經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)記者編者按：人民幣對美元離岸和在岸匯率先后突破“7”的整數關(guān)口，引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。專(zhuān)家表示，在外部環(huán)境出現較大變化背景下，人民幣匯率市場(chǎng)情緒出現一定波動(dòng)是正?，F象，實(shí)際影響有限。相反，由于中國經(jīng)濟整體運行平穩，經(jīng)濟增長(cháng)潛力逐步釋放，將為匯率基本穩定提供根本支撐——
8月5日，在岸、離岸人民幣對美元雙雙突破7元大關(guān)，創(chuàng )下11年來(lái)新低。
“7”，一直被認為是市場(chǎng)重要心理關(guān)口。人民幣匯率為何“破7”？“破7”后走勢會(huì )如何？對企業(yè)和居民有何影響？經(jīng)濟日報記者采訪(fǎng)了相關(guān)人士。
消息面影響是直接誘因
“受單邊主義和貿易保護主義措施及對中國加征關(guān)稅預期等影響，今天人民幣對美元匯率有所貶值，突破了7元，但人民幣對一籃子貨幣繼續保持穩定和強勢，這是市場(chǎng)供求和國際匯市波動(dòng)的反映。”5日，中國人民銀行有關(guān)負責人就人民幣匯率問(wèn)題回答了記者提問(wèn)。
市場(chǎng)人士也表示，近期消息面的影響，應該是此次“破7”的直接誘因。
“上周受美聯(lián)儲降息等消息影響，國際金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，美元指數沖高回落。今天在岸和離岸人民幣對美元匯率均‘破7’，是市場(chǎng)情緒變化的反映。”中國民生銀行首席研究員溫彬認為。
“受對中國加征關(guān)稅預期等影響，美股大跌，原油暴跌，人民幣跌破‘7’關(guān)鍵位置。”嘉盛集團首席中文分析師黃俊稱(chēng)。
央行有關(guān)負責人表示，中國實(shí)施的是以市場(chǎng)供求為基礎、參考一籃子貨幣進(jìn)行調節、有管理的浮動(dòng)匯率制度。市場(chǎng)供求在匯率形成中發(fā)揮決定性作用，人民幣匯率的波動(dòng)是由這一機制決定的，這是浮動(dòng)匯率制度的應有之義。從全球市場(chǎng)角度觀(guān)察，作為貨幣之間的比價(jià)，匯率波動(dòng)也是常態(tài)，有了波動(dòng)，價(jià)格機制才能發(fā)揮資源配置和自動(dòng)調節的作用。
“如果回顧過(guò)去20年人民幣匯率的變化，會(huì )發(fā)現人民幣對美元既有過(guò)8元多的時(shí)候，也有過(guò)7元多和6元多的時(shí)候，現在人民幣匯率又回到7元以上。”上述負責人說(shuō)，需要說(shuō)明的是，人民幣匯率“破7”，這個(gè)“7”不是年齡，過(guò)去就回不來(lái)了，也不是堤壩，一旦被沖破大水就會(huì )一瀉千里；“7”更像水庫的水位，豐水期的時(shí)候高一些，到了枯水期的時(shí)候又會(huì )降下來(lái)，有漲有落，都是正常的。
測算顯示，盡管近期人民幣對美元有所貶值，但從歷史上看，人民幣總體是升值的。過(guò)去20年國際清算銀行計算的人民幣名義有效匯率和實(shí)際有效匯率都升值了30%左右，人民幣對美元匯率升值了20%。
今年以來(lái)，人民幣在國際貨幣體系中仍保持著(zhù)穩定地位，人民幣對一籃子貨幣是走強的，CFETS人民幣匯率指數升值了0.3%。今年初至8月2日人民幣對美元匯率中間價(jià)貶值0.53%，小于同期韓元、阿根廷比索、土耳其里拉等新興市場(chǎng)貨幣對美元匯率的跌幅，是新興市場(chǎng)貨幣中較為穩定的貨幣，且強于歐元、英鎊等儲備貨幣。
預計未來(lái)保持基本穩定
人民幣匯率“破7”后走勢會(huì )如何？
溫彬認為，隨著(zhù)人民幣匯率形成機制日益完善和市場(chǎng)化程度提高，人民幣匯率彈性也會(huì )增強，對于是否“破7”無(wú)需過(guò)度關(guān)注。目前，中國經(jīng)濟運行平穩、國際收支平衡、金融風(fēng)險可控，人民幣匯率指數穩定，相反美元指數仍有繼續下跌空間，人民幣對美元不存在貶值基礎，預計將繼續在合理均衡水平上雙向波動(dòng)。
“中國經(jīng)濟是人民幣的‘定海神針’。經(jīng)濟增長(cháng)放緩是全球性的普遍現象。如果橫向比較，中國經(jīng)濟在全球主要國家中仍有明顯優(yōu)勢，保證了人民幣沒(méi)有大跌的基礎。”黃俊表示，人民幣“破7”對市場(chǎng)心理的沖擊遠大于對經(jīng)濟本身的沖擊。中國央行應做好市場(chǎng)預期管理，穩定市場(chǎng)心理預期。心理穩定了，“破7”帶來(lái)的負面影響也將化為無(wú)形。
“打破整數價(jià)位的禁忌，更應視為人民幣匯率彈性提升的必然結果。至少從近期央行多次在離岸市場(chǎng)發(fā)行央票等措施來(lái)看，央行的操作目標仍然是從逆周期宏觀(guān)審慎的角度維護人民幣有效匯率的基本穩定。”招商證券首席宏觀(guān)分析師謝亞軒認為，人民幣匯率有彈性、有韌性，是中國經(jīng)濟在外部沖擊面前具備更強韌性的前提條件。
“人民幣匯率走勢，長(cháng)期取決于基本面，短期內市場(chǎng)供求和美元走勢也會(huì )產(chǎn)生較大影響。”央行有關(guān)負責人表示，市場(chǎng)化的匯率形成機制有利于發(fā)揮價(jià)格杠桿調節供求平衡的作用，在宏觀(guān)上起到調節經(jīng)濟和國際收支“自動(dòng)穩定器”的功能。中國作為一個(gè)大國，制造業(yè)門(mén)類(lèi)齊全，產(chǎn)業(yè)體系較為完善，出口部門(mén)競爭力強，進(jìn)口依存度適中，人民幣匯率波動(dòng)對中國國際收支有很強的調節作用，外匯市場(chǎng)自身會(huì )找到均衡。
“從宏觀(guān)層面看，當前中國經(jīng)濟基本面良好，經(jīng)濟結構調整取得積極成效，增長(cháng)韌性較強，宏觀(guān)杠桿率保持基本穩定，財政狀況穩健，金融風(fēng)險總體可控，國際收支穩定，跨境資本流動(dòng)大體平衡，外匯儲備充足，這些都為人民幣匯率提供了根本支撐。”上述負責人說(shuō)，特別是在目前歐美等發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策轉向寬松的背景下，中國是主要經(jīng)濟體中唯一的貨幣政策保持常態(tài)的國家，人民幣資產(chǎn)的估值仍然偏低，穩定性相應更強，中國有望成為全球資金的“洼地”。
“下半年到明年，在逆周期宏觀(guān)政策推動(dòng)下，內需增長(cháng)、包括投資和消費都可能保持平穩運行，應該會(huì )對匯率穩定發(fā)揮積極作用。”交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平認為，中國宏觀(guān)政策的逆周期調節資源比較充沛，政策發(fā)揮作用的空間比較大等一系列的因素將有助于人民幣匯率未來(lái)在合理均衡水平上保持基本穩定。未來(lái)人民幣匯率會(huì )有波動(dòng)，但不會(huì )出現持續大幅度貶值。
雙向浮動(dòng)仍是常態(tài)
有觀(guān)點(diǎn)認為，人民幣匯率“破7”會(huì )產(chǎn)生恐慌，導致大量資本外逃。對此，中國社科院學(xué)部委員余永定表示，持有上述觀(guān)點(diǎn)的人“完全是自己嚇自己”。
余永定認為，一方面，中國經(jīng)常項目仍是順差，不存在很大換匯壓力；另一方面，資本外逃已不像2015年、2016年時(shí)那么容易，短期內外資也不能把大量利潤匯走。
中國光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀(guān)分析師周茂華表示，從投資角度看，人民幣匯率整體有望保持平穩，因為以往邏輯難以復制。“市場(chǎng)對貿易爭端影響有較為充分的消化，投資者更為理性。同時(shí)，國內經(jīng)濟內生性增強，國內政策空間相對較大，人民幣資產(chǎn)估值洼地，全球資金流入趨勢未變。以往新興市場(chǎng)出現的資本外流、匯率貶值、資產(chǎn)價(jià)格暴跌的邏輯已經(jīng)轉變。”他說(shuō)。
央行有關(guān)負責人表示，改革開(kāi)放是中國的基本國策，外匯管理要堅持改革開(kāi)放，進(jìn)一步提升跨境貿易和投資便利化，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟，“破7”后這一政策取向不會(huì )變。
“對普通老百姓而言，過(guò)去20多年，人民幣對美元和一籃子貨幣升的時(shí)候多、貶的時(shí)候少，老百姓主要金融資產(chǎn)集中在人民幣上，受到最好的保護，其對外的購買(mǎi)力穩步攀升。”上述負責人說(shuō)，企業(yè)也是如此。我們不希望企業(yè)過(guò)多暴露在匯率風(fēng)險中，支持企業(yè)購買(mǎi)匯率避險產(chǎn)品規避匯率風(fēng)險。同時(shí)也要看到，目前人民幣匯率既可能貶值，也可能升值，雙向浮動(dòng)是常態(tài)，不僅是企業(yè)，即便更為專(zhuān)業(yè)的金融機構也難以預測匯率走勢。
因此，央行建議要專(zhuān)注于實(shí)體業(yè)務(wù)，不要將精力過(guò)多用在判斷或投機匯率趨勢上，要樹(shù)立“風(fēng)險中性”的財務(wù)理念，敘做外匯衍生品應以鎖定外匯成本、降低生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的不確定性、實(shí)現主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利為目的，而不應以外匯衍生品交易本身盈利為目的。（經(jīng)濟日報·中國經(jīng)濟網(wǎng)記者姚進(jìn)）
(責任編輯：蘇玉梅)
