大西北網(wǎng)訊 受金融監管不斷趨嚴、月中資金面預期持續收緊的影響，近期市場(chǎng)情緒較為低迷，現券收益率明顯上行。
業(yè)內人士指出，本輪監管“去杠桿”帶來(lái)流動(dòng)性壓力，即資產(chǎn)端的被動(dòng)壓縮和拋售，成為掣肘債市表現的重要原因。
不僅如此，因資金面月度和旬度雙重收緊形成的負面影響同樣不可小覷。
按照歷史經(jīng)驗，資金面在每月的20日前后都會(huì )出現“旬度緊張”規律，彼時(shí)資金利率的抬升幅度將十分明顯，其驅動(dòng)因素包括傳統的繳稅、繳準，也包括貸款的旬度考核，以及銀監會(huì )各項流動(dòng)性指標的考核。
來(lái)自全國銀行間同業(yè)拆借中心的數據顯示，截至記者發(fā)稿前，上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）整體上攀。其中，隔夜、1周、2周品種利率依次上探1.50BP、1.60BP、1.18BP,行至2.4440%、2.6900%、3.1735%的位置。
一位商行交易員在接受記者采訪(fǎng)時(shí)直言，“金融過(guò)度繁榮導致了資產(chǎn)泡沫，雖然3月信貸同比下降意味著(zhù)銀行表內資產(chǎn)擴張開(kāi)始放緩，但表外融資高增意味著(zhù)加杠桿仍在繼續，身處金融去杠桿的大環(huán)境中，未來(lái)管理層大概率將繼續保持宏觀(guān)審慎的態(tài)度，即資金面延續緊平衡將是常態(tài)。”
回到債券投資方面，銀行間流動(dòng)性的持續收緊料對市場(chǎng)回暖構成極大的阻礙。
來(lái)自華創(chuàng )證券的研究觀(guān)點(diǎn)認為，向后看，投資者仍應重點(diǎn)關(guān)注金融監管趨嚴之下銀行所面臨的壓力，以及銀行為應對監管，調整資產(chǎn)配置結構對債市所產(chǎn)生的負面影響，這將是決定二季度債市走勢的關(guān)鍵因素。當然，在金融監管進(jìn)一步強化的背景下，未來(lái)銀行仍可能通過(guò)壓縮債券、股權及其他投資等方式來(lái)實(shí)現MPA考核目標。
海通證券判斷，伴隨監管的不斷升級，短期債市仍會(huì )面臨資金面、監管細則落地帶來(lái)贖回沖擊風(fēng)險，債市階段表現大概率將以震蕩為主，建議投資者切忌輕舉妄動(dòng)。
