11月11日，國務(wù)院國資委公布《關(guān)于進(jìn)一步做好中央企業(yè)控股上市公司股權激勵工作有關(guān)事項的通知》，在激勵力度、業(yè)績(jì)考核、審批備案等方面推出一系列改革舉措，積極支持中央企業(yè)控股上市公司建立健全長(cháng)效激勵約束機制，充分調動(dòng)核心骨干人才的積極性，推動(dòng)中央企業(yè)實(shí)現高質(zhì)量發(fā)展。
《通知》釋放出支持科創(chuàng )板上市公司實(shí)施股權激勵等多個(gè)政策利好，引發(fā)廣泛關(guān)注。業(yè)內專(zhuān)家表示，《通知》為中央企業(yè)控股上市公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“央企上市公司”）實(shí)施股權激勵計劃提供了更加開(kāi)放包容的政策指導，有利于發(fā)展科技、鼓勵創(chuàng )新，為促進(jìn)企業(yè)長(cháng)期發(fā)展、提升企業(yè)長(cháng)期價(jià)值打開(kāi)政策空間。
強化正向激勵
加大授權放權力度
在加快國企改革發(fā)展的背景下， “人”的因素在企業(yè)價(jià)值創(chuàng )造過(guò)程中的重要性與日俱增，股權激勵等市場(chǎng)化工具的運用大有可為，將充分釋放經(jīng)營(yíng)者和員工的活力。
中央企業(yè)控股上市公司在股權激勵領(lǐng)域已有10多年的探索和實(shí)踐積累。國資委自成立以來(lái)，先后印發(fā)多個(gè)文件，從總體上構建了國有控股上市公司規范實(shí)施股權激勵的政策框架體系。近年來(lái)，企業(yè)負責人任期激勵，崗位和項目分紅激勵，員工持股，股權、期權和科技成果作價(jià)入股等中長(cháng)期激勵方式紛紛“出爐”，可以供不同類(lèi)型、不同發(fā)展階段的企業(yè)選擇。
目前，共有45家中央企業(yè)控股的95戶(hù)上市公司的股權激勵計劃報經(jīng)國資委同意后實(shí)施，占中央企業(yè)控股境內外上市公司的23％左右。國務(wù)院國資委有關(guān)負責人表示，盡管?chē)锌毓缮鲜泄緦?shí)施股權激勵數量近年來(lái)顯著(zhù)增加，但總體上仍需加強。
業(yè)內認為，此次《通知》進(jìn)一步明確了實(shí)施股權激勵的規范性要求，為進(jìn)一步完善央企上市公司中長(cháng)期激勵提供了政策保障，有望促進(jìn)相關(guān)改革加速落地。
《通知》提出，中央企業(yè)應當結合本集團產(chǎn)業(yè)發(fā)展規劃，積極推動(dòng)所控股上市公司建立規范、有效、科學(xué)的股權激勵機制，綜合運用多種激勵工具，系統構建企業(yè)核心骨干人才激勵體系。股權激勵對象應當聚焦核心骨干人才隊伍，應當結合企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展需要、行業(yè)競爭特點(diǎn)、關(guān)鍵崗位職責、績(jì)效考核評價(jià)等因素綜合確定。
支持科創(chuàng )板上市公司實(shí)施股權激勵，是《通知》釋放的一大政策利好。上海榮正投資咨詢(xún)股份有限公司董事長(cháng)鄭培敏認為，《通知》明確了科創(chuàng )板國有上市公司限制性股票可以在一定原則下進(jìn)行自主定價(jià)，且允許尚未盈利的科創(chuàng )板公司實(shí)施限制性股票激勵，有效銜接了科創(chuàng )板最新激勵政策，增加了科創(chuàng )板公司實(shí)施創(chuàng )新股權激勵的靈活性、操作性。
對于股權激勵新規的新突破，國資委有關(guān)負責人指出，《通知》強化了正向激勵導向，加大了授權放權力度，在推動(dòng)落實(shí)中央企業(yè)集團主體責任的同時(shí)，進(jìn)一步明確了股權激勵實(shí)施的規范性要求。具體說(shuō)來(lái)，分別從科學(xué)制定股權激勵計劃、完善股權激勵業(yè)績(jì)考核、支持科創(chuàng )板公司實(shí)施股權激勵、健全股權激勵管理體制4方面對中央企業(yè)規范實(shí)施股權激勵做出制度上的完善。
加大激勵力度
提升核心骨干獲得感
加大股權激勵力度是此次國資委出臺新規的突出亮點(diǎn)?！锻ㄖ穼χ醒肫髽I(yè)控股上市公司股權激勵對象、激勵方式、權益授予數量、授予價(jià)格、股權激勵收益分別做出進(jìn)一步的規范，以加大股權激勵力度。
一是提高授予數量占比。將科技創(chuàng )新型上市公司首次實(shí)施股權激勵計劃授予的股票數量從總股本的1%提高至3%，重大戰略轉型等特殊需要的上市公司兩個(gè)完整年度內累計授予數量放寬至5%。二是提高權益授予價(jià)值。將激勵對象股權激勵權益授予價(jià)值占授予時(shí)薪酬總水平的比例統一提升至40%。三是不再調控股權激勵對象實(shí)際獲得的收益。
對于《通知》給央企上市公司核心骨干人員帶來(lái)的獲得感，怡安翰威特咨詢(xún)全球合伙人倪柏箭概括為“加強股權激勵力度，放開(kāi)實(shí)際收益空間”。一方面在授予時(shí)點(diǎn)提高對核心骨干人才的激勵力度；另一方面明確在股權激勵后端實(shí)際收益不再設限，加大了企業(yè)通過(guò)股權激勵調動(dòng)管理團隊和核心骨干人才的主動(dòng)性，打開(kāi)了激勵的空間。
顯然，激勵力度市場(chǎng)化程度提升，有利于央企上市公司吸引和留住人才，在人才競爭中掌握更大的主動(dòng)權?！锻ㄖ愤€結合中國經(jīng)濟進(jìn)入新常態(tài)的特點(diǎn)，進(jìn)一步完善了股權激勵業(yè)績(jì)考核有關(guān)要求，從引導企業(yè)開(kāi)展國際對標行業(yè)對標方面建立更加科學(xué)的業(yè)績(jì)考核體系，降低權益授予時(shí)的業(yè)績(jì)考核門(mén)檻，規范權益行權時(shí)的業(yè)績(jì)條件。
國資委有關(guān)負責人表示，股權激勵與業(yè)績(jì)考核相掛鉤是促進(jìn)企業(yè)關(guān)注股東回報、實(shí)現長(cháng)期成長(cháng)、提高收益質(zhì)量的必要和重要機制，也是國有企業(yè)控股上市公司實(shí)施股權激勵多年以來(lái)探索出的有效經(jīng)驗。但是，業(yè)績(jì)考核要求過(guò)于剛性，也成為了部分中央企業(yè)控股上市公司不愿意開(kāi)展股權激勵嘗試的重要原因。
此次《通知》提出，“要體現股東對公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展的業(yè)績(jì)要求和考核導向”，以及“業(yè)績(jì)考核目標要結合公司經(jīng)營(yíng)趨勢、所處行業(yè)發(fā)展周期科學(xué)設置”。這既是鼓勵公司向行業(yè)優(yōu)秀公司看齊，同時(shí)充分考慮到行業(yè)變化的實(shí)際情況，對于不同發(fā)展階段、不同業(yè)態(tài)的企業(yè)，給予一定的靈活空間，使得業(yè)績(jì)考核更具備科學(xué)性、更符合市場(chǎng)化特征。
有關(guān)專(zhuān)家則注意到，《通知》提到如果股權激勵計劃無(wú)分次實(shí)施安排的，可以不設置授予時(shí)的業(yè)績(jì)考核條件。采用“寬進(jìn)嚴出”的業(yè)績(jì)鏈接，可以增加股權激勵的應用，從實(shí)踐角度非常適合轉型期的企業(yè)。
在激勵工具的選擇上，《通知》明確，除了一般的股票期權、股票增值權和限制性股票等方式外，也可以結合股票交易市場(chǎng)其他公司實(shí)施股權激勵的進(jìn)展情況，探索試行法律、行政法規允許的其他激勵方式。
鼓勵長(cháng)期激勵
堅持激勵與約束結合
業(yè)界普遍認為，作為國務(wù)院國資委系統設計、積極推進(jìn)中央企業(yè)控股上市公司長(cháng)效激勵約束機制改革落地的重磅措施，《通知》的出臺，充分體現了中央提出的“全面深化國有企業(yè)改革”和“以管資本為主加強國有資產(chǎn)監管”的要求。
《通知》明確，鼓勵上市公司根據企業(yè)發(fā)展規劃，采取分期授予方式實(shí)施股權激勵，充分體現激勵的長(cháng)期效應；股權激勵的業(yè)績(jì)考核，“應當體現股東對公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展的業(yè)績(jì)要求和考核導向”。上述內容均有利于央企上市公司股權激勵行穩致遠，促進(jìn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
“股權激勵不應是‘一錘子買(mǎi)賣(mài)’。”鄭培敏表示，基于企業(yè)的長(cháng)期發(fā)展，應建立常態(tài)化的股權激勵體系，從而更有效地牽引長(cháng)期戰略實(shí)現。有關(guān)規定為企業(yè)建立持續穩定實(shí)施的股權激勵計劃提供了更多政策便利性。
“《通知》的一大特點(diǎn)是體現職能轉變要求，加大對中央企業(yè)授權放權。”國資委有關(guān)負責人表示，一是明確中央企業(yè)集團對所屬各級控股上市公司股權激勵工作負主體責任，負責指導所屬各級控股上市公司規范實(shí)施股權激勵。二是要求國有控股股東在上市公司實(shí)施股權激勵過(guò)程中，要按照公司治理程序和資本市場(chǎng)信息披露規范依法依規履職。三是明確提出國資委只審核股權激勵整體計劃，不再審批分期實(shí)施方案。對于上市公司每期股權激勵實(shí)施情況，在年度報告披露后由中央企業(yè)報告國資委。
倪柏箭分析認為，此次明確了國資委不再審核股權激勵分期實(shí)施方案（不含主營(yíng)業(yè)務(wù)整體上市公司），上市公司依據股權激勵計劃制定的分期實(shí)施方案由中央企業(yè)集團審核同意，系國資委進(jìn)一步落實(shí)授權機制改革的具體措施，可以提高部分上市公司實(shí)施股權激勵的效率和積極性。同時(shí)，強調由業(yè)績(jì)完成情況決定權益授予和生效，體現了以業(yè)績(jì)結果的實(shí)現，賦能激勵體質(zhì)的管理，增強激勵機制的質(zhì)量。
國資委依法依規對中央企業(yè)控股上市公司股權激勵實(shí)施情況進(jìn)行監督管理是履行出資人職責的重要內容。有關(guān)專(zhuān)家指出，《通知》堅持了“激勵與約束相結合”的原則，注重事前規范制度、事中加強監控、事后強化問(wèn)責，使央企控股上市公司股權激勵深化改革的操作在合法合規政策指導下進(jìn)行。（經(jīng)濟日報·中國經(jīng)濟網(wǎng)記者 周 雷）
(責任編輯：張云文)
