證監會(huì )發(fā)言人張曉軍上周五表示，近期已集中處理了一批上市公司控股股東、持股5%以上股東、董事、監事、高管“違規減持”的行為，目前已立案52起。在當前市場(chǎng)的非常時(shí)刻，這一行為被市場(chǎng)解讀為屬于“股市維穩”的切實(shí)舉措之一。

　　為了防止股市下跌硬著(zhù)陸引發(fā)系統性金融風(fēng)險，監管部門(mén)自6月中旬以來(lái)出臺了許多措施保證股市平穩運行。但是，也有市場(chǎng)原教旨主義理論信奉者認為，股市與股價(jià)波動(dòng)純粹屬于市場(chǎng)交易者由競爭促成的自發(fā)行為，政府“有形之手”不應當對這種自發(fā)波動(dòng)進(jìn)行干預；而現實(shí)中，當今世界沒(méi)有任何一個(gè)哪怕最徹底的市場(chǎng)國家，對市場(chǎng)的非理性波動(dòng)會(huì )袖手旁觀(guān)。

　　最司空見(jiàn)慣同時(shí)也最沒(méi)有爭議的行為，是政府以利率手段反周期控制嚴重通脹以及通縮——通脹也是價(jià)格波動(dòng)現象，沒(méi)有哪個(gè)政府能夠、或者敢于容忍它毫無(wú)節制的“自發(fā)波動(dòng)”，當極端的價(jià)格（包括股票價(jià)格）波動(dòng)可能給經(jīng)濟與社會(huì )帶來(lái)惡性沖擊的時(shí)候，外力的干預是無(wú)疑必須的，這在實(shí)踐中已經(jīng)并無(wú)爭議。當然，外力的干預應當控制在“非常時(shí)期”才能采用，這種外力需要在問(wèn)題向惡性方向發(fā)展初期即能夠防患于未然，并且在市場(chǎng)回歸正常時(shí)期之后完全退出。

　　查處控股股東與利益相關(guān)人違規減持，實(shí)際上不只是關(guān)乎一時(shí)的股市穩定，它應當屬于證券市場(chǎng)制度建設過(guò)程中需要進(jìn)行常規監管的一種行為。此次查處減持行為的核心在于“違規”二字，對于任何類(lèi)型與任何時(shí)期的“違規”行為，監管部門(mén)都需要進(jìn)行嚴厲查處，而并不僅僅限于“股市維穩”的非正常時(shí)期，這應當是監管部門(mén)的基本職責。

　　因為，相對于中小股東而言，大股東與董監高等是上市公司的實(shí)際控制人與核心利益相關(guān)人，擁有對上市公司的決策優(yōu)勢、資源控制優(yōu)勢以及非對稱(chēng)性的信息優(yōu)勢，這些利益相關(guān)人主觀(guān)上利用這些優(yōu)勢對其他股東進(jìn)行尋租是非常容易的，由此才需要監管部門(mén)完善各類(lèi)法律規則，抑制這種尋租空間。

　　具體到減持行為本身，就需要對減持進(jìn)行“立規”。包括上市公司控股股東與高管人員在內的所有市場(chǎng)主體，參與包括減持股份等各類(lèi)交易時(shí)，遵守各類(lèi)規章與市場(chǎng)秩序是不可逾越的“高壓線(xiàn)”，這種要求不只在“維穩”時(shí)期，在任何時(shí)期都應如此。

　　即便對于“非違規”減持，控股股東以及董監高等上市公司高管減持自身股份本身，也屬于證券市場(chǎng)的一個(gè)高度敏感的重要事項，需要進(jìn)行嚴密監控與嚴格管理。大股東與高管減持的敏感性在于，這一行為與非控股股東尤其是中小公共股東利益不相容，因為大股東減持的對象一般會(huì )是中小公眾流通股股東，減持增加了股票的供給籌碼，這本身即會(huì )形成股東之間直接的利益沖突。

　　同時(shí)，減持自身股份通常向市場(chǎng)釋放出大股東與高管人員對公司未來(lái)發(fā)展缺乏信心的信號，這將會(huì )對股價(jià)造成沖擊，傷害其他股東利益。因此之故，成熟的證券市場(chǎng)都會(huì )對大股東與高管減持施加極其嚴格的規定性限定。這些規定涉及股市的長(cháng)治久安與證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。

　　當然，市場(chǎng)基礎性的法規制度，是屬于各類(lèi)市場(chǎng)主體在任何時(shí)期都需堅守的底線(xiàn)與規范，有一類(lèi)規制則屬于階段性的政策臨時(shí)管制措施，比如當下緊急出臺的維護股市穩定的措施，這些措施有時(shí)可能會(huì )與市場(chǎng)經(jīng)濟規律要求短暫背離，而只是為應對一定非正常時(shí)期內的市場(chǎng)失序，當非正常時(shí)期度過(guò)之后，這些臨時(shí)措施就需要取消，猶如當前的證監會(huì )要求所有上市公司控股股東與高管人員都不得減持自身股份，這種“一刀切”的措施只為股市“救災”而臨時(shí)設定，在非正常時(shí)期度過(guò)之后，仍需要回歸至基礎法則進(jìn)行規制的常態(tài)水平。