大西北網(wǎng)訊 生豬養殖行業(yè)歷來(lái)重視的風(fēng)向標——豬糧比似乎失效了。
豬糧比通過(guò)對豬價(jià)和糧食價(jià)格的比價(jià)關(guān)系，直觀(guān)反映生豬行業(yè)養殖利潤狀態(tài)，長(cháng)期以來(lái)被生豬養殖行業(yè)奉為風(fēng)向標。但眼下，這一風(fēng)向標正遭遇前所未有的挑戰。
豬企日子不盡如人意
豬糧比才剛剛跌到8：1，豬企已經(jīng)大量陷入虧損。在本輪罕見(jiàn)的豬價(jià)波動(dòng)中，豬糧比也隨之失常，通過(guò)傳統的豬糧比波動(dòng)觀(guān)察行業(yè)利潤狀態(tài)，從而調整養殖規模已經(jīng)不合時(shí)宜了。
今年以來(lái)，生豬價(jià)格不斷下跌，豬糧比不斷回落。據中國政府網(wǎng)發(fā)布的中國大中城市豬糧比價(jià)數據，該指標目前已從2019年10月中旬最高點(diǎn)20.1回落至8.43。
文華財經(jīng)數據顯示，截至5月11日收盤(pán)，生豬期貨主力合約報24950元/噸，盤(pán)中一度創(chuàng )下今年1月25日以來(lái)新低24750元/噸；同時(shí)，玉米期貨主力收報2831元/噸，接近歷史最高水平2869元/噸。按照5月11日兩者的收盤(pán)價(jià)計算，二者比價(jià)為8.8：1，與現貨市場(chǎng)豬糧比價(jià)基本保持一致。
以往，豬糧比進(jìn)入9：1-6：1區間，通常意味著(zhù)豬企日子過(guò)得還不錯，但現狀并不是這樣。
“據我們測算，自繁自養成本為15.42元/千克，外購仔豬成本為20.80元/千克，外購仔豬已全面虧損，自繁自養企業(yè)若加上廠(chǎng)房、設備折舊也幾乎處于盈虧邊緣。”光大期貨農牧類(lèi)分析師呂品表示。
據卓創(chuàng )資訊最新數據，截至5月11日，生豬自繁自養盈利為584.77元/頭，較上月同期下滑41.11%。卓創(chuàng )資訊分析師牛哲對中國證券報記者表示：“自繁自養的養殖企業(yè)當前的盈利空間雖然較前期大幅縮水，但尚處于小幅盈利狀態(tài)。外購仔豬或者購買(mǎi)小體重標豬進(jìn)行二次育肥的養殖單位，目前已經(jīng)深陷虧損的泥潭。由于前期補欄的仔豬每頭成本多在千元以上，加之飼料價(jià)格處于高位，補欄、育肥成本較高，這部分群體虧損約在300-600元/頭。”
“生豬養殖從規模上分為大型企業(yè)和中小養殖戶(hù)。大型企業(yè)多有母豬儲備，因此總體依然維持盈利，盈利水平同母豬儲備量相關(guān)，中小養殖戶(hù)靈活性更強，仔豬成本目前是主導養殖利潤的核心因素。”中信建投期貨生豬分析師魏鑫分析。
“刻舟求劍”不可取
“造成目前豬糧比8：1仍有很多豬企虧損的局面，除了糧食飼料成本上升外，另一個(gè)重要原因是仔豬價(jià)格跌速遠遠低于生豬價(jià)格跌速。”盛達期貨資深分析師孟金輝說(shuō)。
據了解，豬糧比概念的出現和普及，發(fā)生在2009年國家制定的《防止生豬價(jià)格過(guò)度下跌調控預案（暫行）》這一政策出臺后。若豬糧比價(jià)高于9:1，意味生豬供不足需，按照規定政府要適時(shí)投放凍肉儲備；若在9:1-6:1之間，代表價(jià)格正常，豬企處于盈利狀態(tài)。
“當時(shí)我國的規模和適度規模養殖場(chǎng)比例處于緩慢增加的趨勢，散戶(hù)群體依舊占據主流，生豬的養殖方式多是自繁自養，少有選擇外購仔豬進(jìn)行補欄的業(yè)者。而且當時(shí)的仔豬價(jià)格、飼料價(jià)格處于相對低位，養殖單位的補欄成本可以控制在相對較低的范圍內，豬糧比高于5.5:1或者6:1，相關(guān)企業(yè)確實(shí)可以實(shí)現盈利。隨著(zhù)生豬行業(yè)的不斷發(fā)展以及非洲豬瘟疫情在國內出現，行業(yè)形態(tài)愈發(fā)多元化，對豬價(jià)的影響因素不單單局限于供需，尤其是2019年之后，高昂的補欄成本導致即使豬料比處于8:1的綠色區域，企業(yè)也會(huì )呈現虧損態(tài)勢。”牛哲分析。
“傳統以豬糧比5.5：1作為養豬的盈虧平衡線(xiàn)已經(jīng)失效。”呂品斷言，傳統的盈虧平衡線(xiàn)是建立在飼料成本覆蓋養殖總成本比例較高的基礎上測算出來(lái)的，非洲豬瘟出現后，養殖場(chǎng)防疫成本大幅提高、養殖密度大幅下調，人工及水電成本也逐年提高，玉米價(jià)格在整個(gè)養殖成本中所占比例大幅下降，因此，單純通過(guò)豬糧比來(lái)測算養殖盈利情況已不客觀(guān)。另外，隨著(zhù)國內養豬企業(yè)規?；?、集約化的不斷推進(jìn)，各個(gè)企業(yè)在養殖成本方面的差異也較大，單靠豬糧比不能反映全行業(yè)的養殖情況。
盡管豬糧比的風(fēng)向標作用漸漸失效，但豬企利潤狀況并非無(wú)跡可尋。牛哲對中國證券報記者表示：“相比而言，豬料比價(jià)更適合現在的生豬行情，因為豬料比價(jià)是由綜合飼料、仔豬及生豬價(jià)格數據計算得出，不同于傳統豬糧比的計算模式，豬料比將豆粕、麩皮等飼料價(jià)格考慮到比值中，更能反映生豬養殖的實(shí)際利潤情況。”
行業(yè)分化有望延續
生豬養殖產(chǎn)業(yè)格局的改變，不僅作用于豬糧比，而且正深刻地改變著(zhù)產(chǎn)業(yè)波動(dòng)周期。
盡管豬價(jià)下跌沖擊了豬企利潤，但呂品認為，我國規?；B豬企業(yè)的經(jīng)營(yíng)更加規范，防疫能力日益提高，抵御風(fēng)險措施更加完善，短期的價(jià)格波動(dòng)不會(huì )對生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大影響。“現在企業(yè)風(fēng)險管理的主動(dòng)性大大增強，可根據自身狀況選擇適合的套期保值方案，利用金融工具如期貨、期權、保險+期貨等有效規避市場(chǎng)風(fēng)險。”中長(cháng)期來(lái)看，豬肉股仍具有一定的投資價(jià)值。
從投資市場(chǎng)看，隨著(zhù)豬價(jià)下跌，A股豬肉股目前已出現較明顯的分化。
“未來(lái)這一分化趨勢有望繼續。龍頭企業(yè)具有優(yōu)秀的育種和產(chǎn)業(yè)鏈貫通能力，能夠長(cháng)期穩定實(shí)現盈利，將繼續顯現出投資價(jià)值。”魏鑫稱(chēng)，生豬養殖是養殖-食品產(chǎn)業(yè)鏈的一環(huán)，養殖企業(yè)可以縱向布局，拓寬利潤來(lái)源，從業(yè)務(wù)上控制風(fēng)險。同時(shí)可以借助期貨市場(chǎng)，進(jìn)行具有前瞻性的風(fēng)險管理。
孟金輝表示：“目前原料成本上升、生豬產(chǎn)能恢復的兩大趨勢都很明顯，因此從保護利潤角度，豬企參與做空養殖利潤的套保交易，今年可謂是正當時(shí)。”（記者張利靜馬爽）
(責任編輯：蘇玉梅)
