盡管2012年歐美股市迎來(lái)了“開(kāi)門(mén)紅”，但是元旦過(guò)后的首個(gè)交易日，A股市場(chǎng)的表現卻令人失望。雖然滬深兩市受外圍市場(chǎng)利好因素影響雙雙迎來(lái)高開(kāi)，但其后滬指卻一路震蕩回落，再度失守2200點(diǎn)關(guān)口，使投資者不得不接受新年“開(kāi)門(mén)綠”的現實(shí)。股市首日的糟糕表現是否預示著(zhù)2012年的市場(chǎng)行情的艱辛，A股市場(chǎng)何時(shí)才能走出低谷呢？

　　跟跌不跟漲的獨立行情

　　2012年伊始，全球經(jīng)濟在歐美股市普漲的態(tài)勢下顯示出經(jīng)濟復蘇的氣息，大宗商品市場(chǎng)也隨之大幅上揚，但是A股市場(chǎng)卻走出了獨立行情，以高開(kāi)低走的單邊下跌之勢給予投資者沉重的打擊。

　　而最新公布的去年12月PMI指數重新回到50“分水嶺”的上方，新訂單的回升以及購進(jìn)價(jià)格指數也在連續下降3個(gè)月后首次反彈，令市場(chǎng)對中國經(jīng)濟硬著(zhù)陸的擔憂(yōu)正逐步減弱。此外，上兩周一直緊張的銀行間市場(chǎng)資金面出現明顯的好轉，1月4日上海銀行間同業(yè)拆放利率近乎全線(xiàn)下跌，短期利率跌幅顯著(zhù)，顯示年末因素逐漸消退，流動(dòng)性明顯改善。

　　正當這一切都似乎預示著(zhù)新的一年經(jīng)濟形勢回暖的利好消息時(shí)，A股市場(chǎng)的表現卻很不給力，兩市象征性地跳空高開(kāi)后，滬指在石油石化板塊的推動(dòng)下出現一波短暫的上漲，但指數在2217點(diǎn)附近伴隨成交量的放大出現大量拋盤(pán)壓力，滬指也隨之震蕩回落。

　　截至收盤(pán)，滬指報2169點(diǎn)，跌30點(diǎn)，跌幅1.37%；深成指報8695點(diǎn)，跌222點(diǎn)，跌幅2.5%。

　　信心缺失導致慣性下跌

　　市場(chǎng)人士分析，市場(chǎng)高開(kāi)是因為受元旦前大盤(pán)連續形成三連陽(yáng)的上攻慣性所致，而在沖高后形成單邊下行趨勢則是元旦期間外圍市場(chǎng)走勢強勢，存在資金趁利好出逃現象，造成了市場(chǎng)的謹慎情緒更為強烈。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(cháng)董登新分析原因認為，事實(shí)上，年前市場(chǎng)勉強收紅，明顯底氣不足。在外圍市場(chǎng)利好影響下，新年首個(gè)交易日高開(kāi)，但因缺乏成交量支撐，市場(chǎng)最終選擇了繼續調整，是技術(shù)性因素作用的結果。

　　而北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長(cháng)胡俞越在接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)則指出，目前衡量市場(chǎng)底的技術(shù)指標，已經(jīng)不足以反映當前市場(chǎng)的真實(shí)水平了，市場(chǎng)底用技術(shù)指標衡量已經(jīng)失靈，形成了慣性下跌。

　　胡俞越分析，在去年10月匯金增持四大行股票時(shí)，就已經(jīng)是政策底的信號。而估值底，現在銀行股市盈率全部在10倍以下，其他的股票市盈率已經(jīng)低于歷史最低水平了，所以說(shuō)估值底也已經(jīng)到了。但是由于全球經(jīng)濟都處于下行態(tài)勢，估值底動(dòng)態(tài)來(lái)看部分前景并不看好的股票可能還會(huì )做出一些調整。

　　“還是投資者對市場(chǎng)信心不足，而形成了慣性下跌。”胡俞越分析，從當前市場(chǎng)狀況看，其實(shí)已經(jīng)到了政策底和估值底了，市場(chǎng)底是否到底還有待觀(guān)察。

　　今年走勢應該強于去年

　　然而，在世界經(jīng)濟形勢更為復雜的2012年，面對經(jīng)濟增速放緩、調控政策依然不放松的環(huán)境下，中國股市能否擺脫“熊市”走出低谷呢？

　　“2012年的走勢應該明顯強于2011年。”董登新對本報記者表示，這是因為2011年的大趨勢是向下調整的，并已進(jìn)入了估值底區間，而2012年則是向上震蕩的趨勢。僅僅從技術(shù)層面上講，2012年市場(chǎng)就已具備中級反彈的條件。因此，2012年中國股市應該能夠走出低谷。

　　不過(guò)對于股市未來(lái)的前景，胡俞越卻表示仍很難確定。他認為，盡管今年上半年應該會(huì )有反彈，但市場(chǎng)目前處于非理性狀態(tài)，而且現在整個(gè)資金面仍然普遍偏緊。“所以，當前最重要的就是恢復信心。”胡俞越表示，當前中國股民對市場(chǎng)非常失望，極需要休養生息，恢復信心，樹(shù)立信心，恢復長(cháng)期價(jià)值投資的理念。穩中求進(jìn)首先就要穩股市，穩股市才能穩信心。

　　事實(shí)上，在剛剛過(guò)去的2011年，履新不久的中國證監會(huì )主席郭樹(shù)清開(kāi)啟了新的股市改革之路，從探索創(chuàng )業(yè)板的退市制度，到對內幕交易的“零容忍”，一系列政策和制度的完善無(wú)疑讓市場(chǎng)各方參與者看到了股市的希望。對此，胡俞越表示，盡管打擊內幕交易和市場(chǎng)操縱行為短期是利空的，因為它會(huì )導致被查股票的暴跌，但對于股市的長(cháng)期發(fā)展來(lái)說(shuō)是利好的，因為它對市場(chǎng)進(jìn)行了清理，使中國股市變得更加公平、有序、有效。