大西北網(wǎng)訊 7月1日起，中國人民銀行下調了再貸款、再貼現利率，這是央行今年第二次下調再貸款利率。對此，業(yè)內人士普遍認為，這體現出央行在結構性政策方面持續發(fā)力，有利于提升政策的直達性。未來(lái)貨幣政策發(fā)力仍有空間，將進(jìn)一步調降政策利率，降低銀行資金成本，引導金融機構向實(shí)體經(jīng)濟讓利。
7月1日起，中國人民銀行下調了再貸款、再貼現利率。其中，支農再貸款、支小再貸款利率下調0.25個(gè)百分點(diǎn)。此外，央行還下調金融穩定再貸款利率0.5個(gè)百分點(diǎn)，調整后，金融穩定再貸款利率為1.75%，金融穩定再貸款（延期期間）利率為3.77%。
這是央行今年第二次下調再貸款利率。此次下調0.25個(gè)百分點(diǎn)后，3個(gè)月、6個(gè)月和1年期支農再貸款、支小再貸款利率分別為1.95%、2.15%和2.25%。
調控更加精準有效
“當前，再貸款、再貼現工具已是央行結構型貨幣政策的核心和主要發(fā)力點(diǎn)。”東方金誠國際信用評估有限公司首席宏觀(guān)分析師王青表示。
今年以來(lái)，再貸款、再貼現發(fā)揮了重要作用。新冠肺炎疫情發(fā)生以來(lái)，央行推出了3000億元抗疫專(zhuān)項再貸款和1.5萬(wàn)億元普惠性再貸款、再貼現。央行副行長(cháng)潘功勝此前介紹，截至5月30日，3000億元的專(zhuān)項再貸款政策直接為防疫保供企業(yè)提供貸款，已為7400家企業(yè)發(fā)放了貸款2800億元，剩余200億元額度專(zhuān)供湖北。這些貸款的加權平均利率是2.49%，財政貼息后，企業(yè)實(shí)際融資利率是1.25%。運用再貸款、再貼現專(zhuān)用額度支持金融機構累計發(fā)放優(yōu)惠利率貸款4800億元。
6月初，央行又創(chuàng )設了兩個(gè)直達實(shí)體經(jīng)濟的貨幣政策工具，一個(gè)是普惠小微企業(yè)貸款延期支持工具，另一個(gè)是普惠小微企業(yè)信用貸款支持計劃，分別提供了400億元再貸款資金和4000億元再貸款資金。
對于此次下調再貸款、再貼現利率，業(yè)內人士普遍認為，這體現出央行在結構性政策方面持續發(fā)力，有利于提升政策的直達性。
中國民生銀行首席研究員溫彬表示，再貸款、再貼現是直達實(shí)體經(jīng)濟的貨幣政策工具箱的重要組成部分，下調支農、支小再貸款利率及再貼現利率，有利于降低銀行從央行獲取資金的成本，進(jìn)而帶動(dòng)“三農”、小微企業(yè)等群體的融資成本下行，提升貨幣政策的精準度和有效性。
王青認為，此次下調再貸款、再貼現利率，將進(jìn)一步增大這一政策工具對商業(yè)銀行的吸引力，有助于迅速提升再貸款、再貼現余額，引導銀行金融資源重點(diǎn)向民營(yíng)、小微企業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟領(lǐng)域精準投放。這在提升貨幣政策逆周期調控效果的同時(shí)，也有助于避免大水漫灌的后遺癥。
切實(shí)讓利實(shí)體經(jīng)濟
下調再貸款、再貼現利率也是出于進(jìn)一步引導企業(yè)融資成本下降的考慮。
“央行精準降低實(shí)體經(jīng)濟的融資成本，切實(shí)讓利實(shí)體經(jīng)濟，有助于激發(fā)微觀(guān)主體活力。”光大銀行金融市場(chǎng)部分析師周茂華認為，此次央行調降再貸款、再貼現利率相當于定向“降息”，直接、精準地降低“三農”、小微企業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟薄弱環(huán)節的信貸成本。而此前貸款市場(chǎng)報價(jià)利率（LPR）“降息”則是央行通過(guò)調降中期借貸便利（MLF）利率，引導金融機構下調貸款利率，不具有定向特征。
6月17日召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議明確，通過(guò)引導貸款利率和債券利率下行、發(fā)放優(yōu)惠利率貸款等一系列政策，推動(dòng)金融系統全年向各類(lèi)企業(yè)合理讓利1.5萬(wàn)億元。從主要措施來(lái)看，會(huì )議要求在數量和價(jià)格兩個(gè)方面加大政策力度，一方面要維持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，進(jìn)一步緩解企業(yè)資金壓力；另一方面要繼續引導利率下行，降低企業(yè)融資成本。值得關(guān)注的是，會(huì )議還強調增強金融服務(wù)中小微企業(yè)能力和動(dòng)力，防止資金跑偏和“空轉”等。
“完善直達實(shí)體經(jīng)濟的貨幣政策機制，降低企業(yè)融資成本仍是當前貨幣政策的核心基調，下調再貸款、再貼現利率是其中的一個(gè)環(huán)節。”溫彬認為，前兩次推出的8000億元再貸款、再貼現基本投放完畢，本次下調再貸款、再貼現利率，主要將在1萬(wàn)億元再貸款、再貼現中發(fā)揮降成本作用。
王青注意到，近期受市場(chǎng)利率中樞上行帶動(dòng)，轉貼現利率大幅上行，已顯著(zhù)高于再貼現利率水平，扭轉了此前的倒掛狀態(tài)，這意味著(zhù)當前下調再貼現利率的迫切性其實(shí)已有所下降。但央行此時(shí)仍然下調了再貼現利率，表明監管層已開(kāi)始著(zhù)手采取調控措施，釋放持續引導企業(yè)融資成本下行的信號。
政策發(fā)力仍有空間
對于接下來(lái)的貨幣政策走向，業(yè)內專(zhuān)家認為，未來(lái)政策發(fā)力仍有空間，將繼續加大對實(shí)體經(jīng)濟的支持力度。
周茂華認為，從目前國內外環(huán)境看，央行更傾向于采取結構性精準調控手段，避免過(guò)度寬松政策導致金融亂象及局部風(fēng)險集聚。
王青預計，央行貨幣政策工具創(chuàng )新還會(huì )圍繞再貸款、再貼現設計，年內再貸款、再貼現額度也有可能進(jìn)一步加大。
央行近期召開(kāi)貨幣政策委員會(huì )二季度例會(huì )強調，有效發(fā)揮結構性貨幣政策工具的精準滴灌作用，提高政策的“直達性”，繼續用好1萬(wàn)億元普惠性再貸款、再貼現額度，用好新創(chuàng )設的直達實(shí)體工具。繼續釋放改革促進(jìn)降低貸款利率的潛力，引導金融機構加大對實(shí)體經(jīng)濟特別是小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)的支持力度，提高小微企業(yè)貸款、信用貸款、制造業(yè)貸款比重。
貨幣政策在保持流動(dòng)性合理充裕的同時(shí)，下半年，引導融資成本進(jìn)一步下行仍是政策重點(diǎn)。王青認為，在廣義貨幣（M2）和社會(huì )融資規模等總量指標保持適度擴張的過(guò)程中，下半年或將通過(guò)差別化“降息”，如引導1年期和5年期LPR報價(jià)差別化下行，更大幅度下降定向再貸款利率等方式，重點(diǎn)降低民營(yíng)、小微企業(yè)等就業(yè)關(guān)聯(lián)度高的市場(chǎng)主體的融資成本。
在業(yè)內專(zhuān)家看來(lái)，在結構性貨幣政策發(fā)力的同時(shí)，總量政策仍有空間。央行強調，堅持總量政策適度，促進(jìn)金融與實(shí)體經(jīng)濟良性循環(huán)，全力支持做好“六穩”“六保”工作。綜合運用并創(chuàng )新多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕。
周茂華認為，未來(lái)，央行仍有必要通過(guò)包括降準、降息及MLF在內多種工具，根據宏觀(guān)經(jīng)濟、市場(chǎng)變化靈活調節流動(dòng)性，保持合理充裕，疏通貨幣政策傳導，引導金融支持實(shí)體經(jīng)濟。
溫彬建議，下一階段要繼續加大對實(shí)體經(jīng)濟的支持力度，繼續通過(guò)降準、再貸款等方式保持流動(dòng)性合理充裕，進(jìn)一步調降政策利率，降低銀行資金成本，引導金融機構向實(shí)體經(jīng)濟讓利，同時(shí)嚴控資金空轉套利，確保信貸資源用于所需領(lǐng)域。（經(jīng)濟日報·中國經(jīng)濟網(wǎng)記者陳果靜）
(責任編輯：蘇玉梅)
