基金限購背后的深意

 

 

      A股結構性行情如火如荼，公募基金卻悄然掀起限購潮。

 

 

      據Wind統計，公募基金行業(yè)目前實(shí)行限購的基金產(chǎn)品超過(guò)1200只；單戶(hù)申購上限，高者以十萬(wàn)元計，低者僅千元。這上千只限購基金中，既有今年以來(lái)業(yè)績(jì)領(lǐng)跑的績(jì)優(yōu)基金，也有規?？壳暗捻斄骰?，還有一些普通產(chǎn)品。

 

 

      一般而言，看到公募基金限購的消息，一些投資者的反應往往是“基金經(jīng)理對后市更謹慎了”.在歷史上，曾多次出現知名基金經(jīng)理在股市過(guò)熱時(shí)，通過(guò)較大力度的限購來(lái)阻止“熱錢(qián)”流入，防止基民高位站崗。因此，當限購潮蔓延時(shí)，很容易被認為基金經(jīng)理對后市的態(tài)度趨于謹慎。

 

 

      當前市場(chǎng)的結構性波動(dòng)，確實(shí)會(huì )讓投資者有這樣的看法。在“黃金賽道”高歌猛進(jìn)，板塊個(gè)股的估值居高不下時(shí)，重金布局其中的公募基金采取限購措施，便有阻止資金過(guò)度涌入、防止進(jìn)一步推高估值的效果。不僅如此，在限購之后，公募基金針對性調倉布局，會(huì )變得更從容。

 

 

      若從基金經(jīng)理的視角來(lái)看，限購的作用不僅于此。事實(shí)上，在從眾心理突出的基民群體中，追漲殺跌較為常見(jiàn)。當某只基金產(chǎn)品業(yè)績(jì)表現優(yōu)異時(shí)，資金就會(huì )洶涌而至。但這可能會(huì )在短期內攤薄基金產(chǎn)品的收益率，對于長(cháng)期持有的老基民來(lái)說(shuō)，實(shí)屬不公平。對于基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，快進(jìn)快出的資金，顯然不如愿意長(cháng)情陪伴的“老友”重要。

 

 

      從基金公司的角度來(lái)看，限購還有另一重效果：引流。簡(jiǎn)單地說(shuō)，如果基金公司覺(jué)得單一產(chǎn)品規模過(guò)大，或者基金經(jīng)理基于投資能力要求限制產(chǎn)品規模時(shí)，可以通過(guò)限購某一只產(chǎn)品，但在渠道端加大對該產(chǎn)品基金經(jīng)理的宣傳力度，將資金“引流”至該基金經(jīng)理管理的其他基金產(chǎn)品中。這樣，既滿(mǎn)足了基金經(jīng)理的要求，又達到了擴張公司資產(chǎn)管理規模的目的。

 

 

      因此，在實(shí)際操作中，一些基金公司的做法會(huì )比較討巧。例如，當知名基金經(jīng)理的產(chǎn)品限購后，可以讓該基金經(jīng)理在其他產(chǎn)品或者新發(fā)產(chǎn)品中“掛名”,即實(shí)際上管理的資金權限很小，但能最大限度地利用其影響力，擴張公司資產(chǎn)管理規模。