程亮亮

　　虧損，天弘基金在剛剛結束的2013年繼續虧損。

　　雖然憑借著(zhù)余額寶在神州大地的風(fēng)靡，天弘基金在短短幾個(gè)月之間將之前中國公募基金業(yè)的諸多英豪斬落馬下，成為“當之無(wú)愧”的行業(yè)規模老大，但余額寶并未成為其盈利法寶。

　　規模激增與由盈轉虧

　　在相當長(cháng)的時(shí)間內，天弘基金唯一能夠讓市場(chǎng)記住的似乎是其率先推行的發(fā)起式基金。然而，這一并不算嚴格意義上的創(chuàng )新產(chǎn)品并未讓天弘基金走上順風(fēng)順水的大踏步發(fā)展之路，讓其走上公募規模一哥位置的功臣是余額寶。

　　近日，業(yè)內再度傳出消息稱(chēng)余額寶的規模已經(jīng)突破4000億元。顯然余額寶旋風(fēng)在中國的資本市場(chǎng)上依舊風(fēng)頭正勁，但是，一個(gè)尷尬的事實(shí)是，管理規模的高速增長(cháng)并未給天弘基金帶來(lái)利潤層面的改觀(guān)。物產(chǎn)中拓(10.32, 0.00, 0.00%)(000906.SZ)的非公開(kāi)發(fā)行預案顯示，天弘基金去年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入激增至3.11億元，但是凈利潤卻依舊為虧損243.93萬(wàn)元。值得注意的是，內蒙君正(13.27, 0.00, 0.00%)(601216.SH，天弘基金上市公司股東)去年半年報顯示，天弘基金去年上半年實(shí)現凈利潤852.52萬(wàn)元，為可查數據中天弘基金第一次實(shí)現盈利。由此不難看出，天弘基金之所以全年依舊虧損，源自于下半年的經(jīng)營(yíng)狀況不佳，而這個(gè)下半年正是余額寶風(fēng)靡神州大地之時(shí)。

　　去年6月17日，由支付寶與天弘基金聯(lián)合推出的余額寶正式上線(xiàn)。用戶(hù)把資金轉入余額寶即為向基金公司等機構購買(mǎi)相應理財產(chǎn)品，并享有貨幣基金的投資收益。而余額寶首期支持的，正是天弘基金旗下的“增利寶”貨幣基金。由于余額寶1元的超低門(mén)檻，而且去年貨幣基金的收益率遠遠高于銀行活期存款收益，余額寶一經(jīng)推出就備受用戶(hù)推崇。

　　很快，高舉余額寶這面互聯(lián)網(wǎng)金融旗幟的天弘基金成為中國公募基金業(yè)最熱的關(guān)注點(diǎn)。今年1月15日，天弘基金與支付寶共同發(fā)布數據顯示，截至當日下午3時(shí)，余額寶規模已經(jīng)超過(guò)2500億元，天弘基金成功地在去年年底躍居行業(yè)第二之后，在半個(gè)月的時(shí)間內超越華夏基金，成為行業(yè)規模翹楚。

　　規模激增肥了誰(shuí)

　　余額寶無(wú)疑是一個(gè)成功的產(chǎn)品，但是為何在余額寶成功帶領(lǐng)天弘基金坐上行業(yè)規模一哥寶座的當年，天弘基金卻依舊呈現虧損狀態(tài)？

　　多名業(yè)內人士對《第一財經(jīng)日報》表示，余額寶背后真正的贏(yíng)家其實(shí)是浙江阿里巴巴電子商務(wù)有限公司(支付寶母公司，下稱(chēng)“阿里巴巴”)。

　　“余額寶的成功其實(shí)只是擺脫了對銀行渠道的單一性依賴(lài)，并利用互聯(lián)網(wǎng)金融的屬性在短時(shí)間內成功實(shí)現規模的高速增長(cháng)。”滬上某公募基金人士對記者表示，“但是阿里巴巴同樣不會(huì )提供免費的午餐，與銀行一樣，作為渠道商其自然也會(huì )收取相關(guān)費用。”

　　此前業(yè)內一直盛傳天弘基金的余額寶業(yè)務(wù)雖然賺吆喝，但是真賺錢(qián)有難度。“管理費的80%以上都要支付給阿里巴巴”是業(yè)內的傳言，而按照行規通常都是50：50對半開(kāi)。天弘基金相關(guān)人士在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，公司的確會(huì )支付給阿里巴巴一部分費用，用于渠道營(yíng)銷(xiāo)等支出，但是公司并未與阿里巴巴層面有類(lèi)似管理費分成的說(shuō)法。“用于營(yíng)銷(xiāo)的費用遠遠低于傳統渠道，”該人士透露，“而公司層面的財務(wù)數據也并未出爐。”

　　天弘基金憑借著(zhù)余額寶已然成為行業(yè)翹楚，從2012年1.14億元的營(yíng)業(yè)收入到2013年全年的3.11億元，近200%的增長(cháng)余額寶功不可沒(méi)。但是為何去年上半年6189.99萬(wàn)元的營(yíng)業(yè)收入尚可以帶來(lái)852.52萬(wàn)元的凈利潤，下半年近2.5億元的營(yíng)業(yè)收入卻帶來(lái)更多的虧損？“公司在支出方面投入很大，互聯(lián)網(wǎng)金融要求的公司后臺設備、人員配備都需要支付大量的成本。”上述天弘基金人士對記者如此表示。

　　而阿里巴巴成功介入金融行業(yè)之后同樣賺得不少。某基金第三方人士對記者表示，雖然阿里巴巴對于余額寶能給其帶來(lái)多少收益可能并不是十分重視，但是不可否認阿里巴巴對很多其他公募基金管理公司層面的收費一直不低。內蒙君正此前公告顯示，阿里巴巴擬以每股4.50元的價(jià)格認購天弘基金2.62億元的注冊資本出資額，若完成阿里巴巴將持有天弘基金51%的股權，成為其第一大股東。

　　此前，阿里巴巴相關(guān)人士曾公開(kāi)表示，支付寶不會(huì )再與其他基金管理公司合作。隨后阿里巴巴強勢要控股天弘基金無(wú)不顯示出其對金融行業(yè)的熱情。而據上述天弘基金相關(guān)人士透露，阿里巴巴入主天弘基金的相關(guān)事宜目前正在有序推進(jìn)之中，應該問(wèn)題不大。對此，業(yè)內人士普遍認為，天弘基金與阿里巴巴的合作無(wú)疑是其快速發(fā)展的關(guān)鍵所在，而隨著(zhù)去年的大規模投入完成之后，2014年天弘基金可能會(huì )扭虧為盈。