題要：一季度，基礎設施投資對投資增速放緩影響較大。不過(guò)，民間投資的活力在增強，領(lǐng)域在拓寬。未來(lái)，應更注重投資結構優(yōu)化，發(fā)揮好投資對優(yōu)化供給結構的關(guān)鍵性作用，不要因為投資增速放緩，就加大刺激投資力度，甚至讓粗放的投資拉動(dòng)模式回歸，徹底告別“大水漫灌”模式——

　　

　　國家統計局近日公布的數據顯示，今年一季度，全國固定資產(chǎn)投資（不含農戶(hù)）100763億元，同比增長(cháng)7.5%，增速比前兩個(gè)月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期回落1.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　

　　自2012年以來(lái)，全國固定資產(chǎn)投資同比增速由20.6%開(kāi)始持續放緩，投資對經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻率也有所下降。專(zhuān)家表示，從一季度數據看，基礎設施投資對投資增速放緩影響較大。不過(guò)，民間投資的活力在增強，領(lǐng)域在拓寬。未來(lái)，應更加注重投資結構優(yōu)化，發(fā)揮好投資對優(yōu)化供給結構的關(guān)鍵性作用。

　　

　　基礎設施投資放緩

　　

　　一季度我國資本形成總額對經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻率為31.3%，比去年全年回落0.8個(gè)百分點(diǎn)。值得注意的是，基礎設施投資同比增長(cháng)13%，比去年同期放緩10.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　

　　“今年一季度，基礎設施投資對固定資產(chǎn)投資增速帶來(lái)了較為明顯的影響。”交通銀行金融研究中心高級研究員劉學(xué)智分析說(shuō)，從資金來(lái)源看，在防范化解重大風(fēng)險特別是金融風(fēng)險的形勢下，地方融資管理增強，嚴查所有形式的地方平臺融資，對PPP項目全面清查，這是影響基建投資的重要原因。從投資項目看，一季度鐵路運輸投資負增長(cháng)，是影響基建投資的重要原因。

　　

　　劉學(xué)智也指出，隨著(zhù)我國基礎設施不斷完善，以及投資規模的基數越來(lái)越龐大，投資增速下降有一定的必然性。

　　

　　“中國經(jīng)濟結構調整升級，是近年固定資產(chǎn)投資放緩的根本原因。”工銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家、董事總經(jīng)理程實(shí)也認為，當前中國經(jīng)濟已從高速增長(cháng)轉向高質(zhì)量發(fā)展，從要素驅動(dòng)轉向創(chuàng )新驅動(dòng)。經(jīng)濟增長(cháng)的主引擎不再是加大要素的粗放式投入，而是向技術(shù)創(chuàng )新、規模經(jīng)濟、范圍經(jīng)濟尋求新的發(fā)展空間，依靠全要素生產(chǎn)率的提升形成可持續增長(cháng)。這一重大轉變必然推動(dòng)過(guò)剩產(chǎn)能的持續出清、傳統產(chǎn)業(yè)的減量增效以及資源配置的再優(yōu)化，這將導致固定資產(chǎn)投資在總量上呈現增長(cháng)放緩態(tài)勢。

　　

　　正因如此，伴隨著(zhù)投資增速放緩，投資結構也在加速優(yōu)化，不斷夯實(shí)高質(zhì)量發(fā)展的產(chǎn)業(yè)基礎。“未來(lái)，隨著(zhù)供給側結構性改革的深入，新興產(chǎn)業(yè)有望成為新的投資增長(cháng)點(diǎn)，推動(dòng)固定資產(chǎn)投資增速溫和反彈。”程實(shí)認為。

　　

　　國家統計局中國經(jīng)濟景氣監測中心副主任潘建成認為，近年來(lái)我國固定資產(chǎn)投資增速持續放緩，一是由于部分傳統產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的產(chǎn)能過(guò)剩雖然有所緩解，但沒(méi)有根本解決，制約了投資增長(cháng)；二是中央明確了“房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的”，并進(jìn)一步強化了對房地產(chǎn)調控，一些城市出臺了嚴厲的限購政策，從需求端入手抑制了投資的增長(cháng)；三是環(huán)保督察力度加大，客觀(guān)上對本來(lái)要投資的產(chǎn)業(yè)有很多限制；四是隨著(zhù)中國經(jīng)濟從高速增長(cháng)轉向高質(zhì)量發(fā)展，意味著(zhù)要從過(guò)去的規模擴張轉向依靠創(chuàng )新驅動(dòng)。高質(zhì)量的提升主要靠創(chuàng )新，這雖然要投資，但絕不是簡(jiǎn)單的投資。

　　

　　“總的來(lái)看，近年來(lái)投資增速放緩，在一定程度上恰恰是我國轉方式、調結構的目標。”潘建成認為，我國加快轉變經(jīng)濟發(fā)展方式，必須改變經(jīng)濟增長(cháng)對投資的過(guò)度依賴(lài)，不要因為投資增速放緩，就加大刺激投資力度，甚至讓粗放的投資拉動(dòng)模式回歸。

　　

　　民間投資活力在增強

　　

　　一季度民間投資62386億元，同比增長(cháng)8.9%，比上年同期加快1.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　

　　2017年和今年一季度民間投資增速回升，有一部分是同比基數相對較低的因素。但總的來(lái)看，民間投資活力在增強，投資的領(lǐng)域在進(jìn)一步拓寬。

　　

　　數據顯示，在一季度民間投資中，農林牧漁業(yè)投資增長(cháng)25.1%，制造業(yè)投資增長(cháng)4.6%，基礎設施投資增長(cháng)16.7%。這些投資對于供給結構優(yōu)化、供給效率提升都產(chǎn)生了積極影響。

　　

　　劉學(xué)智認為，民間投資有所回升，主要得益于需求回暖。大量民間投資集中于制造業(yè)領(lǐng)域。同時(shí)，近幾年國家出臺了大量針對促進(jìn)民間投資的政策，簡(jiǎn)政降費的效果逐漸顯現，降低了企業(yè)生產(chǎn)成本，帶動(dòng)了民間投資。

　　

　　在程實(shí)看來(lái)，民間投資意愿的強弱，主要取決于私人部門(mén)能否形成穩定的盈利預期。近年來(lái)，隨著(zhù)供給側結構性改革紅利加速釋放，在兩個(gè)層面有效提振了中長(cháng)期投資意愿，從而推動(dòng)了民間投資回升。

　　

　　一方面，通過(guò)清理“僵尸企業(yè)”、簡(jiǎn)政放權和削減稅費，實(shí)體經(jīng)濟的生產(chǎn)效率和盈利能力得到大幅修復。另一方面，2017年中國經(jīng)濟的超預期反彈，市場(chǎng)逐步走出了改革初期的“陣痛”，轉而正視供給側改革所構建的經(jīng)濟新韌性。

　　

　　專(zhuān)家指出，當前民間投資占全部投資60%以上，投資熱情在回升，從推動(dòng)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的角度看，應該積極引導民間投資投入到創(chuàng )新領(lǐng)域，投入到適應產(chǎn)業(yè)結構升級和消費結構升級的領(lǐng)域。

　　

　　以投資優(yōu)化供給結構

　　

　　解決發(fā)展不平衡不充分問(wèn)題、提高供給體系質(zhì)量離不開(kāi)投資作用的發(fā)揮。

　　

　　國家統計局綜合司此前撰文指出，未來(lái)我國投資發(fā)展空間廣闊。一是優(yōu)化供給結構需要擴大投資。培育壯大新興產(chǎn)業(yè)、發(fā)展服務(wù)業(yè)都需要增加有效投資。二是補齊民生短板需要增加投入。目前，我國基礎設施人均資本存量仍只有發(fā)達國家的20%至30%。西部省份和貧困地區交通、通信、水利等重大基礎設施仍很薄弱，鐵路、公路路網(wǎng)密度僅相當于全國平均水平的一半。三是實(shí)現三大變革需要加大投資。實(shí)現質(zhì)量變革、效率變革、動(dòng)力變革從根本上來(lái)說(shuō)還是要提高全要素生產(chǎn)率，研發(fā)新產(chǎn)品，改進(jìn)舊工藝，都與投資密切相關(guān)。

　　

　　“消費和投資都會(huì )影響供給結構。其中，消費是慢變量，投資是快變量，消費是被動(dòng)變量，投資是主動(dòng)變量。因此，投資是優(yōu)化供給結構的重要工具。”潘建成表示，近年來(lái)我國技術(shù)改造投資增長(cháng)較快，這對于提高產(chǎn)能水平，降低單位GDP能耗，提高投入產(chǎn)出水平，優(yōu)化供給結構有著(zhù)重要意義。

　　

　　劉學(xué)智建議，目前我國處于經(jīng)濟結構轉型時(shí)期，經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)能逐漸從投資拉動(dòng)向消費驅動(dòng)轉變。因此，不應該繼續追求投資絕對量的增長(cháng)，而是要注重投資結構優(yōu)化。一方面要繼續推進(jìn)去產(chǎn)能，對產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)要削減投資力度。另一方面要促進(jìn)新動(dòng)能的形成，對新興產(chǎn)業(yè)要加大投資力度，促進(jìn)投資增長(cháng)應集中在高技術(shù)行業(yè)、高端裝備制造業(yè)以及消費轉型升級重要行業(yè)。

　　

　　程實(shí)建議，發(fā)揮投資優(yōu)化供給結構的關(guān)鍵作用，需要靈活運用“疏堵結合”的宏觀(guān)政策搭配，精準引導要素資源向新興產(chǎn)業(yè)配置。一是要通過(guò)環(huán)保監管長(cháng)效化，構建穩定的資源高價(jià)門(mén)檻，根本性地修正企業(yè)和地方政府的決策預期，使要素資源從“高消耗、低效益”行業(yè)中釋放，流向“高科技、高附加值”行業(yè)。

　　

　　二是要通過(guò)拆解影子銀行、規范資管市場(chǎng)，切斷僵尸企業(yè)和產(chǎn)能過(guò)剩領(lǐng)域的隱性資金臍帶，為新興產(chǎn)業(yè)騰挪出市場(chǎng)空間和杠桿空間；同時(shí)縮短資金鏈條，以降低實(shí)體經(jīng)濟的融資成本。

　　

　　三是要持續深化供給側結構性改革，穩步推進(jìn)“中國制造2025”，加速推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、大數據、人工智能與制造業(yè)的深度融合，以智能制造引導中國制造業(yè)轉向高質(zhì)量發(fā)展。（經(jīng)濟日報·中國經(jīng)濟網(wǎng)記者林火燦）