題要：全球第二大指數公司富時(shí)羅素正式宣布，將A股納入其全球股票指數系列。這是中國資本市場(chǎng)國際化進(jìn)程中又一具有里程碑意義的盛事，有利于進(jìn)一步引入境外長(cháng)期資金、改善A股投資者結構，提升A股市場(chǎng)國際化水平和資源配置效率——

 

　　9月27日晨間，全球第二大指數公司富時(shí)羅素正式宣布，將A股納入其全球股票指數系列，分類(lèi)為“次級新興市場(chǎng)”。業(yè)內人士預計，“入富”初始增量資金或達千億元人民幣，中國資本市場(chǎng)的國際化步伐將進(jìn)一步加快。

 

　　據介紹，富時(shí)中國A股互聯(lián)互通全盤(pán)指數包括符合資格的大、中、小盤(pán)股票共1249只（截至2018年8月31日）。其中，上交所成分股數量488只（大盤(pán)股223只、中盤(pán)股144只、小盤(pán)股121只），深交所成分股數量761只（大盤(pán)股184只、中盤(pán)股237只、小盤(pán)股340只）。

 

　　A股將以“三步走”的形式“入富”，2019年6月納入20%，2019年9月納入40%，2020年3月納入40%。初步預計，第一階段納入流程完成后，A股在富時(shí)羅素新興市場(chǎng)指數中的權重占比約為5.5%。

 

　　資本市場(chǎng)國際化步伐加快

 

　　A股成功納入富時(shí)羅素指數是中國資本市場(chǎng)國際化進(jìn)程中又一具有里程碑意義的盛事，有利于進(jìn)一步引入境外長(cháng)期資金、改善A股投資者結構，進(jìn)一步提升A股市場(chǎng)國際化水平和資源配置效率。

 

　　“富時(shí)羅素很高興宣布將中國A 股市場(chǎng)提升至新興市場(chǎng)級別，并于2019年6月起納入富時(shí)全球股票基準。富時(shí)羅素作為20年前第一家提供中國市場(chǎng)基準的國際指數供應商，將會(huì )繼續與中國合作，提供指數基準和分析解決方案，促進(jìn)股票類(lèi)和固定收益類(lèi)投資。”富時(shí)羅素CEO麥思平說(shuō)。

 

　　中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長(cháng)趙錫軍在接受經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“入富”意味著(zhù)國際投資者對A股更加認可，資本市場(chǎng)國際化步伐將進(jìn)一步加快。同時(shí)，“入富”對資本賬戶(hù)的開(kāi)放和人民幣國際化均有促進(jìn)作用。“不過(guò)，A股‘入富’對跨境資本流動(dòng)、外匯市場(chǎng)交易也會(huì )帶來(lái)新的挑戰。”趙錫軍說(shuō)。

 

　　中國證監會(huì )副主席方星海表示，中國證監會(huì )一直以來(lái)都對A股納入富時(shí)羅素指數工作持歡迎和支持態(tài)度，雙方保持著(zhù)經(jīng)常性接觸和溝通，并取得了一系列成果。“中國證監會(huì )大力推進(jìn)資本市場(chǎng)對外開(kāi)放，大幅度提升了滬港通、深港通每日額度，滬深交易所持續完善停復牌制度和尾盤(pán)交易機制。今年以來(lái)，外資凈流入A股總體規模達2300億元。這集中反映了境外投資者看好中國經(jīng)濟發(fā)展，對中國經(jīng)濟前景充滿(mǎn)信心。作為一個(gè)高儲蓄率國家，中國不缺資金，股市不缺資金，缺的是不需要每年計算盈虧的長(cháng)期資金。我們一定會(huì )實(shí)現長(cháng)期資金主導中國股市的目標，富時(shí)羅素公司的決定拉近了我們與這個(gè)目標的距離。”方星海說(shuō)。

 

　　麥思平在接受經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，中國市場(chǎng)的體量很大，大到國際投資群體不能忽視A股的存在。同時(shí)，希望未來(lái)北向通（含滬港通、深港通）以外的資本市場(chǎng)機制更加完善。

 

　　“下一步，中國證監會(huì )將圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟這條主線(xiàn)，堅定不移、積極主動(dòng)、穩妥有序地推進(jìn)資本市場(chǎng)對外開(kāi)放，不斷提升我國資本市場(chǎng)運行質(zhì)量和國際影響力，維護我國資本市場(chǎng)健康穩定發(fā)展。一方面，認真研究和解決境外投資者關(guān)切和需求，持續完善跨境交易制度，優(yōu)化互聯(lián)互通機制，會(huì )同相關(guān)部門(mén)完成QFII制度規則修訂工作，便利境外長(cháng)期資金擴大A股配置。加快推出便利境外機構投資者使用境內金融期貨等避險工具的舉措，逐步滿(mǎn)足機構投資者風(fēng)險管理方面的需求。另一方面，根據中國資本市場(chǎng)發(fā)展情況和開(kāi)放的需要，協(xié)調推進(jìn)停復牌、信息披露、交易結算等資本市場(chǎng)基礎性制度改革，不斷推進(jìn)我國資本市場(chǎng)與國際最佳實(shí)踐接軌。”方星海說(shuō)。

 

　　或將帶來(lái)千億元增量資金

 

　　國盛證券分析師張倩婷表示，跟蹤全球指數和全球新興市場(chǎng)指數的被動(dòng)基金中，約有40%以富時(shí)羅素指數體系為基準，60%以明晟MSCI指數體系為基準。根據此前富時(shí)羅素公司的表態(tài)，其指數中中國A股的權重可能高于明晟公司的。因此，預計短期內納入富時(shí)指數為A股市場(chǎng)帶來(lái)的增量資金與納入MSCI大體相當，在千億元人民幣左右。

 

　　“A股外資配置比例提升是大勢所趨，短期有望為修復行情提供增量資金。”張倩婷說(shuō)，對外開(kāi)放背景下，未來(lái)外資配置A股比例仍有很大提升空間，目前A股外資占比僅為2.6%，遠低于日本、韓國等市場(chǎng)。經(jīng)過(guò)前期調整，A股估值已處于底部區域，在國際比較中也處于較低水平。從股息率、股權風(fēng)險溢價(jià)等指標來(lái)看，對長(cháng)線(xiàn)資金已有明顯配置價(jià)值。同時(shí)，近期穩匯率、穩信用的相關(guān)政策逐步落地，外資增配動(dòng)力有望階段性增強。長(cháng)期來(lái)看，外資對A股市場(chǎng)的影響力和定價(jià)權將進(jìn)一步增強。

 

　　“以納入明晟MSCI指數為鑒，A股‘入摩’后整體表現較好，且大盤(pán)股優(yōu)于小盤(pán)股。”廣發(fā)證券分析師戴康表示，2017年6月21日宣布A股“入摩”后一周、一個(gè)月和三個(gè)月，上證綜指分別上漲了0.5%、2.6%和6.4%。

 

　　戴康認為，A股“入富”，預計將為A股帶來(lái)的短期資金流約為120億美元，與“入摩”相當，這將強化外資流入A股的趨勢。因為，雖然追蹤富時(shí)環(huán)球及新興市場(chǎng)指數的基金規模小于追蹤MSCI指數的基金規模，但預計A股在富時(shí)環(huán)球及新興市場(chǎng)指數中的權重高于MSCI。

 

　　短期有望提振市場(chǎng)情緒

 

　　華泰證券分析師曾巖認為，A股納入富時(shí)羅素國際指數，將帶來(lái)3方面的利好：在市場(chǎng)情緒方面，短期內或將提振市場(chǎng)情緒，提升A股市場(chǎng)的風(fēng)險偏好。在資金方面，A股“入富”將帶來(lái)潛在增量海外資金，同時(shí)還包括國內新成立的跟蹤富時(shí)羅素指數基金。在投資結構方面，A股“入富”是A股國際化進(jìn)程中的重要一步，將進(jìn)一步推動(dòng)國內資本市場(chǎng)與國際資本市場(chǎng)接軌，吸引更多的海外投資者尤其是海外機構投資者進(jìn)入A股，有利于改善國內股票市場(chǎng)投資者結構和投資生態(tài)。

 

　　曾巖認為，可能納入富時(shí)羅素國際指數的標的主要集中在金融、醫藥、食品飲料、電子和地產(chǎn)等板塊。富時(shí)羅素國際指數納入股票時(shí)還需考慮投資因子，A股的納入投資因子為0.152。從富時(shí)羅素國際指數納入A股的成分股看，截至2018年9月4日，流通股市值權重靠前的行業(yè)為銀行（11.78%）、非銀行金融（8.22%）、醫藥（7.85%）、食品飲料（6.63%）、電子（5.32%）和房地產(chǎn)（5.10%）。

 

　　中泰證券分析師戴志鋒表示，銀行股是重要配置對象，主動(dòng)配置2018年呈上升趨勢。MSCI成分股中銀行股流通市值占總市值比重達27.9%，在所有行業(yè)中占比最高。外資對銀行股的主動(dòng)配置在2018年呈上升趨勢（該數據剔除了銀行股的戰略投資者）。從個(gè)股配置對象上看，除去老三家城商行的戰略投資者，近年QFII積極參與了銀行股的打新，并于2018年對部分銀行個(gè)股呈現了配置力度加大的趨勢。（經(jīng)濟日報·中國經(jīng)濟網(wǎng)記者 溫濟聰）