資者需謹慎觀(guān)察，嚴控交易風(fēng)險。
避險溢價(jià)已有所顯現
中長(cháng)期依舊看漲金價(jià)
對于地緣政治比較敏感的黃金市場(chǎng)，因具避險屬性而備受資金青睞，包括黃金相關(guān)股票、黃金ETF和黃金期貨在內的投資標的獲得資金流入。此前的2月24日，國際金價(jià)一度上漲到1975.7美元，當日上漲65美元。到3月1日，國際金價(jià)維持在1900美元/盎司附近。2月份，國際金價(jià)上漲5.8%,創(chuàng )下2021年5月以來(lái)最大的單月漲幅。
“金價(jià)往往會(huì )在事件發(fā)生后的幾個(gè)月內維持高位。”世界黃金協(xié)會(huì )（WGC）全球研究負責人Juan Carlos Artigas表示，歷史數據表明，在與重大地緣政治危機相關(guān)的尾部事件中，黃金往往能夠做出積極反應，盡管價(jià)格會(huì )出現波動(dòng)，但金價(jià)往往會(huì )在事件發(fā)生后的幾個(gè)月內維持高位。此外，黃金擁有一個(gè)根基深厚的高流動(dòng)性市場(chǎng)，平均日交易額超過(guò)1200億美元 ,且買(mǎi)賣(mài)價(jià)差較小。所有這些特點(diǎn)，加之金條不存在信用風(fēng)險，都使得黃金成為搶手的避險資產(chǎn)。
世界黃金協(xié)會(huì )統計的數據顯示，最近10年全球央行增持黃金的數量超過(guò)4500噸，截至2021年9月，總持有量比10年前增加15%,達到約3.6萬(wàn)噸，增至31年來(lái)最高水平。與黃金儲備不斷提高形成對照的是，美元的存在感正在下降，全球各貨幣的外匯儲備占比中，美元占比已經(jīng)降至25年來(lái)最低水平，并且首次跌破60%.
具體來(lái)看俄羅斯，該國自2018年年初開(kāi)始大幅出售和削減美債。美國財政部統計的俄羅斯投資者持有美國國債比例也從2009年的高點(diǎn)4.2%降至2021年年末的0.1%.俄羅斯央行的外匯儲備中，黃金占比已經(jīng)提升到了22%.
平安期貨首席研究員周拓表示，在抗通脹、避險二者的共振下，金價(jià)將繼續偏強運行。本次俄烏沖突的不確定性仍在延續，而俄烏緊張局勢通過(guò)能源價(jià)格強化通脹預期，提振金價(jià)。另外，美國中期選舉、伊朗核協(xié)議等政治因素也將對金價(jià)構成支撐。
“黃金價(jià)格中長(cháng)期看漲。”東證衍生品研究院資深外匯分析師徐穎認為，避險溢價(jià)在黃金定價(jià)中已經(jīng)開(kāi)始有所顯現，而俄烏問(wèn)題對金價(jià)后續的影響與是否有更多超預期的事件爆發(fā)息息相關(guān)。中長(cháng)期看，即便黃金市場(chǎng)上結束了地緣政治的脈沖式交易，后續因經(jīng)濟基本面中長(cháng)期面臨滯脹風(fēng)險，這也將進(jìn)一步助推黃金價(jià)格。（記者 魏書(shū)光 沈寧 許孝如）
