退市監管強化 問(wèn)題公司加速“出清”
2022年首只因財務(wù)造假觸及重大違法強制退市情形的個(gè)股出現。當前，監管層不斷強化退市監管，在加速問(wèn)題公司“出清”、做到“應退盡退”的同時(shí)，注重退市過(guò)程中的投資者權益保護，實(shí)現“退得下”且“退得穩”.專(zhuān)家表示，資本市場(chǎng)有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰的生態(tài)系統正逐漸形成。
退市新規成效不斷顯現
3月3日，*ST新億公告稱(chēng)，收到上交所下發(fā)的關(guān)于擬終止該公司股票上市的通知以及監管工作函。相關(guān)文件顯示，根據證監會(huì )作出的《行政處罰決定書(shū)》，公司2018年度和2019年度虛增營(yíng)業(yè)收入，扣除虛增營(yíng)業(yè)收入后，公司 2018年、2019年、2020年連續三個(gè)會(huì )計年度實(shí)際營(yíng)業(yè)收入均低于人民幣1000萬(wàn)元，相關(guān)財務(wù)指標實(shí)際已觸及重大違法強制退市情形。根據相關(guān)規定，上交所對該公司股票作出終止上市的決定。這也意味著(zhù)*ST新億將成為2022年首家被強制退市的A股公司。
武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(cháng)董登新告訴記者，*ST新億早在兩年前就險些“一元退市”,是一家真正意義上的空殼公司和僵尸企業(yè)，“強制退市是早晚的事兒，即便沒(méi)有一元退市標準，它也會(huì )退市”.
“這讓我們意識到，證監會(huì )在逐步深化注冊制改革的同時(shí)，沒(méi)有放松對資本市場(chǎng)監管的力度。”川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長(cháng)陳靂認為，*ST新億對其營(yíng)收進(jìn)行篡改這類(lèi)不法行徑，不僅損害投資者利益，還會(huì )對市場(chǎng)產(chǎn)生“劣幣驅逐良幣”的效應，阻礙市場(chǎng)發(fā)揮“價(jià)值發(fā)現”的功能，進(jìn)而影響其他上市公司與整體資本市場(chǎng)。所以，有必要在退市后依然對違法企業(yè)進(jìn)行一定的懲罰，起到警示作用。
退市新規實(shí)施一年多來(lái)，成效不斷顯現。Wind數據顯示，2021年A股市場(chǎng)上共有23家上市公司退市（滬市14家，深市9家），其中3家公司為吸收合并退市，7家公司為“財務(wù)退市”,7家公司為“面值退市”.退市公司總數創(chuàng )下歷年來(lái)的新高，較2020全年的20家有所增加，較2019年的12家增長(cháng)近一倍。
值得注意的是，當前多家上市公司正處于退市邊緣。3月5日，*ST濟堂發(fā)布關(guān)于公司股票可能觸及重大違法強制退市情形被終止上市的第十九次風(fēng)險提示公告。公告稱(chēng)，因涉嫌信息披露違法違規，公司于2021年10月24日收到證監會(huì )《行政處罰及市場(chǎng)禁入事先告知書(shū)》，公司可能觸及重大違法類(lèi)強制退市情形。此外，因財務(wù)指標不達標，還有中潛股份、*ST百花、*ST綠景、皇臺酒業(yè)、華電能源等多家公司3月5日發(fā)布了關(guān)于公司股票可能被實(shí)施退市風(fēng)險警示的風(fēng)險提示性公告。正值年報披露季，根據退市新規，已經(jīng)被實(shí)施退市風(fēng)險警示的公司（*ST公司），若2021年年報繼續觸及退市指標，將會(huì )被終止上市。Wind數據顯示，截至3月5日，A股仍有50家*ST公司，大多觸及財務(wù)類(lèi)退市指標。
退市制度建設加速推進(jìn)
退市新規實(shí)施以來(lái)，監管層“嚴字當頭”執行退市規定，密織退市監管網(wǎng)。
退市新規發(fā)布后，監管層切實(shí)承擔退市實(shí)施主體責任，嚴格執行退市新規，同時(shí)注重退市過(guò)程中的投資者權益保護，實(shí)現“退得下”并且“退得穩”.
交易所方面，上交所完善財務(wù)類(lèi)退市實(shí)施標準，“嚴字當頭”執行退市規定。加大退市監管力度，嚴格執行退市標準，將缺乏持續經(jīng)營(yíng)能力、嚴重違法違規擾亂市場(chǎng)秩序的公司及時(shí)清出市場(chǎng)，做到“應退盡退”.嚴肅懲處退市中的違規行為，嚴厲打擊通過(guò)財務(wù)造假、利益輸送、操縱市場(chǎng)等方式惡意規避退市行為，針對規避退市、退市公司在上市期間發(fā)生的違規行為，從嚴從快實(shí)施違規懲戒。例如，*ST圣亞不按規定進(jìn)行營(yíng)業(yè)收入扣除，退市風(fēng)險警示信息披露不真實(shí)、拒不配合監管，上交所對公司及時(shí)任董事長(cháng)、總經(jīng)理、財務(wù)總監等主要責任人予以公開(kāi)譴責；*ST信威未及時(shí)披露海外項目重大經(jīng)營(yíng)變化及擔保資金劃扣風(fēng)險，上交所對公司及多名責任人予以公開(kāi)譴責，實(shí)際控制人被公開(kāi)認定10年；就*ST新億、*ST濟堂采取財務(wù)造假手段規避退市，快速啟動(dòng)紀律處分程序。
與此同時(shí)，監管層不斷完善企業(yè)退市的制度建設并加強對退市企業(yè)的監管力度。2月25日，證監會(huì )起草了《關(guān)于完善上市公司退市后監管工作的指導意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指導意見(jiàn)》），向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)。隨后，滬深交易所、北交所、全國股轉公司和中國結算發(fā)布了配套實(shí)施辦法，自2月25日起向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)。
陳靂認為，《指導意見(jiàn)》主要包含幾個(gè)方面的內容，即推動(dòng)退市常態(tài)化，完善信息披露要求并建設多元化退市標準，健全風(fēng)險防范機制，加強投資者適當性管理，形成有效的監管合力等。這些規定旨在不斷完善企業(yè)退市制度建設并加強對退市企業(yè)的監管力度。不僅能優(yōu)化上市企業(yè)整體質(zhì)量，及時(shí)出清盈利性差、風(fēng)險與回報比例失衡的企業(yè)以及試圖通過(guò)各種手段逃避摘牌的劣質(zhì)企業(yè)，還可以保護投資者，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康平穩發(fā)展。
董登新建議，在退市制度不斷優(yōu)化的同時(shí)，還應關(guān)閉退市股重新上市的“后門(mén)”“側門(mén)”和“偏門(mén)”,大開(kāi)退市股重新上市的“前門(mén)”“正門(mén)”和“大門(mén)”,讓一元退市標準發(fā)揮重要作用，讓退市制度大浪淘沙、優(yōu)勝劣汰，讓A股市場(chǎng)更加干凈。他表示，這是對投資者的最好保護。（李靜）
