中國證券報記者14日獲悉，證監會(huì )日前發(fā)布實(shí)施的《公募基金行業(yè)費率改革工作方案》提出，進(jìn)一步優(yōu)化公募基金交易結算模式，支持中小基金管理人降本增效。此次證券交易模式優(yōu)化方案著(zhù)重圍繞提高券商交易模式的便利化水平，同時(shí)允許各類(lèi)公募基金管理人根據自身業(yè)務(wù)發(fā)展需要自主選擇交易模式，并進(jìn)行優(yōu)化和完善。具體舉措包括推動(dòng)降低交易系統模塊采購成本、繼續加強公募基金管理人證券交易行為監管等。
專(zhuān)家認為，優(yōu)化證券交易模式將進(jìn)一步降低中小公募基金管理人運營(yíng)成本，促其聚焦投研等核心能力提升；有利于提升券商交易模式的服務(wù)能力，促進(jìn)銀行、保險等中長(cháng)期資金入市。
滿(mǎn)足基金管理人迫切需求
費率改革對中小公募基金管理人影響較大。晨星（中國）總經(jīng)理馮文表示，管理費下調可能導致規模較小、競爭力較弱的基金公司退出市場(chǎng)，進(jìn)一步提高行業(yè)的集中度。
在市場(chǎng)人士看來(lái)，優(yōu)化證券交易模式是落實(shí)費率改革方案的重要舉措，有望滿(mǎn)足中小公募基金管理人的迫切需求。
圍繞投資者和行業(yè)機構“急難愁盼”問(wèn)題，證監會(huì )組織開(kāi)展多場(chǎng)專(zhuān)題調研活動(dòng)。調研過(guò)程中，部分公募基金管理人認為，應進(jìn)一步提升券商交易模式的便利化水平，并對優(yōu)化證券交易模式提出很多建設性意見(jiàn)建議。證監會(huì )結合行業(yè)發(fā)展實(shí)際，認真研究論證，在更好的統籌防風(fēng)險和促發(fā)展基礎上，推動(dòng)解決交易端存在的痛點(diǎn)難點(diǎn)問(wèn)題。
專(zhuān)家認為，優(yōu)化證券交易模式也是當前最優(yōu)選擇。在當前市場(chǎng)環(huán)境下，推動(dòng)優(yōu)化證券交易模式總體風(fēng)險可控，同時(shí)也可以滿(mǎn)足各類(lèi)機構投資者發(fā)展需要。
優(yōu)化券商交易模式
此次證券交易模式優(yōu)化方案著(zhù)重圍繞提高券商交易模式的便利化水平，同時(shí)允許各類(lèi)公募基金管理人根據自身業(yè)務(wù)發(fā)展需要自主選擇交易模式，進(jìn)行優(yōu)化和完善。
優(yōu)化券商交易模式方面，主要針對調研過(guò)程中行業(yè)機構反映較多的運營(yíng)成本較高、操作不便利等問(wèn)題，充分發(fā)揮行業(yè)協(xié)會(huì )自律作用，推動(dòng)建立證券行業(yè)服務(wù)機構投資者證券交易的統一業(yè)務(wù)標準，切實(shí)提升券商交易模式在產(chǎn)品開(kāi)戶(hù)、協(xié)議簽署、資金劃轉、交易對賬、數據分發(fā)的時(shí)效性和便利度，推動(dòng)降低交易系統模塊采購成本，以提高券商交易模式便利性和吸引力。
證券交易模式選擇方面，優(yōu)化后的券商交易模式便利化程度將大幅提高，其與租用交易單元模式將具有各自特點(diǎn)和優(yōu)勢。為促進(jìn)形成更加公平的市場(chǎng)競爭環(huán)境，在風(fēng)險可控的前提下，允許符合條件的公募基金管理人結合自身需求自主選擇證券交易模式。預計未來(lái)兩種交易模式將長(cháng)期共存，并隨著(zhù)券商服務(wù)機構投資者能力的持續增強，有更多權益類(lèi)產(chǎn)品選擇券商交易模式。
加強交易行為監管方面，雖然當前交易結算風(fēng)險總體可控，但據了解，證監會(huì )將繼續加強公募基金管理人證券交易行為的監管，指導交易所、行業(yè)協(xié)會(huì )制定并完善租用交易單元行為的自律管理規則，明晰證券公司、基金管理人等各方權責，督促公募基金管理人嚴格遵守交易單元使用相關(guān)規定，合法合規參與交易。
多家機構認為，從上述舉措看，在推進(jìn)公募基金費率改革的同時(shí)，監管部門(mén)切實(shí)考慮到中小基金公司的生存壓力。降低基金公司運營(yíng)成本、優(yōu)化公募基金交易結算模式等舉措將有效支持中小基金公司降本增效。
提升券商交易模式服務(wù)能力
專(zhuān)家認為，優(yōu)化證券交易模式有利于提升券商交易模式的服務(wù)能力，有利于中小公募基金管理人降本增效，也有利于銀行、保險等中長(cháng)期資金入市。
2017年底，為加強交易行為管理和防范結算風(fēng)險，證監會(huì )啟動(dòng)新設公募基金管理人證券交易模式轉換試點(diǎn)。2019年1月，試點(diǎn)工作轉入常規。公開(kāi)資料顯示，2022年，采用券商交易模式的權益類(lèi)基金發(fā)行規模達到955億元，占權益類(lèi)基金總發(fā)行規模的比例同比增長(cháng)12個(gè)百分點(diǎn)；采用券商交易模式的權益類(lèi)基金中，轉換試點(diǎn)前設立的公募基金管理人的產(chǎn)品占比達79%，較2021年同期增加9個(gè)百分點(diǎn)，公募基金管理人對券商交易模式認可度持續提高。
機構人士分析，“券結模式”下，交易指令由基金公司首先傳至券商系統，而后券商對產(chǎn)品的交易行為實(shí)時(shí)驗資驗券，并承擔起對公募基金異常交易行為的監控職責，隨后交易指令才從券商端到達交易所，券商天然在交易結算的風(fēng)控上具備優(yōu)勢，“專(zhuān)業(yè)的人做專(zhuān)業(yè)的事”。
優(yōu)化證券交易模式有利于中小公募基金管理人降本增效。當前各項費率改革舉措穩步實(shí)施。截至8月底，絕大多數公募基金產(chǎn)品的管理費率、托管費率已下調至1.2%、0.2%以下，涉及136家基金管理人、3311只產(chǎn)品，首批費率改革舉措已完成。市場(chǎng)預期，隨著(zhù)相關(guān)舉措的落地實(shí)施，中小公募基金管理人的運營(yíng)壓力有所加大。
中郵創(chuàng )業(yè)基金研究部副總經(jīng)理江劉瑋稱(chēng)，為了應對費率下降帶來(lái)的挑戰，基金公司將加強產(chǎn)品創(chuàng )新和投資能力，提供更具競爭力的投資方案和解決方案。降低費率將鼓勵基金公司推出低成本產(chǎn)品，并提供更多增值服務(wù)以吸引投資者。
優(yōu)化證券交易模式也有利于銀行、保險等中長(cháng)期資金入市。中國證券報記者獲悉，保險公司及保險資產(chǎn)管理公司、年金基金投資管理機構、商業(yè)銀行等金融機構及其管理的各類(lèi)產(chǎn)品，將參照適用本次證券交易模式優(yōu)化方案。
(責任編輯：陳冬梅)
