資本市場(chǎng)立法將補齊最后一塊“拼圖”--期貨法草案首次亮相

 

 

  作為我國資本市場(chǎng)立法的最后一塊“拼圖”,《期貨法》立法終于取得突破性進(jìn)展。4月26日至29日召開(kāi)的十三屆全國人大常委會(huì )第二十八次會(huì )議對期貨法草案進(jìn)行初次審議。

 

 

  資本市場(chǎng)法治化又一里程碑

 

 

  市場(chǎng)參與者少，行業(yè)戰略地位突出，是期貨及衍生品市場(chǎng)的特點(diǎn)。期貨市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟聯(lián)系密切，其中商品期貨更是直接與糧食、能源、鐵礦石等大宗商品貿易密切相關(guān)。

 

 

  經(jīng)過(guò)30年的探索發(fā)展，我國期貨市場(chǎng)從無(wú)到有，從小到大，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟和國家戰略的價(jià)值功能不斷增強。目前，我國期貨市場(chǎng)共70個(gè)期貨品種和22個(gè)期權品種，基本覆蓋主要產(chǎn)業(yè)類(lèi)型和主要經(jīng)濟活動(dòng)環(huán)節。我國商品期貨交易總量連續11年位居全球第一，已發(fā)展成為全球最大的農產(chǎn)品、有色金屬、焦炭、動(dòng)力煤和黑色建材期貨市場(chǎng)。

 

 

  近年來(lái)，隨著(zhù)我國金融業(yè)雙向開(kāi)放加大，期貨及衍生品市場(chǎng)內外聯(lián)動(dòng)、全球共振的特點(diǎn)更加明顯。在目前“國內國際雙循環(huán)”背景下，期貨及衍生品市場(chǎng)的國際化需求更加迫切。

 

 

  然而，我國期貨市場(chǎng)雖然有了一套行業(yè)法規制度體系，但一直缺一部市場(chǎng)“基本法”.

 

 

  期貨及衍生品市場(chǎng)是信用為本，規則導向的市場(chǎng)?！镀谪浄ā返闹贫▽⒂行Ы鉀Q期貨及衍生品市場(chǎng)頂層性、基礎性、制度性問(wèn)題，有利于為市場(chǎng)穩定發(fā)展提供法律保障，也將解決境內外投資者對我國期貨及衍生品市場(chǎng)法規體系的顧慮，為提升市場(chǎng)的定價(jià)和輻射能力提供重要制度保障，為境內外投資者保護提供全面的制度框架。

 

 

  可以說(shuō)，《期貨法》的推出是我國資本市場(chǎng)法治化的又一里程碑。

 

 

  有序監管預留發(fā)展空間

 

 

  監管是市場(chǎng)安全和信心的保障?！镀谪浄ā窔v經(jīng)多年磨礪，目前提交“一讀”的草案已經(jīng)多輪研究討論。專(zhuān)家表示，期盼《期貨法》既確保有序監管，又為市場(chǎng)發(fā)展預留空間，處理好市場(chǎng)與監管、穩定和發(fā)展的關(guān)系，兼顧原則性和可操作性。

 

 

  《期貨法》是一部統一規范期貨及其他衍生品市場(chǎng)的“基本法”.前些年，一些交易場(chǎng)所引入了期貨交易機制，但規避了對期貨監管機構的規范，產(chǎn)生了一系列需治理整頓的問(wèn)題。同時(shí)，我國場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)發(fā)展迅猛，但相關(guān)監管缺乏統一規范、監管多頭與監管空白并存。

 

 

  專(zhuān)家建議，將符合期貨、期權、遠期、互換等場(chǎng)內或場(chǎng)外衍生品交易本質(zhì)屬性的業(yè)務(wù)統一納入《期貨法》適用范疇，實(shí)現統一規則、統一標準、統一監管。場(chǎng)外衍生品監管方面可由國務(wù)院授權部門(mén)監管。在立法規范層面，以場(chǎng)內市場(chǎng)為重點(diǎn)，著(zhù)重保障場(chǎng)內市場(chǎng)的穩健、規范運行；同時(shí)對場(chǎng)外衍生品交易機制、結算制度等方面進(jìn)行原則性規定，既保證場(chǎng)外市場(chǎng)在有序監管下開(kāi)展，又為場(chǎng)外市場(chǎng)發(fā)展預留足夠空間。

 

 

  《期貨法》還是一部支持發(fā)展、鼓勵創(chuàng )新的發(fā)展法。針對期市當前存在的問(wèn)題，《期貨法》一方面要“定規矩”,為各類(lèi)實(shí)體經(jīng)濟企業(yè)進(jìn)入期貨及衍生品市場(chǎng)拓寬法律渠道，提供法律工具；另一方面要在有效隔離防范系統性風(fēng)險的基礎上，進(jìn)一步豐富、優(yōu)化期貨公司業(yè)務(wù)范圍，為期貨公司的未來(lái)發(fā)展預留空間，提升期市連接實(shí)體經(jīng)濟與衍生品市場(chǎng)的橋梁和紐帶作用。

 

 

  《期貨法》更是一部充分保障投資者合法權益的保護法。期貨及衍生品交易杠桿高、風(fēng)險大、市場(chǎng)投機性強，對投資者保護提出了更高要求。因此，要在《期貨法》立法中確立全面的投資者保護體系，通過(guò)明確投資者分類(lèi)、加強適當性管理和風(fēng)險揭示、完善民事賠償制度、建立多元化糾紛解決機制等系統構建投資者保護框架，全面維護投資者合法權益。

 

 

  支持期貨市場(chǎng)雙向開(kāi)放

 

 

  基于商品“一價(jià)定律”原理，期貨及衍生品市場(chǎng)天然具備國際化屬性。在我國構建新發(fā)展格局的進(jìn)程中，承載大宗商品定價(jià)影響力的期貨及衍生品市場(chǎng)戰略?xún)r(jià)值更加突出。專(zhuān)家建議，《期貨法》在期貨及衍生品“引進(jìn)來(lái)”“走出去”方面應進(jìn)行相應法規建設。

 

 

  一方面，要確立期貨市場(chǎng)“中央對手清算模式”,為場(chǎng)外衍生品集中清算預留空間，促進(jìn)中國期貨市場(chǎng)結算體系與國際接軌，消除境外投資者參與中國期貨及市場(chǎng)顧慮。

 

 

  另一方面，要通過(guò)立法強化跨境監管協(xié)作，切實(shí)維護跨境投資權益，疏通境內期貨公司參與境外期貨業(yè)務(wù)的“通道”,拓展我國期貨市場(chǎng)的輻射力和覆蓋面。（記者 ?；荽海?/div> (責任編輯：陳冬梅)

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